部分個股逼近破發 科創板交易更趨理性

科創板個股股價開始逐步回落，一些個股已經逼近發行價，破發在即。業內人士分析稱，科創板股價回落受發行定價偏高、市場情緒低迷等多因素影響，但仍在合理範圍之內。在市場化機制作用下，個股股價向發行價滑落甚至逼近破發，一定程度上有利於規範新股定價，引導市場理性投資。

價值迴歸明顯加速

天準科技昨日微漲0.07%，每股報價為28.12元，但其股價自高位已經下跌超過60%，距離發行價每股25.5元只有約10%的空間。此外，昊海生科、晶豐明源、傑普特等個股都逼近了發行價。

從科創板整體的市場情況來看，科創板當前的整體成交量和換手率都較初期有較大幅度的下滑，市場整體的投資行為更趨於理性，也使個股價格超預期上行的動力減弱。特別是近期新上市的個股，價值迴歸的速度明顯加速。

10月31日兩隻上市的新股N致遠和N傑普特的表現就證明了這點。上市首日，兩隻個股分別上漲55.7%和33.05%。11月1日上市的N寶蘭德發行價為每股79.3元，收盤價為每股100.2元，首日漲幅為26.36%，漲幅大幅低於主板新股上市首日的上限44%。這意味着現在打新科創板新股的收益水平可能不如主板。

致遠互聯和傑普特股價在上市第二天仍沒有更好表現，11月1日，傑普特當日下跌16.08%，每股報收49.23元，距43.86元的發行價也僅有10%左右的空間。

申萬宏源研究所新股策略首席分析師林瑾表示，科創板當前個股股價普遍回落，一是新股發行時定價偏高，限制了股價上行空間；其次是年底隨着新股供應增加，市場資金缺乏做多熱情。

“科創板初期因為供求關係緊張，首批掛牌或者是後來掛牌的公司很少，致使股價高估。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，當前科創板股價適度回落屬於正常現象。

推動機構合理定價

破發本身是市場性的行為，科創板從設立之初就確定了市場化的發行機制，與之對應的就有可能面臨破發風險。從市場運行情況來看，科創板運行至今超過3個月，還未出現破發已實屬不易。

董登新表示，在香港市場新股首日破發的比例約為15%，而美國市場有些年份新股首日破發率甚至達到40%，所以只要是市場化定價，就有可能面臨破發風險。

隨着科創板新股發行價逐步回落，有望推動科創板發行定價更加合理。某機構人士表示，此前科創板新股收益豐厚，各家機構詢價策略以提高入圍概率為核心，機構報價逐步趨同，但隨着當前科創板新股收益的不確定性增加，機構報價將更加註重企業本身質地的研究。

董登新表示，科創板既是高成長板也是高風險板。在估值不確定性的情況下，網下詢價和二級市場操作是一個博弈的過程，投資者應具備足夠的風險意識。