多機構預測10月基建投資增速延續回升

國家統計局將於14日發佈10月宏觀經濟數據，多機構預測，10月固定資產投資累計同比回升。其中，製造業投資有望底部企穩。隨着四季度穩增長訴求上升，逆週期調節力度加大，地方債發行速度加快，基建投資將繼續延續上行趨勢。

新時代證券首席經濟學家潘向東指出，1至10月固定資產投資增速或略有回升。但由於“出口－製造業”鏈條承壓，從盈利指數等領先指標來看，製造業投資增速可能低位徘徊。

“預計10月固定資產投資累計同比回升至5.5%。需求下滑仍對製造業投資形成拖累，整體依然偏弱，但隨着減税降費對製造業支持力度上升，企業成本端下降將導致盈利企穩回升，而高新技術產業和傳統制造業產能置換和設備更新仍有空間，製造業投資有望底部企穩。”國金證券首席宏觀分析師邊泉水説。

值得注意的是，機構普遍看好基建投資。“逆週期調節力度加大，基建投資增速可能繼續加速回升。”潘向東説。交通銀行首席經濟學家連平指出，1至9月基建投資增長4.5%，比二季度加快0.4個百分點，呈低位反彈態勢，表明基建補短板措施逐漸見效。近期建築業景氣度回升、地方債發行速度加快、專項債作為資本金的效果逐漸體現，未來基建投資增速有望回升。

“前期地方債集中發行，可能將改善基建投資資金來源，並推動基建投資繼續小幅改善。近期鋼材庫存持續下降，水泥價格持續回升，也從側面顯示了基建投資存在繼續改善的可能。”西南證券首席宏觀分析師楊業偉表示，雖然去年基數效應有明顯抬升，但10月基建投資數據或在高基數基礎上繼續小幅回升。

華泰證券首席宏觀分析師李超指出，今年基建投資呈現出結構分化特徵，鐵路投資較為強勁，主要源於中央財政支持、重點項目開工建設。而由地方政府主導的公共設施管理業投資（主要是市政工程類）1至8月同比增速仍在零附近，地方政府基建資金來源仍然受限。此前國務院常務會議提出加快專項債發行安排、形成有效投資，對於基建投資有一定正面意義。

“前期兩大因素令基建投資融資環境明顯向好，一是年內專項債發行穩步加速，二是貨幣政策結構性引導下三季度企業中長期貸款轉暖。”申萬宏源宏觀高級分析師秦泰表示，公共財政基建類支出發力，政策強調落實有效投資。在此背景下，預計1至10月基建投資（全口徑）累計增速或小幅回升至3.7%。在信用環境整體穩中向好的格局下，預計基建投資仍將維持環比偏強的趨勢，全年累計增速或回升至4.4%左右。