證監會全面推開H股“全流通”改革

證監會網站15日消息，經國務院批准，證監會現全面推開H股“全流通”改革。符合條件的H股公司和擬申請H股首發上市的公司，可依法依規申請“全流通”。

業內人士指出，在此前試點經驗基礎上推開H股“全流通”改革，有利於促進H股公司各類股東利益一致和公司治理完善，助力境內企業更好利用境內外兩個市場、兩種資源獲得發展，也有利於香港資本市場發展。

三類股份可“全流通”

證監會表示，將按照“成熟一家、推出一家”的原則，積極穩妥、依法依規推進此項改革工作。

關於H股“全流通”的適用對象和範圍，證監會新聞發言人表示，H股公司或擬申請H股首發上市的公司，以下類型股份可申請H股“全流通”：一是境外上市前境內股東持有的內資股，二是境外上市後在境內增發的內資股，三是外資股東持有的未上市流通股份。現階段，“全流通”股份上市流通地為香港聯交所。

本輪H股“全流通”試點工作，始於2017年。證監會於2017年12月29日宣佈，開展H股上市公司“全流通”試點，試點企業不超過3家。證監會分別於2018年4月20日和5月7日核准聯想控股和中航科工兩家H股企業實施“全流通”試點的申請。2018年7月10日，威高股份發佈公告，該公司收到中國證券監督管理委員會就有關該公司向中國證監會提交的關於參加H股“全流通”試點項目的申請的正式批准函件。

增強市場流動性

分析人士認為，H股“全流通”對於已上市H股完善治理、強化資本市場功能、增強香港國際金融中心地位將起到促進作用。

川財證券表示，“全流通”有助於擴大H股融資渠道，完善企業治理、提升估值水平。H股“全流通”將為非流通內資股引入市場化定價機制，激活存量資產，擴大融資渠道。在“全流通”條件下，內資股獲得了資本處置和流轉的空間，流通性和市場參與度有望增強。

天風證券指出，“全流通”將對存量H股產生積極作用。對於上市公司的大股東來説，“全流通”將增加其和機構投資者的溝通，降低信息不對稱。同時，流通股的增加有助於H股上市公司引入戰略投資者，對已經掛牌的H股的長期發展帶來好處。

安信證券認為，H股“全流通”後，將提升H股公司在各項全球指數中的權重，流動性的增強也會加大對於海外投資者的吸引力。更重要的是，長期來看也會增強公司治理和企業競爭力，並吸引更多的內地企業赴港上市，利好香港資本市場發展。

A+H股公司不涉及“全流通”

證監會新聞發言人就全面推開H股“全流通”改革答記者問時表示，H股“全流通”改革對A股市場運行並無直接影響。改革只涉及僅在香港市場上市的單H股公司，相關境內未上市股份轉為H股後將全部在香港聯交所上市交易。A+H股公司並不涉及“全流通”的問題。

目前，單H股公司境內未上市股份存量不大，僅相當於香港聯交所上市股份總市值的不足7%。試點經驗表明，試點公司和相關股東申請實施H股“全流通”，更加關注境內未上市股份獲得市場化的估值，擴大公司在香港上市股份的流通規模，認為這將吸引更多國際投資者投資H股公司，有利於公司長遠發展和股東利益。

H股公司實施“全流通”後，受國資管理、維持控制權和市場估值水平等多種因素影響，預計相關股東特別是大股東的交易活動將較為有限，對市場運行影響不大。