資金加速流入 全球風險資產醖釀新一輪漲勢

自今年9月以來，國際市場一度出現資金連續從股市轉向債市的跡象，部分投資者開始規避風險資產。然而，上週全球股市的資金淨流入額卻“意外”大幅超過債市，並且以美股為代表的風險資產開始再度走高。部分樂觀人士預計，全球風險資產開始醖釀新一輪漲勢。

股市吸引力大增

最近兩個交易日，美股延續強勢表現。11月12日納指創收盤歷史新高，11月13日道指、標普500指數創下歷史收盤新高。歐洲主要股指近日也表現不俗。

實際上這並不令市場意外，各路資金走向也做出了印證。權威資金流向監測機構EPFR最新發布的數據顯示，上週全球資金正在加速流入股票等風險資產，並且對股市的樂觀程度超過債市。上週該機構監測的全球股票型基金吸引了167億美元資金淨流入，全球債券型基金則吸引106億美元資金淨流入。

上週的四個主要地區股票型基金均實現“淨吸金”，其中美國股票型基金資金淨流入規模為98億美元，此前一週僅為淨流入16億美元；歐洲股票型基金實現連續三週淨吸金，資金淨流入規模進一步擴大至38億美元，此前一週為淨流入17億美元；日本股票型基金資金淨流入1.9億美元；新興市場股票型基金連續第二週出現資金淨流入，規模為7.9億美元。

從EPFR歷史數據看，今年9月到上週之前的多數時間內，全球債券型基金的表現均遠好於全球股票型基金。甚至在不少時期內都出現股市保持漲勢但股基出現大幅“失血”的情況，凸顯出部分投資者在股指走強之時仍希望提前規避風險，或認為其漲勢或難持續。因此，上週股債“吸金”數據出現逆轉具有一定指導意義，説明更多投資者風險情緒升温。

中美股市受青睞

市場人士指出，從監測數據看，不論是機構投資者還是散户投資者都開始重新提前佈局風險資產。花旗股票策略師巴克蘭德指出，從各種跡象看，今年11月有望兩年來首次出現新興和發達市場股基均實現月度資金淨流入。如果這種趨勢能夠持續，無疑將為股市漲勢提供助力。

總體來看，中國和美國股市是部分“聰明資金”所青睞的目標。

以美股為例，目前有不少積極因素支持投資者入場。首先，美企業績展望不僅未出現滑坡。金融數據機構FactSet的數據顯示，在已經報告業績的所有標準普爾500指數成分股公司中，有75%的公司業績超出市場預期，這可能支持美股四季度表現強勁。其次，美聯儲貨幣政策仍會維持在較寬鬆水平，這將為股市帶來有力支撐。未來除非出現“嚴重”通脹跡象，美聯儲短期進一步收緊政策的可能性基本上已被排除。美銀美林最新的全球基金經理調查也顯示，樂觀情緒的升温使得投資者將資金投入美股等股市，擔心會錯過新的高位。

各方投資人士對於中國股市前景也較看好。瑞銀集團日前發表全球經濟與市場展望報告指出，預計2020年全球經濟將出現復甦，瑞銀相對看好日本、中國及英國股市，而對除中國以外的新興市場股市持謹慎立場。瑞銀強調，從三季度財報來看，中國相關上市公司（包括A股和在海外上市的中資股）業績符合甚至超出預期，特別是互聯網、金融和必需消費品板塊的業績表現靚麗，值得投資者進一步關注。富蘭克林鄧普頓也在最新報告中指出，中國的金融市場持續開放，使得外資對於中國市場的青睞度日益提升，中國股市將更具投資潛力。