中國資本市場日益成為新高地

在經濟結構優化、內需拉動和營商環境進一步改善下，對於海外投資者來説，中國市場投資價值正日益凸顯。雖然中美貿易摩擦會帶來股票市場波動，但投資者更應關注中國經濟基本面穩定的事實。

在世界經濟增速放緩的情況下，中國經濟依然保持韌性，進一步深化改革的紅利不斷釋放。在經濟結構優化、內需拉動和營商環境進一步改善下，對於海外投資者來説，中國市場投資價值正日益凸顯。

中國宏觀經濟基本面穩固，資本市場具備增長潛力。瑞銀中國資產投資主管賓石表示，在內需驅動下中國的長期經濟基本面保持穩定。內需驅動來自於四大因素：一是不斷增長的消費需求。中國的中等收入羣體規模不斷擴大且收入提升，帶動消費市場強勁增長。雖然中美貿易摩擦給市場帶來了不確定性，但中國市場的實際消費水平上升超出預期;二是城市化進程持續。中國繼續推動城市化進程，正在創造龐大的城市消費市場，帶動城市居民對教育、醫療、文化、旅遊等服務需求增長;三是工業自動化和科技創新。中國在自動化、機器人化方面全球領先，擁有規模龐大的機器人蔘與整個先進工業製造，同時中國對研發持續投入，使得中國企業能夠持續創新;四是“銀髮產業”前景廣闊。預計到2030年，中國將有2.46億65歲以上老年人，這將產生醫療保健、保險等服務的巨大需求。

在瑞銀資產管理亞太市場主管海頓看來，中國市場對於國際投資者充滿機遇。從歷史數據與亞太地區其他市場相比的角度看，中國股票市場具有較高吸引力。在經濟增長前景穩定趨勢下，投資者在中國A股市場能夠發現可靠的盈利機會。雖然中美貿易摩擦會帶來股票市場波動，但投資者更應關注波動背後中國經濟基本面穩定的事實。儘管存在種種關於貿易摩擦的擔憂，也有對中國增長進一步放緩的擔憂，但中國市場對美國貿易制裁的風險敞口有限。此外，在中國資本市場開放推動下，諸如“滬港通”“滬倫通”等股票市場開放政策提升了A股的國際化水平。國際投資者可以通過多種渠道接觸中國在岸股票市場，同時也可以在中國內陸市場和離岸市場就其對中國A股市場的投資實行最佳分配，擴大了投資選擇的空間。

中國政府債券正在成為美國國債、黃金和瑞士法郎等傳統避險資產的替代資產。據瑞銀市場研究分析，在市場波動加劇時，中國國債表現與投資者期望的避險資產表現一致。在衡量市場恐慌情緒的波動率指數(VIX)出現飆升時，中國國債的收益率收窄，這表明投資者越來越將中國國債市場視為“避風港”。因此，中國政府債券在新興市場中脱穎而出，成為避險資產的替代選擇。這一方面在於中國資本市場開放的舉措。這些舉措拓寬了內陸和離岸債券市場以及中國與國際重要市場之間的連接渠道(如滬倫通)，向國際投資者進一步開放了在岸市場。同時，也在於中國政府債券納入國際指數。彭博社將中國政府債券納入彭博巴克萊指數，隨後預計富時羅素和摩根大通等市場指數的供應商也會將中國債券納入其指數，中國國債只是第一批。另一方面，人民幣作為國際儲備貨幣正在崛起。儘管美元仍然是主要國際儲備貨幣，隨着中國在岸市場與全球金融體系的緊密融合、中國債券納入國際指數、人民幣計價的石油跨境交易規模上升，以及英國清算所自動支付系統(CHAPS)興起，都將推動人民幣成為國際化貨幣。