仙鶴轉債今日網上路演，高性能紙基功能材料龍頭募資擴張優質產能

年關在即，A股市場波動加大，兼具債性防禦能力和股性進攻能力的可轉債因而備受市場關注。2019年12月13日，國內規模最大的紙基功能材料生產企業之一的仙鶴股份有限公司（603733）在上海證券報社舉辦公開發行可轉換公司債券網上路演。

方案顯示，仙鶴股份本次擬向社會公開發行為期6年的可轉換公司債券，面值總額為12.5億元，募集資金用於投資公司年產22萬噸高檔紙基新材料項目及補充業務發展所需的部分流動資金。

特種紙上行勢頭猛，行業龍頭優先受益

記者瞭解到，仙鶴股份自成立以來，就一直深耕於新型紙基材料及相關原材料的研發、生產和銷售。輕工集團總經理郭建全曾表示，“特種紙是國民經濟各行各業中不可或缺的基礎原材料，在全球積極推廣以紙代塑的大背景下，符合綠色環保理念，發展潛力巨大。”

據公司日前披露的三季報顯示，截至2019年三季度，仙鶴股份共實現營業收入32.87億元，較去年同期增長12.62%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為2.68億元，較去年同期增長7.14%，整體業績處於穩定增長趨勢。

據《中國造紙工業2018年度報告》統計，2018年我國紙和紙板生產量較上年下降6.24%，消費量同步下降4.20%；而反觀特種紙，2018年產量較上年增長4.92%，消費量也同步增長4.82%。FMI預計，截至2027年，全球特種紙市場將以5.20%的年均複合增長率穩定增長。在此背景下，以特種紙基功能材料為主營產品的仙鶴股份有望迎來新一輪的利潤上升期。

打造品牌“護城河”，差異化競爭優勢明顯

隨着國家環保力度的不斷加大及市場對特種紙行業前景的看好，目前，一些長期從事傳統紙張生產的企業，也於近年開始擴張進入特種紙細分領域，仙鶴股份作為該領域的領軍企業，相較於新進企業擁有客户積累、轉換成本、規模經濟及市場份額等領先優勢。

據公司半年報披露，迄今為止，公司多項主營產品在國內造紙行業居龍頭地位。其中，公司生產的煙草行業用紙產品在同類產品市場佔有率超過40%，處於行業重要地位；在國內熱敏紙市場的佔有率超過20%，可直接面對終端市場銷售，市場口碑較好；更值得一提的是，其生產的低定量印刷出版用紙中的聖經紙，在國內市場中市場份額更是超過了80%，被國內外幾大印刷巨頭及出版商指定為專用紙。對於仙鶴股份而言，其較高的市場佔有率系公司獨特的品牌“護城河”，無疑給行業新進入者帶來了巨大的轉換成本和業務發展難度。

行業落後產能淘汰暴露供需契機，新產能新技術佈局勢在必行

今年上半年，由於國際漿價正從高位逐步回落，造紙行業處於原材料成本下降的利好緩慢兑現過程。同時，宏觀經濟結構的調整還帶來了新一輪行業落後產能被淘汰的政策利好。這對於國內優質大型龍頭企業來説，無疑是新一輪的佈局機會，雙重利好倒逼企業加大投資力度，進而佈局新的產能和區域結構以立足風口。

為了把握市場發展機遇，在這一背景下，公司決定通過發行可轉換公司債券的方式募資12.5億元，用於加碼高檔紙基新材料業務。根據公告，本次募投項目擬新建PM5、PM6、PM7、PM8四條紙機生產線及其配套廠房等，用於標籤離型用紙、烘焙紙、液體包裝紙等多類高檔紙的生產。項目達產後，公司可新增年產22萬噸高檔紙基新材料，產品主要技術性能指標達到國內同類產品先進水平。

仙鶴股份表示，隨着本次可轉債募集資金的到位，未來公司將繼續致力於技術與產能的提升，同時加強對新材料、新工藝和新技術的研發與創新，進一步鞏固行業內的領先優勢地位。