美聯儲暫停加息明年或仍按兵不動

美國聯邦儲備委員會11日宣佈將聯邦基金利率目標區間維持在1.5%至1.75%不變，結束7月以來的利率“三連降”，並向外界釋放出未來將“按兵不動”的信號。

美聯儲主席鮑威爾表示，通脹出現持續顯著上漲時才會再次上調利率。這一表態緩解了市場對美聯儲可能在2020年過早加息的擔憂。

暫停降息

美聯儲11日在結束為期兩天的貨幣政策例會後發表聲明説，10月份以來的信息顯示，美國就業市場保持強勁，經濟活動温和擴張，失業率保持在較低水平。儘管家庭消費強勁增長，但企業固定投資和出口仍然疲軟。最近12個月裏，美國整體通脹率以及剔除食品和能源價格後的核心通脹率均低於2%。

聲明説，美聯儲當前的貨幣政策立場是合適的，能夠支撐美國經濟持續擴張、就業市場強勁增長以及通脹水平處於“對稱性的2%目標”附近。

美聯儲當天發佈的季度經濟預測顯示，今明兩年聯邦基金利率預期中值均為1.6%，低於9月份公佈的預期中值1.9%。同時，美國今明兩年經濟增長預期中值分別為2.2%和2%，與9月份公佈的預期中值一致。

美聯儲聲明還説，在確定未來利率調整的時機和幅度時，美聯儲將對照充分就業和對稱性的2%通脹率這兩個目標評估現有和預期經濟狀況，並考慮就業市場狀況、通脹壓力和通脹預期指標、金融市場和國際經濟等一系列因素。

受全球經濟放緩、經貿局勢緊張和多重不確定性因素影響，美聯儲利率政策在今年實現“大轉彎”。在2018年12月最後一次加息後，美聯儲在今年1月暫停加息，並在今年7月、9月、10月連續3次降息，降息幅度達75個基點。

貿易政策成增長最大風險

鮑威爾11日在記者會上表示，美國經濟前景尚好，當前貨幣政策“到位”，能夠支撐美國經濟、就業和適度通脹。這一表態進一步強化了外界對美聯儲將暫停利率調整的預期。

利率“三連降”後，大部分美聯儲高層公開表示利率調整已到位，並預計明年利率將維持在當前水平。美聯儲11日發佈的季度經濟預測也顯示，今明兩年聯邦基金利率預期中值均為1.6%，位於當前利率目標區間內。

美國商務部公佈的統計數據顯示，今年前三季度美國實際國內生產總值按年率計算分別增長3.1%、2%、2.1%。同時，美國勞工部統計顯示，11月份美國失業率降至50年來最低的3.5%，扣除食品和能源的核心消費價格指數同比增長2.3%。

鑑於美國經濟勢頭尚屬良好、就業充分、通脹温和，不少分析人士預計明年美聯儲或將不再調整利率。投資銀行高盛首席經濟學家哈祖斯在研究報告中表示，明年美聯儲無論是降息還是加息“門檻都很高”，預計明年利率將保持不變。

美國全國商業經濟協會9日發佈的調查結果顯示，受訪經濟學家認為今明兩年美國經濟增速或將分別放緩至2.3%和1.8%，低於去年的2.9%。貿易政策將是美國經濟面臨的最大風險。美聯儲有望在明年維持聯邦基金利率目標區間不變。

有分析師表示，美國最新的就業數據強化了美聯儲將在可預見的未來維持利率不變的信號，除非貿易政策環境顯著惡化。

也有不少分析人士認為，引發今年美聯儲降息的負面因素明年仍將存在，經濟前景依然充滿變數，一旦局勢發生顯著變化，美聯儲仍有可能調整利率。

工銀國際經濟學家程實和錢智俊聯合撰寫的最新研究報告認為，近期美國利好經濟數據支撐了美聯儲暫停降息的決定，但“深層次的長期隱憂並未消散”。報告預計，2020年美聯儲大概率至少降息一次，降息窗口有望在年中打開。

鮑威爾11日表示，近一年來美國經濟面臨一系列重大挑戰，為了給美國經濟提供“緩衝”和“保險”，美聯儲採取了降息策略。他強調，利率政策不設預定路徑，如果經濟前景出現“顯著變化”，美聯儲將做出反應。

摩根大通首席美國經濟學家邁克爾·費羅利表示，到目前為止美聯儲一直保持靈活，這種狀態並沒有發生改變。

加息擔憂緩解

據悉，在11日與會的17名美聯儲理事中，有13人主張在2020年維持1.5%-1.75%的利率區間不變。對於2021年和2022年的利率，儘管與會理事沒有形成較為一致的意見，但無人主張繼續降息。

鮑威爾表示，美聯儲未來加息的前提條件是年通脹率高於2%。他坦言達到這一目標非常具有挑戰性，但美聯儲會盡力充分運用現有工具應對挑戰。

美聯儲暫停加息符合市場預期。同時，鮑威爾11日在記者會上表示，通脹出現持續顯著上漲才會再次上調利率，這一表態緩解了市場對美聯儲可能在2020年過早加息的擔憂。紐約股市11日收盤時，三大股指均上漲。

三菱日聯金融集團首席金融經濟學家克瑞·拉普基表示，美聯儲表示將在2020年維持基準利率不變，這意味着美國10年期國債收益率將繼續處於1.75%附近的水平。

美銀美林在11日發佈的報告説，美聯儲在當日維持利率不變，並向市場發出將在較長時間維持利率不變的強烈指引，國債收益率因而走低。