消費經濟繼續無視行業的困境 - 彭博社

卡特彼勒公司在肯塔基州路易斯維爾的Whayne Supply Co.經銷商處出售的挖掘機。

攝影師：盧克·沙雷特/彭博社1月31日，卡特彼勒公司警告稱，其重型機械的銷售將在2020年連續第二年 下滑，原因是“全球經濟不確定性持續。”在同一天，亞馬遜公司增加了720億美元的市場價值——大約相當於卡特彼勒的規模——在 報告強勁的假日季銷售後。這種對比顯示了美國工業和消費經濟的分歧程度。

製造業在去年經歷了一次輕微的衰退，因為特朗普總統與中國的貿易戰增加了供應鏈成本並抑制了商業投資。供應管理協會的新數據顯示，美國工廠活動在1月份幾乎沒有擴張，此前在2019年的最後五個月中出現了收縮。然而，這一工業低迷最多隻是仍在蓬勃發展的消費支出狂潮中的一個小波動。

彭博社商業週刊體育博彩應用程序比你想象的更具毒性蘋果公司撤回了其在影院上映電影的重大計劃廉價漢堡的終結哈里斯的競選如何最終使拜登的表情包策略奏效儘管CSX、3M和其他工業公司與卡特彼勒一起做出了疲軟的銷售預測，但麥當勞和星巴克在年末的最後三個月報告了健康的增長。即使是塔吉特公司，上個月警告假日季玩具和電子產品需求低於預期，仍預計至少開業一年的商店銷售在2019年將增長超過3%。根據密歇根大學的數據，美國消費者信心在1月份達到了八個月來的最高點。

兩個經濟體

2018年至2019年第四季度收益的變化，按標準普爾500行業組劃分

數據：彭博社整理

沒有出現更廣泛衰退的一個原因是製造業在經濟中的份額持續縮小。根據彭博新聞對美國商務部數據的分析，第三季度工廠產出佔美國國內生產總值的11%，與第二季度並列自1947年以來的最低水平。另一個原因是這不是一次典型的經濟下滑。彭博情報首席股票策略師吉娜·馬丁·亞當斯表示，2019年發生的是“政策驅動的放緩”，也就是貿易戰。

雖然美國的威士忌、摩托車和其他眾多產品受到歐盟關税的影響，但消費部門在與中國的爭端中基本上未受到影響。特朗普在8月1日威脅對包括玩具和iPhone在內的3000億美元中國商品徵收10%的關税，但這一威脅被削弱並部分撤回。相比之下，工業部門在2018年和2019年承受了往返關税的主要衝擊，因為它面臨着對鋁和鋼鐵進口的廣泛美國税收以及對價值2500億美元的主要與製造業相關產品的關税。這些中國進口仍然面臨25%的關税。

關税阻礙了在2015-16年油價暴跌後逐漸恢復的工業復甦。公司已經在應對不斷上升的勞動力、原材料和物流費用。但特朗普的關税推動所引發的“他會還是不會”的辯論，創造了一個不可能進行重大昂貴機械採購的環境。工業公司的銷售受到了影響。

一種信念認為，如果美國和中國達成貿易協議，事情會迅速恢復，這改變了公司對經濟放緩的反應。高管們不想在迅速復甦時措手不及，也不想在緊張的勞動力市場中沒有工人。

到目前為止，人們大多保持就業並積極消費。即使在2019年經歷了所有的波動——這也包括了六週的通用汽車公司罷工和波音公司的737 Max飛機全球停飛——根據勞工統計局的初步數據，製造業在2019年結束時淨增了46,000個工作崗位。在1月28日的財報電話會議上，當被問及航空航天供應商聯合技術公司是否會裁員以應對波音生產暫停時，首席執行官格雷格·海斯表示：“那將是最簡單的做法，但坦率地説，考慮到外面稀缺的航空航天人才，我們不會這樣做。”

大多數工業首席執行官表示，他們預計經濟環境將在至少今年上半年持續挑戰。 艾默生電氣公司和3M公司在其財報中宣佈了新的重組計劃，這幾乎肯定會包括裁員。但亞當斯表示，製造業的持續緩慢流失加上適度的成本削減，可能不足以使整體就業形勢轉為負面。隨着聯邦儲備委員會發出不太可能很快加息的信號，接下來六個月內必須發生實質性變化，製造業的疲軟才會滲透到消費領域。”

一個不確定因素是冠狀病毒及其對消費者情緒的影響，特別是在中國。與貿易戰不同，疫情威脅到面向消費者的公司，可能對它們的打擊與工業公司一樣嚴重，甚至更嚴重，蘋果、麥當勞和星巴克關閉了在中國的門店，而美國航空公司暫停了前往該國的旅行。