傳統的火災和洪水支付方式已不再有效 - 彭博社

火災和洪水使國家一些最大的公用事業公司不得不進入債券市場，以支付鉅額的意外賬單。加利福尼亞州的PG&E公司在其設備引發州歷史上最致命的野火後被迫破產，正在尋求州政府的許可，發行高達70億美元的債券以支付索賠。同時，位於北卡羅來納州的杜克能源公司正在籌備一項債券交易，以支付近10億美元的修復和其他費用，這些費用來自席捲佛羅里達州和卡羅萊納州的颶風和暴風雪。

彭博社綠色兩項新的天氣警告，強降雨將於週日開始海倫使美國南部面臨又一天致命洪水對沖基金押注美聯儲降息無法復興“失敗”的綠色投資尼泊爾洪水死亡人數已達到至少100人，許多人失蹤“在過去，風暴的規模和成本都沒有如此之大，”杜克的信用和資本市場總監克里斯·鮑爾説。

這些交易突顯了氣候變化如何推高公用事業公司應對自然災害的費用。電力公司一直需要應對野火和風暴，但它們通常通過適度的漲價來支付損失。隨着更極端的天氣模式引發更大、更頻繁的風暴，成本飆升。公用事業公司需要一種方法將這些費用分攤到多年，而債券——通過客户賬單上的特殊項目收費支持——正在成為一種潛在的策略。

風暴通常使杜克的損失達到數千萬美元——這並不是小數目，但在美國東南部的商業成本中是常見的。然而，2018年和2019年一系列極端天氣事件造成了前所未有的損失，將全部費用加到賬單上會讓客户感到震驚。因此，杜克正在籌備一項交易，以證券化這些費用，發行一項將在10年內償還的債券。雖然用户仍需承擔費用，但將其分攤到更長的時間段使每月的負擔更容易承受。而且，由於這些債券是通過增加到客户賬單上的收費來支持的，因此債券可能會獲得有利的融資條款，進一步降低成本。

更大的債券

PG&E 70億美元的交易將超過過去幾年的公用事業證券化總額

來源：Saber Partners

北卡羅來納州在11月批准了該計劃，杜克預計將在明年完成交易。佛羅里達州在2015年授權了一項類似的債券安排，此前杜克的水晶河核電站發生了故障，不得不永久關閉。該公司以平均3%的利率證券化了約13億美元，而客户通常支付的股本回報率約為6%。杜克可能考慮使用債券來支付關閉卡羅來納州的煤灰池。根據與州監管機構達成的1月和解，該項目在20年內的成本可能高達90億美元。

“金額如此之大，如果你嘗試使用傳統融資，利率衝擊將會太高，”紐約顧問公司Saber Partners LLC的首席執行官約瑟夫·費切拉説。“這就是證券化救助的地方。”

在加利福尼亞州，氣候變化意味着更熱、更長的夏季，烤焦植被，幾乎全年都有野火季節。2018年11月的坎普火災造成85人死亡，僅僅是與PG&E設備最終相關的一系列火災之一，導致該公司以300億美元的估計負債申請破產。根據向州監管機構的申請，其債券發行將由客户賬單上的收費支持，並通過税收優惠和其他來源的抵免來抵消。該公司表示，證券化融資將有助於改善PG&E在從第11章破產中恢復時的信用指標。

“絕對是的，我們看到證券化的一個動機是為了應對氣候變化的影響，”洛基山研究所的首席顧問烏代·瓦拉達拉詹説。“如果資產被摧毀或變得無用，重新融資就變得更具吸引力。”

公用事業公司也在利用債券提前關閉燃煤電廠。在威斯康星州，WEC能源集團正在籌備一項融資，計劃為其在2018年關閉的電廠重新融資約1億美元。在密歇根州，CMS能源公司已發行約3.9億美元的債券，以覆蓋其在2016年關閉的三座燃煤電廠的費用，並計劃為預計在未來幾年關閉的其他電廠發行額外的債券。

債券使整個過程變得更便宜，CMS的投資者關係副總裁斯里·馬迪帕提説。但“用户仍在為此買單，”他説。