《競相下滑：一個可再生基金如何在ESG熱潮中失敗 - 彭博社》

蒂·布恩·皮肯斯

攝影師：大衞·保羅·莫里斯/彭博社

這是一個本應成為環保主義者和可持續投資者雙贏的時刻：一個以已故石油大亨蒂·布恩·皮肯斯命名的化石燃料投資工具正在轉型為可再生能源基金，以利用對能源轉型的興趣。

在基金重新品牌化僅五個月後，由於未能吸引投資者，該基金被清算。

在華爾街對可持續投資熱衷的時刻，專注於可再生能源的產品卻無法吸引買家，這似乎有些不尋常。根據彭博情報彙編的數據，2019年，ESG和基於價值的交易所交易基金激增，全球管理資產達到940億美元，是2018年的兩倍。

彭博社綠色英國在洪水後準備迎接大雨和強風海倫使美國南部因洪水和停電而陷入混亂約翰颶風在墨西哥海岸留下毀滅的痕跡尼泊爾洪水和山體滑坡造成數十人死傷失蹤儘管增長迅速，但較小的提供商在競爭中發現困難，因為大部分新投資流向了收費最低的全球最大管理公司，如貝萊德和先鋒集團。這突顯了投資界的更廣泛擔憂，即費用的競爭導致即使是最具吸引力的機會也受到扭曲。

“我見過大牌在ETF領域被打擊，”彭博情報分析師埃裏克·巴爾丘納斯説。“這絕對是殘酷的。”

BP資本基金顧問公司是皮肯斯關閉的對沖基金的分支，是最新的受害者。這家位於達拉斯的公司放棄了其皮肯斯晨星可再生能源響應ETF，理由是基金的增長前景。該基金的費用也比黑石和先鋒的競爭產品高出五倍。皮肯斯晨星ETF的股票代碼是RENW，旨在讓投資者接觸使用可再生能源而非生產可再生能源的公司。RENW在一月底的最後一個交易日結束。

“我們正確地認為人們關心這個話題，”BP資本基金顧問的創始人託比·洛夫廷通過電話説。“這與可再生能源關係不大，”而更多的是關於較小的美國資產管理公司是否能夠推出新產品並“真正成功，”他説。

與大公司抗衡

較小的發行商在黑石和先鋒降低費用時苦苦掙扎

來源：彭博社彙編的數據

皮肯斯在1970年代和1980年代作為企業掠奪者而成名，利用他的梅薩石油公司進行收購，包括對墨西哥石油的失敗收購，最終以墨西哥石油被標準石油公司收購而告終，這在當時是歷史上最大的合併。但皮肯斯在75歲後在能源期貨市場的押注為他帶來了大部分財富。

洛夫廷在2010年加入皮肯斯的對沖基金，此前他作為能源研究專家在外部工作多年。2013年，在皮肯斯的支持下，他創辦了BP資本基金顧問公司。五年後，皮肯斯關閉了對沖基金。

儘管他在石油和天然氣行業有着職業生涯，皮肯斯仍然是可再生能源的 vocal supporter。他在2008年推出的“皮肯斯計劃”讚揚了任何和所有的能源來源，只要它們是國內生產的。 皮肯斯去年去世，享年91歲。

洛夫廷來源：託比·洛夫廷洛夫廷説，他在2017年初接到晨星公司的冷電話後，得到了一個以可再生能源為重點的基金的想法。銷售代表詢問BP資本是否有興趣發行與可再生能源相關的產品。晨星正在收購Sustainalytics的40%股份，該公司提供ESG研究和評級。想法是兩者可以聯手為投資者提供一種新型的可再生產品。

可再生能源行業正在升温。BP資本正在設立其BOON交易所交易基金，旨在讓投資者接觸到受全球原油價格上漲影響的公司。

問題是它們並沒有上漲。由於二疊紀盆地的頁岩產量，石油生產飆升。而多年的過度支出使得負責這一繁榮的公司的投資者紛紛撤離。

雖然BOON在2018年第二季度上漲了近8%，但在第三季度持平，第四季度幾乎下跌了29%。

洛夫廷看到了一個機會。他決定不推出新的可再生ETF，而是簡單地將原油基金轉換。

BP Capital在去年七月宣佈將進行轉型。新的ETF將包括至少5%的收入來自可再生能源的公司，或至少10%的收入來自“綠色交通”。

洛夫廷在一個月後開始打電話，重新聯繫那些之前拒絕過他的投資者，當時他曾尋求他們對原油ETF的興趣。

但一次特別的會議標誌着BP Capital及其RENW基金面臨的日益挑戰。

“我記得去達拉斯參加一個與這個RIA的會議，”洛夫廷説，使用註冊投資顧問的縮寫。“我們進行了良好的交流，”他説。然而，投資者提出了擔憂，認為基金的規模較小，如果他採取較大頭寸，將需要提交額外的文件。“那是更多的成本。”

而成本絕非小事。

與先鋒集團和貝萊德提供的ESG產品相比，BP Capital已經為RENW收取了相當高的費用。先鋒基金跟蹤經過ESG標準篩選的美國公司，收費為12個基點，即每投資1,000美元收取1.20美元。貝萊德的可持續ETF收費從10個基點到25個基點不等。BP Capital的RENW收費為65個基點。

RENW的命運，當時管理資產約為300萬美元，可能被一個類似定價的ETF所預示。2019年，交易所交易概念在不到兩年後關閉了兩個社會責任ETF。它們也收取65個基點。ALPS Advisors Inc.因無法吸引到顯著的市場興趣而關閉了其工作場所平等投資組合ETF。該基金的費用為75個基點。

“沒有人會去超過20的任何東西，”彭博社的Balchunas説。

主要發行商在其ESG產品上削減費用的壓力可能是導致這些基金湧入的主要原因，Balchunas説。根據彭博情報，黑石在歐洲減少了多種ESG產品的費用，最低為7個基點。

“幾乎可以説ESG一直處於被遺忘的狀態，”他説。“然後先鋒進入了ESG，許多高知名度的產品在20以下推出，這激活了資金流入。”

BP Capital的RENW並不是為了成為一項ESG投資。Loftin説他看到了一個他認為是好機會。儘管在可再生能源方面的嘗試沒有成功，BP Capital將繼續提供其他產品，包括一隻石油和天然氣管道ETF。

“我對可再生能源一點也不感到害怕，”他説。“但這就像是在NFL比賽中玩耍，而我們的預算卻只有我兒子二年級足球隊的預算。”