Aegon 正在押注於可持續發展導向的證券化信貸 - 彭博社

荷蘭海牙的Aegon總部。

攝影師：Jock Fistick

根據Aegon資產管理公司的説法，發行以消費者債務為支持的結構性債券的機構可以通過關注可持續性來增強其韌性，並在長期內表現優於其他機構。

高級結構融資分析師兼投資組合經理Jose Pluto表示，受私立學生貸款、通信基礎設施以及與可持續發展目標一致的太陽能貸款和租賃支持的交易將表現優異，即使消費者因新冠病毒而難以支付賬單。這些行業對疫情影響較大的行業（如能源、零售、酒店和交通）暴露較低，他補充道。

彭博社綠色贊比亞在危機加深時考慮緊急電價上漲投資者在災難債券上獲得的鉅額利潤引發關注俄羅斯佔領的核電站在無人機襲擊後安全狀況惡化淨零碳排放的碳去除難題“它們還具備在當前環境中更具韌性的許多特徵，”Pluto在7月8日的電話採訪中表示。“借款人迅速意識到，可持續性是投資者和資產所有者所關心的。”

Aegon管理着約3950億美元的資產，通過專注於高債務、高收入和良好還款記錄的借款人的交易，接觸到私有品牌學生貸款。其大部分抵押貸款支持證券的風險集中在高質量的辦公或多户住宅物業上，同時避免零售和酒店行業。

在通信基礎設施方面，Pluto主要投資於手機塔證券化、數據中心和小型通信網絡。他表示，服務於多個租户的數據中心位於一個設施內，更加資源和能源高效。他補充道，居家辦公加強了對更強大、更具韌性的電信基礎設施的需求。

Aegon選擇與聯合國可持續發展目標以及氣候變化、資源充足性和人力資本相一致的投資。

關閉商店

專注於可持續性的證券並未免受致命病毒影響。Pluto表示，像重新表現的住宅抵押貸款和CMBS這樣的行業面臨混合結果，而小企業貸款則面臨更大的不確定性。

人們返回工作時，辦公室將如何配置尚不清楚。Pluto指出，居家辦公減少了對辦公室的需求，儘管租户每位員工需要更多空間。證券化結構“相當有韌性”，短期的政府支持應能幫助借款人度過這一干擾。

“在短期內有大量租約到期的建築將經歷一些壓力，空間的需求將不會那麼大，”他説。

Pluto表示，小企業貸款面臨最大的不確定性，因為債務人主要集中在受到封鎖影響最嚴重的行業。Aegon對在線平台的個人借貸 -- 市場貸款 -- 的暴露非常少，並且沒有對飛機ABS或集裝箱的暴露，他補充道。

“資本不多、資源獲取不易的小企業可能會直接關門大吉，再也不會回來，”普魯託説。

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強大的供應激勵

Aegon預計，消費者和其他負債支持的債務銷售將在下半年回升。它預測2020年私人標籤CMBS發行將達到550億美元到600億美元，全年資產支持證券約為1700億美元到1800億美元，比去年減少約27%。

“TALF計劃為發行人提供了相當強大的激勵來推出交易，”普魯託説，指的是美聯儲的期限資產支持證券貸款便利。

“你開始看到新的交易商對總髮行量的預測，儘管它們肯定會同比下降，但下半年將看起來更正常，”他補充道。