默克爾取消北溪管道將破壞德國天然氣戰略 - 彭博社

當 安格拉·默克爾 權衡取消俄羅斯管道項目的理由時，德國總理精心制定的能源戰略的基石正岌岌可危。

在俄羅斯反對派政治家阿列克謝·納瓦爾尼被毒害後，默克爾面臨越來越大的壓力，要求放棄北溪2號管道。她自己黨內的成員對該項目提出了質疑，波蘭總理馬泰烏什·莫拉維茨基表示，這一決定應該是“顯而易見的。”

但取消將意味着推翻多年來政府的戰略，旨在將德國轉變為一個有利可圖的天然氣中心，因為它在綠色能源轉型期間增加化石燃料的供應。這也將破壞像 BASF SE 這樣的企業巨頭的計劃，該管道對它至關重要。

彭博社綠色美國農業部尋求簡化用於綠色燃料的作物規則美國在氣候科技融資方面領先，而中國落後厄爾尼諾颶風在向百慕大逼近時變得更強德意志銀行高管表示ESG反彈正在失去影響力德國希望在本十年內增加天然氣進口和分配，以確保在擺脱最髒的化石燃料時有一個備用燃料，其2020-2030戰略計劃顯示。北溪2號對此至關重要。該國還將通過在其電網和九個邊界之間傳播燃料而獲得可觀的收入。

重寫的戰略

如果北溪2號崩潰，“德國的天然氣戰略將不得不重寫，”柏林的Zukunft Erdgas天然氣 遊説團負責人蒂姆·凱勒説。“項目投資的減記將隨之而來，尋找替代進口的過程中天然氣價格將飆升。”

德國計劃的批評者——包括歐盟委員會——表示，該國並不需要如此多的天然氣。而疫情加速了向更多可再生能源的轉型，使得關於未來需求的所有 計算變得困難。全球天然氣市場價格的暴跌使得反對該項目的理由更加有力。

多年來，世界上最大的過剩通過其他管道和從遠至美國和卡塔爾的油輪向歐洲大陸輸送燃料。自2018年峯值以來，歐洲基準價格已減半以上。

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與此同時， 對新天然氣基礎設施的環境反對日益增長，尤其是在歐洲旨在到2050年實現氣候中立的背景下。這本身就引發了關於如果該項目最近提出是否會獲得批准的問題。

但現在在柏林做出任何決定時，沉沒成本的問題也在影響着一個幾乎完成的項目，總投資為95億歐元（112億美元）。補償的棘手問題也需要得到解決。

行業現在寄希望於今年完成最後6%的管道鋪設，他們已經投資了數十億，現在面臨損失。

北溪2號完全由俄羅斯天然氣工業股份公司擁有，五家歐洲公司已經投資了接近一半的項目資金。加入荷蘭皇家殼牌公司和巴斯夫的油氣部門冬季石油公司，該集團還包括安吉公司、奧地利的OMV公司和尤尼珀公司。

“歐洲的生產量正在下降，管道和液化天然氣基礎設施迫切需要，以確保未來向歐洲提供安全、靈活和具有成本效益的天然氣供應，”尤尼珀表示。

對於巴斯夫來説，天然氣是其生產蒸汽和電力的主要燃料來源，而其冬季石油公司在天然氣銷售中獲利，俄羅斯天然氣工業股份公司是替代北海產量下降的關鍵。制裁意味着世界最大生產國伊朗被排除在外，而卡塔爾距離太遠，無法考慮具有成本效益的管道。

冬季石油公司向該項目提供了7.3億歐元的貸款，公司的發言人表示。

“德國將在未來幾年成為能源淨進口國，這可能導致價格爆炸，只有通過真正的競爭才能加以防止，”德國化工製造商埃夫尼克工業公司的首席執行官Christian Kullmann和德國化學協會VCI的會長表示。

平穩增長

預計未來五年歐洲的天然氣需求將穩定

來源：IEA天然氣2020報告

許多分析師認為，天然氣是可再生能源的最佳靈活替代品，隨着綠色轉型的順利進行，它需要為間歇性的風能和太陽能提供可靠的備用。進口天然氣也需要填補本十年即將退出煤炭和核能所留下的發電缺口。

因此，政府寄希望於天然氣的過剩供應作為後備燃料，因為能源安全問題，環境行動能源集團的董事總經理薩沙·穆勒-克雷納説。

“荒謬的是，政府支持投資以在未來幾十年內增加俄羅斯天然氣進口，而不是減少對這種燃料和排放的依賴，”穆勒-克雷納説。

根據德意志銀行財富管理部門的一位高管，推動全球撤退的反ESG情緒浪潮現在顯示出失去動力的跡象。

“我們已經看到了ESG基金流入的低谷，”私人銀行的ESG首席投資官馬庫斯·穆勒在一次採訪中説。“全球範圍內的反彈減少了。”

穆勒表示，這一發展是由於對法規的調整，投資者越來越能夠針對更廣泛的行業。具體而言，曾被認為不適合氣候投資者的化石燃料資產現在在所謂的過渡策略中找到了立足之地，因為歐洲這一全球最大的ESG市場的監管機構正在重新制定現有規則。

彭博社綠色美國農業部尋求簡化作物用於綠色燃料的規則美國在氣候科技融資方面領先， 中國落後厄爾尼諾颶風在向百慕大逼近時變得更強太陽能零部件製造商在拜登推動國內供應時開設美國工廠穆勒表示，這一轉變使“投資者能夠參與更廣泛的公司和行業”。

很少有投資主題像ESG那樣揹負着如此多的政治包袱， 共和黨中的關鍵人物將這一標籤稱為“覺醒”，甚至是反美的。這場政治風波使華爾街的許多人避免談論ESG， 黑石集團首席執行官拉里·芬克去年表示，這個術語已經變得太“武器化”以至於他感到不舒服使用。

對環境、社會和治理投資的敵意在今年早些時候表現得淋漓盡致， 當美國基金經理遭遇了他們的最糟糕的季度，根據晨星公司的數據，ESG標籤產品的贖回在第二季度繼續，儘管速度較慢。與此同時，純綠色股票的投資表現往往不佳， S&P全球清潔能源指數自2023年初以來下跌了約30%。

對ESG的許多反對意見集中在其禁止對化石燃料投資的看法上。然而，ESG增長最快的投資策略之一現在專注於過渡——換句話説，就是讓碳足跡大的企業減少排放。這意味着投資者可以持有石油、天然氣甚至煤炭，只要他們能夠證明自己在幫助這些行業的公司實現脱碳。

然而，跟蹤ESG情緒的數據仍然喜憂參半。最近一項由滙豐控股有限公司發佈的調查顯示，全球投資者對ESG的興趣停滯不前，因為戰爭到衰退的恐懼主導了配置策略。“在短期內優先考慮長期可持續性是困難的，”參與調查的滙豐分析師表示。“時間有限，其他問題更為緊迫。”

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德意志銀行的穆勒表示，在當前氣候下，過濾投資組合中的ESG風險的財務意義有很多例子可以證明。他提到極端天氣對關鍵作物造成的損失，以及這對某些行業產生的連鎖反應。

“例如，消費品公司面臨創紀錄的商品成本，”他説。

根據穆勒的説法，無論ESG標籤是否存活，它所代表的策略已經在市場中紮根，包括在美國。這是因為共和黨州成為拜登政府《通貨膨脹削減法案》的最大受益者，該法案是兩年前通過的美國氣候法案。

“大約五分之四的美國通貨膨脹減免法案和基礎設施投資與就業法案的撥款投資流向共和黨國會選區，”穆勒説。因此，即使唐納德·特朗普再次當選總統，“完全廢除這些將會很困難，”他説。

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根據BloombergNEF的數據顯示，全球對 清潔能源轉型 的投資去年增長了17%，達到了創紀錄的1.8萬億美元。

歐盟的可持續金融信息披露條例——全球最大的ESG投資規則手冊——正在進行的改革現在看起來將包括一個特定的轉型類別，響應了該地區銀行和市場 監管機構的要求。英國已經將轉型金融納入其ESG法規。在佔全球温室氣體排放超過一半的亞洲，新加坡正在 引領潮流 將轉型納入分類法。而香港則 準備 更新其可持續金融框架，以融入這一概念。

彭博新能源財經的觀點：

在早期階段，低碳轉型往往將市場份額集中在少數早期參與者手中，而不是在傳統企業之間均勻分配利益。這是因為在製造業中，像基礎設施開發一樣，規模經濟是成本的主要決定因素，從而影響公司的競爭力。隨着低碳轉型的推進，現有企業面臨艱難的選擇：通過堅持現有商業模式來保持短期穩定，還是踏上資本密集型的長期轉型之路，以追趕早期參與者。

點擊這裏查看BNEF的Tifenn Brandily的完整報告。

穆勒表示，轉型框架的引入“導致了更具差異化的投資策略，而不是廣泛的ESG標籤。”

德意志銀行的可持續融資和ESG投資總計 2790億歐元（3080億美元），這是該銀行表示到2025年底幾乎可以翻倍的數字。

穆勒説：“企業正在看到氣候風險的現實影響。行業正在認真對待ESG在經濟上的意義。”