一個螞蟻般大小的IPO驚喜揭示了中國的什麼？- 彭博社

上海的天際線。

攝影師：Johannes Eisele/AFP/Getty Images

本通訊在上一期中宣佈馬雲已征服金融。我們説得太早了。

在本週的一次令人震驚的舉動中，備受期待的馬雲旗下螞蟻集團的IPO被擱置。這項價值350億美元的首次公開募股本將是有史以來最大的一次，並使這家金融科技巨頭成為中國市值最高的金融公司。

在解釋暫停的原因時，官員們提到了一項新的金融控股公司監管制度，將提高螞蟻集團的資本要求，並改變未來收益的前景。由於這些都沒有在螞蟻的招股説明書中披露，有關部門認為最好在最後一刻拔掉插頭，而不是允許“倉促”的IPO繼續。

儘管許多投資者會同意這種解釋，但這也是一個並不完全令人放心的解釋。最引人注目的未解之謎之一是為什麼監管機構在進展到如此程度之後才介入停止。

很難想象決策者們會毫無察覺，考慮到該上市活動被廣泛報道。螞蟻的業務也已經很成熟，包括與銀行和信託公司合作的貸款業務，這一直是最受關注的。

傑克·馬（Jack Ma）在2019年5月巴黎會議上接受採訪。攝影師：Marlene Awaad/Bloomberg一個流行的解釋是將干預的時機與馬在去年十月底的一個論壇上公開指責金融監管機構扼殺創新聯繫起來。當然，暗示是螞蟻集團IPO暫停是在報復。

鑑於關於擱置上市決策過程的公開信息匱乏，我們很可能永遠不會確定馬的批評是否是導火索。這是一個令人擔憂的問題。

螞蟻集團IPO崩盤的順序和時機將促使外國投資者思考中國對現代和健壯資本市場所需透明度的承諾。這樣大的意外並不激發太多信心。

總統大選

截至本通訊發出時，美國總統大選的結果尚未確定。然而，看起來喬·拜登（Joe Biden）即將從唐納德·特朗普總統手中奪取白宮。無論勝利者是誰，對中國的影響顯然是巨大的，這一事實已經通過其貨幣出現的顯著波動得到體現。在亞洲週三晚些時候，當拜登佔據優勢時，離岸人民幣交易上漲了多達0.9%。分析師認為，拜登政府在與中國關係方面可能更加温和，或者至少更加可預測。同一天早些時候，當特朗普似乎可能連任時，人民幣下跌了多達1.4%。這代表了五年多來最大的日內波動。

### 加倍努力

習近平主席本週提出了一個目標，到2035年將中國經濟規模加倍。考慮到中國目前的國內生產總值約為14.3萬億美元，這似乎是一個相當雄心勃勃的目標。加倍後，中國的國內生產總值將超過28萬億美元，並使其有望超過目前約為21.4萬億美元的美國經濟規模。為了實現這一目標，北京需要在未來15年內平均增長約4.7%。儘管過去二十年中國的年均增長率大大超過這一水平，但受到疫情影響的2020年是一個明顯的例外，北京並不能保證能夠保持這種增長速度。隨着中美關係變得越來越對抗性，前方也將充滿陷阱。

澳大利亞衝突

中國和澳大利亞之間的緊張局勢似乎正在升級。北京本週告訴中國商品交易商，他們應該停止進口澳大利亞的煤炭、大麥、銅、葡萄酒、龍蝦、糖和木材。口頭傳達的命令代表了自2018年堪培拉禁止華為參與其5G網絡以來一直緊張的關係的顯著惡化。由此產生的貿易爭端，不幸的是對澳大利亞來説是相對單邊的。銅就是這種不對稱性的一個例子。去年，澳大利亞出口的銅礦約55%運往中國，但這些澳大利亞的出口僅佔中國總銅供應的不到5%。這使得中國更容易取代澳大利亞作為供應商，而澳大利亞要取代中國作為市場則更為困難。因此，毫不奇怪，隨着中國利用其優勢，澳大利亞指責北京是一個惡霸。

### 我們正在閲讀的內容

最後，還有一些引起我們注意的事情：

• 中國爭相生產新冠疫苗 引發安全問題。
• 為什麼人民幣將會比預期更早成為儲備貨幣。
• 香港設立舉報國家安全犯罪的熱線。
• 中國希望建設一個 更富裕、少佛教的西藏。
• 中國在喜馬拉雅地區 取得對印度的進展。