全年漲幅超200%，來自東南亞的Sea Limited有何魔力？_風聞
美股研究社-2020-01-02 14:06
今年，華爾街漲幅最大的股並不是知名的FAANG，有不少黑馬股價表現尤為亮眼。全年漲幅最多的前三家企業分別是：Roku全年漲幅達到329.50%；Sea Limited全年漲幅為246.38%；三倍做多半導體全年漲幅為231.77%。其中，來自東南亞的互聯網巨頭Sea Limited今年的漲幅倒是有點出入意料。
近兩年，東南亞互聯網行業在全球的影響力有不斷提升，以亞馬遜、沃爾瑪、阿里巴巴、騰訊等都在加大資本入局這個市場。在外部資本力量加持，加上本土互聯網企業Sea Limited、Lazada、Grab等實力派的努力下，這也推動了東南亞互聯網市場的發展。為何Sea Limited今年的股價實現暴漲？在它發展的背後，到底有哪些天時地利人和的因素助力？
Sea Limited全年累漲超246.38% 甩開眾多科技股巨頭
不僅僅標普500指數漲幅很高，今年全球股市的市值增長也相當厲害。根據德意志銀行的計算，2019年全球股市市值增長了17萬億美元左右，總規模已經超過85萬億美元。美國股市能夠創造這麼高的市值規模，背後離不開眾多大型企業的助力。這些大型公司股價走高也推動了股市整體市值的上行，像蘋果公司股價今年漲幅超過80%，臉書漲幅也接近60%。
儘管科技股FAANG這幾個巨頭在全球的影響力很大，但他們今年全年的股價漲幅卻未能拔得頭籌。根據美股全年漲幅額度來看，排名前三的企業分別是Roku、Sea Limited、三倍做多半導體。其中排名第二的Sea Limited在今年的漲幅超過246.38%，漲幅額度遠遠超過FAANG。截止文章發稿，目前Sea Limited的股價為39.21美元，總市值為174.47億美元。
在競爭激烈的互聯網行業，來自東南亞的Sea Limited能夠在2019年實現這麼高的股價漲幅，足以看出資本市場看好其在未來的發展。作為美股市場上的"新人"，為何它的股價漲幅能夠趕超"前輩"亞馬遜跟阿里呢？
東南亞互聯網將迎最好發展機遇 Sea Limited佔據天時地利人和？
1、 作為東南亞數一數二的互聯網巨頭，有資本光環加持
這兩年，東南亞互聯網行業也誕生不少巨頭，以Sea Limited、Lazada、Grab為代表的企業撐起了這片天下。作為這個市場的領頭軍，Sea Limited的崛起背後自然收穫很高的市場關注度。能夠在初期就獲得快速發展，得益於它的商業模式吸引了不少知名風投機構，獲得不低的融資則保證了它在發展業務上有充足的資金。
在上市前，Sea Limited背後的股東實力都很強勁，不僅獲得印尼首富之子和菲律賓富豪John Gokongwei投資，同時在發展的過程中還有國內互聯網巨頭騰訊為它保駕護航，且其最大股東為騰訊，多次追投，到上市前騰訊的持股比例達到了39.7%。
頻頻獲得巨頭的垂青，自然也提高了Sea Limited在東南亞互聯網的影響力，這也為它衝刺上市帶來一波不小的資本關注。在上市前，Sea Limited估值就達到37.5億美元，資本市場也期待東南亞互聯網巨頭的爆發。作為東南亞市場市值最高的互聯網企業，投資者對它的期待值也很大，前有阿里巴巴、騰訊分別在美股跟港股市場的市值有很大的突破，在東南亞市場孵化出來的本土互聯網巨頭Sea Limited未來市值增長也有一定的對標企業作參考。
2、 業務覆蓋電商、遊戲、電子支付，發展空間大有望成為超級APP
相對於其它互聯網企業，Sea Limited旗下有電商、遊戲、電子支付這三輛馬車並駕齊驅，從業務發展來看，這三個領域都有很高的市場熱度。其中這三大業務內部能夠實現很好的轉化，同時在流量角度，遊戲、電商，甚至支付能夠相輔相承，逐步閉環，一旦Sea Limited的業務在用户羣產生很強的黏性，生態閉環形成後有望讓它的產品成長為一個超級APP。
今年，Sea Limited幾個業務板塊的發展都還不錯。根據Q3財報來看，Sea Limited在核心業務上的表現均不錯。電商業務營收為2.57億美元，同比增長261.1%，訂單數量+102.8%yoy，GMV達到$4.6B，+69.9%yoy，take rate 從2.6%漲到5.6%；遊戲業務營收4.51億美元，同比增長212%。電商跟遊戲均能夠實現200%的增長，足以看出這兩項業務在東南亞用户羣體中有很強的競爭力。
在電商方面，據外媒報道，Shopee表示，今年"11.11"大促期間，他們在11月11日的第1個小時內獲得的訂單量與去年相比增加了3倍，全天24小時共售出7000萬件商品。在遊戲方面，G廠不僅自研實力強勁，背靠騰訊在遊戲資源方面也是有保障，Sea Limited與騰訊簽署了為期5年的優先購買權。
據App Annie，縱觀三季度，按照谷歌加蘋果商店總量計算，Free Fire在拉丁美洲和東南亞地區的手遊排行榜中均列用户消費總金額第一，並且已經連續三個季度名列全球手游下載量排行榜前五。
在電子支付方面，Sea Limited是區域內唯一一家在東南亞四個主要市場印尼、泰國、越南和馬來西亞擁有支付牌照的電子支付服務商。擁有完整的服務無銀行賬户用户的線下渠道，在其生態體系內，面向Shopee和Garena的用户羣體提供支付服務。
在三季度財報發佈之後，Sea Limited全年年度預測更新，其中游戲娛樂業務收入將達到17-18億美元，同比增長157.2%-172.3%；在電商業務上的收入將為8.8億美元-9.2億美元，同比增長202.7%-216.5%。提前調高對於全年業績的增長預期，可見Sea Limited對下個季度的營收也有信心，這一做法也能夠鞏固投資者對其信任。
3、 東南亞互聯網市場環境趨向成熟，未來市場需求潛力大
Sea Limited能夠在短期內獲得這麼快的發展，除了自身商業模式路徑可行之外，東南亞互聯網經濟迎來爆發也是一個決定性的因素。根據谷歌和新加坡政府投資公司淡馬錫聯合發佈的最新報告，在紮實的互聯網用户基礎，和與日俱增的用户使用支撐下，東南亞互聯網經濟到2025年預計商品總價值 (GMV) 將超過2,400億美元，比2016的報告估值高出近400億美元。
除了市場發展規模很有潛力，東南亞的互聯網環境也在逐漸改善，尤其是智能手機普及推動了用户手機上網的需求。市場研究機構 Canalys 發佈的最新報告也顯示，東南亞智能手機市場在2019年第二季度出貨量同比增長2%，而中國智能手機品牌佔據東南亞地區出貨量的62%，表現優於亞洲其他地區和中國地區。
東南亞共有11個國家，總人口約為6.5億，大致相當於半個中國的人口數量。其中，20-45歲年齡段的人佔總人口的45%以上，87%都分佈在其中6個國家，即印度尼西亞、菲律賓、越南、泰國、馬來西亞和新加坡。截至2019年6月，東南亞地區的互聯網滲透率已經超過60%。從這個數據來看，東南亞的互聯網行業慢慢走上正軌。
在客觀環境利好的影響下，這自然會推動Sea Limited在東南亞各個地區的發展，尤其是它的電商、遊戲這兩個業務是年輕用户羣體最感興趣的網上服務。規模龐大的年輕用户羣體成為互聯網行業消費的新勢力，在用户規模方面，Sea Limited在Q3季度活躍用户達到3.211億，同比增長82.3%，其中付費用户佔比從4.1%提升到了9.1%，ARPU從$0.8提升到了$1.4。
隨着Sea Limited繼續在用户規模方面實現增長，這也會有利於它進一步推動旗下業務在東南亞的發展，一旦越來越多用户習慣使用Sea Limited提供的電商、遊戲、電子支付等服務，Sea Limited從每個用户身上賺取的費用也會更大，這自然會有很大潛力提高它的市值增長。
結語：
回顧Sea Limited今年一年的發展，整體表現還是可圈可點，股價漲幅也證明了它這一年受到不少投資者的偏愛。當然推動它的股價增長的主要動力還是在於Sea Limited的三大核心業務均保持不錯的同比增長，這説明它在東南亞市場的競爭力還是很大，未來能否繼續維持一個穩定的增長勢頭尤為關鍵。
在美股研究社看來，Sea Limited目前還未解決虧損問題，在Q3季度 Sea公佈的季度虧損為2.061億美元。對於投資者而言，Sea Limited能否儘快扭轉虧損局面很重要，這個因素或將在明年影響到它的股價表現。進入2020年，東南亞的互聯網行業競爭加劇，Sea Limited能否繼續在電商、遊戲、支付業務上實現更大突破，尤其是拉開跟Lazada的競爭差距更重要。
本文來源：美股研究社（公眾號：meigushe）——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們http://www.meigushe.com/