阿里為什麼需要哈囉_風聞

來源：虎嗅

在北京四環外，哈囉單車的新車多了起來。目前共享單車三巨頭青桔、美團、哈囉單車中，哈囉單車投放最早因此壞車率最高，而在此時變得煥然一新，很難不將新車投放與哈囉出行開年被曝的，抵押單車的行為聯繫起來。

1月2日，網上流出中國人民銀行徵信中心的一份文件，上面顯示，上海鈞正網絡科技有限公司已將所有單車資產抵押給上海雲鑫創業投資有限公司。前者是哈囉出行的運營主體，後者是螞蟻金服旗下子公司。

哈囉出行回應此次借款為“正常展期”，鑑於第一次借款已經償還完畢，則可以理解為，在二者第二筆債務期限內，哈囉沒有還完錢，於是延後了尾款的還款時間。新協議的期限為2019年12月4日~2022年12月3日。

將還款延期，螞蟻金服得到了哈囉出行“目前和將來所擁有的全部用於開展共享單車業務相關的單車”還款時的第一順位，也可以説是單車資產暫時的所有權。

這是螞蟻金服第三次為哈囉出行慷慨解囊。此前2019年6月，螞蟻金服與哈囉出行、寧德時代共同出資10億元，成立合資公司。再遠一些，螞蟻金服還參與了哈囉出行的數輪融資。

螞蟻金服慢慢在資本層面佔據哈囉出行的主控權，毫無疑問代表着阿里的意志。而阿里資本的掌控力越大，對哈囉出行的業務經營產生的影響必定越大。那麼此次哈囉將全部單車資產抵押，會是阿里將哈囉收入囊中的第一步嗎？

給錢的商業信任

共享單車報廢期為3年，如果從恰好三年的債務期限看阿里與哈囉的借款，一旦哈囉還不了錢，抵押物在法律規定上三年使用期限到頂需要報廢，阿里的錢就打了水漂。

這當然不可能發生。借款協議中一個尤為重要的點是，哈囉抵押的是“目前和將來所擁有的開展共享單車業務相關的所有單車”。還不上債，阿里就得到了哈囉核心業務的核心資產，結果與目前輿論的判斷一致——阿里試圖加大對哈囉的掌控或者正式將哈囉收入麾下。

可根據阿里連續三次借錢給哈囉，並在2019年12月還進行債務續展的行為來看，阿里似乎並不急着掌握哈囉的實際經營權。

阿里第一次借錢給哈囉，借款協議的簽署日期為2017年7月24日，而最早在資本上和哈囉產生關係，是2017年12月初，螞蟻金服領投哈囉的D1輪3.5億（約合23億元）美元融資。

借錢不久就參與融資，這説明哈囉的業務對阿里的商業體系有一定意義，從緊接着12月末，阿里參與哈囉10億元的D2輪融資也可以看出。

按照公開統計，阿里參與的哈囉融資共有五輪，最早從2017年12月開始，最後一輪時間是2018年12月。阿里對哈囉的影響力不言而喻。

最後一輪的融資背景是，2018年年初，關停並轉成為共享單車公司的趨勢。共享單車平台作為獨立的工具型平台難以存活，滴滴接手了小藍單車，美團收購了摩拜單車，ofo敗局已現。

至2019年，共享單車的作用確定——流量型工具App的附屬功能之一，之後再沒有資本進入。而2019年沒有任何融資的哈囉，在2019年12月得到了阿里的借款延期。

從哈囉的角度看，這是資本出於信任的商業操作。

資本面的友善目的

從資本操作上看，阿里對哈囉足夠寬容和友善。

此次借款協議中還有浮動抵押的保護，“抵押人將在擔保財產上設立浮動抵押為借款協議下的主債權提供抵押擔保”。

北京京師律師事務所律師解釋稱，這句話的意思是，當抵押財產在抵押時是不確定的，抵押財產的價值要在抵押權人最終實現抵押權的時候確定。比如開了一家工廠，用工廠的財產做抵押，抵押期間工廠還可以正常經營，等還不出來的時候，工廠有多少錢，就是抵押的財產。

但更大可能上，這是阿里的商業考慮。

在債務延展之前的12月初，江蘇永安行低碳科技有限公司的股東上海雲鑫，密集地將股權出質給上海哈囉企業發展有限公司，也就是哈囉出行創始團隊旗下的公司。

股權出質是一種融資擔保方式，往往是需要錢的一方將股權質押給貸款方。一年沒有融資的哈囉卻反其道而行，可以理解為阿里推動永安行和哈囉的業務合併。

2017年10月底，哈囉得到永安行低碳科技100%，吞併了永安行的單車業務。但作為一個A股上市公司，永安行自行車系統生產和運營服務業務下，單車業務佔比非常之小。

為什麼要推動哈囉和永安行的合併？永安行的核心業務，是公共自行車管理系統和運營服務。哈囉的兩輪業務，單車、助力車、電瓶車，都需要這種管理系統或者説鋪好的政商關係。而早在2017年12月，螞蟻金服增資永安行，成為其第一大股東。

將兩個業務互補的控股公司合併，實現更好的結果無疑是這件事最合理的解釋。

共享單車被看作兩輪出行的毛細血管，重要程度不言而喻。目前哈囉單車以市場佔有率第一位居單車領域老大，但美團單車和青桔單車依靠的都是上億流量的平台，不論是鞏固市場第一的地位，還是謀求更深入的發展，永安行在城市公共系統管理和服務的積累，都可達到錦上添花的作用。

阿里需要哈囉

從哈囉單車的主色調——藍白相間定調時，和阿里產生關係就是一種必然。

在阿里投資哈囉單車早期，印着“支付寶 Hellobike”的LOGO就印在單車最顯眼的橫樑上。支付寶為哈囉敞開的流量入口，以及芝麻信用提供的免押金保障，讓哈囉車身與支付寶藍的結合難有違和感。

目前阿里系出行領域的唯一產品是高德地圖，後者的業務從地圖已經延伸至聚合式網約車，不久前還拿下了北京交通委綠色出行一體化服務平台的排他性訂單。

在阿里系強調數字基礎設施建設的背景下，高德地圖無疑會成為該目標的最終執行者。而前提是聚合更多的出行功能，這就需要戰略層面的補充。

阿里系在出行領域的投資佈局，據燃財經報道，“從2013年開始，大出行領域共投資/併購了31家企業，出資50筆，其中超過一半為領投或獨投。”

互聯網巨頭投資出行公司的訴求無外乎押賽道或戰略佈局。以阿里參股一汽、東風、長安三大整車廠的網約車平台T3出行為例，資本上非控股或非第一大股東，只是謀求業務上的合作，比如與高德地圖的車聯網合作，通常是資本押注賽道。

戰略佈局除哈囉出行和永安行外，阿里的行動也從未停止。

2019年12月，阿里開始對粵港澳大灣區的出行業務佈局，1500萬元投資廣東昕動出行科技有限公司。和以往螞蟻金服全資控股的上海雲鑫做投資主體不同，此次投資由杭州阿里巴巴創業投資管理有限公司出面。

昕動出行的主要業務是網約車，覆蓋的主要區域為粵港澳大灣區。巧的是，昕動出行子公司在2019年5月獲得國家網絡預約客運經營許可證，也就是網約車服務許可證。且昕動出行旗下的公司還有新能源汽車研發、汽車租賃等相關業務。

在當下網約車核心競爭力專業運力缺乏，政策傾向新能源的情況下，昕動出行的功能齊備近乎完美。

當然，所有的巧合都集中在一起，就不再是巧合。對阿里來説，不論是哈囉還是永安行，收購與否並不重要，重要的是尋到最優解，用正確的排列組合，把戰略上控制的公司從業務上打通，補上阿里在出行領域的部分缺席。