另類敗家！“九零後都知道”的豆奶大王，竟然活得這麼窘迫_風聞

把熱鬧的行業幾乎都玩了一遍的維維股份，遍體鱗傷地回頭一望，發現豆奶主業的市場佔有率已從最高峯的70%跳水到了8%……

文丨瑞新  編輯丨杜海  來源丨正經社

屋漏偏逢連夜雨。

1月10日，維維股份發佈公告，宣佈子公司湖北枝江酒業股份有限公司於2019年度對公司自2015年以來消費税的繳税情況進行了自查補繳，預計補繳税金近2億元。

而根據2019年10月底公佈的第三季度財務報告，維維股份前9個月的營業收入與去年同期相比微增1.91%，但扣非淨利潤剛剛超過2000萬元，同比大幅降低70%以上；經營活動產生的現金淨流量為-2億多元，流動負債加一年內到期的非流動負債的總額接近50億元。

資金鍊如此緊繃的狀況下，卻還得給子公司補繳近2億元税款，難怪維維集團股份有限公司（下稱“維維集團”）要質押質押再質押了：整個2019年，維維集團的質押行為高達15次。

實打實的“拆東牆補西牆”。這簡直讓人無法想象，這家“九零後都知道”的豆奶大王，接下來將如何頂着這些巨大的包袱蹣跚前行？

01

熱鬧行業幾乎都擼了一遍

20年前，維維股份登陸上交所。近10年來，維維股份的銷售收入淨增長不超過35%，如果除去通脹因素重新計算，10年間一直在原地踏步。這被資本市場稱為失去的十年。

2014年-2018年，維維股份扣非淨利潤連續五年增長為負，特別是2017年扣非淨利潤同比暴跌589%。2018年，營業收入超過50億元，同比上升近10%；淨利潤為6471.76萬元，同比下降近30%。2019年前三季度，淨利潤只有2789萬元，同比下滑71.91%；負債合計近50億元，負債率近65%，逼近券商投資風控線。

企查查數據顯示，2019年，維維集團高達15次質押了手頭持有的維維股份股票，最近的一次就在剛剛過去的12月。至此，除了轉讓給徐州新盛的股票，維維集團已經將自己幾乎全部股票都質押了出去。

有業內資深人士告訴正經社，整個維維集團從佔有豆奶市場70%份額到如今舉步維艱，跟維維股份上市之後大舉擴張導致主業受損有關。

正經社發現，維維股份曾經或者正在投資的企業，涉及白酒、茶葉、牛奶、金融、礦業、房地產等近10個行業。這些擴張行為，雖然體現了管理層的進取精神和堪稱A股最為勤奮的行動力，但大多沒有帶來什麼優質資源，帶有很大的盲目性。

首先是白酒，尤其是貴州醇。投資貴州醇已經成為維維股份的“夢魘”。2012年信心滿滿進軍白酒市場，希望能利用跟貴州茅台同屬貴州的位置優勢，打造一個新的利潤增長點。但是管理不善加上品牌認可度不高，造成貴州醇成為上市公司每年財務報表中最拖累數據的那個指標。

接下來是乳業。維維股份曾大舉進軍乳品市場，推出自有品牌奶粉。先後耗費巨資收購珠江特區牛奶公司、新疆呼圖壁怡然乳業公司等。但在兩強相爭、羣雄並起的乳品市場，維維股份幾乎沒有什麼懸念就敗下陣來。

後來，不接受教訓的維維股份，還曾入股煤礦公司、房地產公司、茶葉公司、農商行等等。也就是説，除了豆奶和飲料，維維股份幾乎將市面上熱鬧的行業都“玩”了個遍，但大多鎩羽而歸。

有媒體統計發現，從2000年上市開始至今，維維股份已經經歷了8次戰略轉型，沒有一次取得成功。最新一次就是維維集團將自己的大股東地位轉交給了徐州一家國企。

02

新大股東並無糧食經驗

2019年8月，維維集團發佈公告宣佈，徐州市國資委下屬新盛投資控股集團有限公司（下稱：新盛集團）將斥資9.55億元，受讓維維股份控股股東維維集團2.84億股股份，占上市公司總股本的17%。轉讓完成後，新盛集團成為維維股份第一大股東，維維集團成為第二大股東。

彼時，維維集團在發佈的相關公告和新聞中興奮地宣告，作為地方民營經濟龍頭迎接國資注入，有利於轉型成一家糧食經營生產巨頭。

事實上，由於維維集團在糧食產業上面的依賴性較強，維維股份早已切入糧食流通領域。

維維股份官網信息顯示，2019年5月大連商品交易所發佈通知，設立維維股份為玉米集團交割倉庫非東北地區分庫。這是維維股份自有糧倉在2015年、2017年相繼被設立為大豆、玉米交割庫之後的第3座交割庫，加上控股的黑龍江華賀農業科技有限公司在黑河北江市的大豆交割庫，維維股份旗下共有4座交割庫。

設立糧食交割庫體現了企業的綜合實力和權威性，可以帶來經濟效益，還對提升知名度以及話語權有巨大幫助。這意味着在玉米和黃豆領域，維維股份在市場上早已有了自己的話語權。

2019年三季報顯示，維維股份手中保存的糧食存貨價值已經超過15億元。但也為此付出了鉅額的代價，在整個經營支出之中，有近5億元預付款跟糧食購買有關，超出去年同期近5成。

然而，被維維集團作為戰略投資者引入的新盛集團，並沒有涉及過糧食領域的業務。正經社查詢企查查數據發現，新盛集團主營業務為棚改土地一級開發、房地產開發業務等，營業收入構成主要來源於土地出讓返還、定銷房銷售和商業房銷售。

那麼，引入這樣一家國企，如何達到維維集團宣稱的那個“共同努力推進糧食流通業務發展”的目的呢？目前還是一個難以猜透的迷。

而在曾經佔據市場份額超過7成的豆奶領域，市場佔有率卻在逐年下降。與進軍糧食流通領域相比，這反而成了維維股份最為苦惱的問題。

03

主業市佔率已不到8%

高峯期，維維股份在豆奶領域的市場佔有率一度高達70%。但到了2016年，這個數據已經下降到了10%左右。據業內人士預測，到了2019年，中國豆奶銷量為120萬噸左右，維維股份的年銷量將仍然維繫在9萬噸上下，市場佔有率更是已經不到8%。

在此之前，尤其是1997年之後長達5年的時間裏，維維集團在豆奶領域的市場佔有達到了飽和地步。那段時間，幾乎每年實現的營銷收入和淨利潤都分別在10-15億元之間和一億元左右。這也是追求利潤增長的上市公司維維股份，後來一頭扎進多元化的坑裏還不想出來的原因之一。

近年來，維維股份一面提出了迴歸主業的口號，一面仍然在不停地進行資本操作，尤其是在股市上。數據顯示，2018年維維股份投資股票成本金額為6億元，形成的投資收益金額為-2884萬元。這引來了上交所的關注。

當年12月，為了擺脱包袱也為了財報好看，維維股份將貴州醇的股權出讓給了維維集團。由於屬於年底突擊轉讓，再加上已經貶值的貴州醇股權仍然按照收購時的價格進行結算，這個交易同樣引來了上交所的問詢函。

最近兩年，維維股份先後轉讓了旗下乳業和房地產業子公司的全部權益，出售房地產業務還帶來了1100多萬元收益。但是，從2013年開始，中國植物蛋白飲料行業就迎來了高速增長期，維維股份卻沒能抓住這個紅利。不僅如此，搭上長達十多年的時間成本、一朝回到原點之後，才發現豆奶領域已是四面皆敵，要走上覆興之路談何容易：前有承德露露、永和豆漿、維他奶，後有六個核桃和黑牛，“老大哥”地位早已風雨飄搖。

這些品牌多已找到了主業方面的發展之路，並賺得盆滿缽滿。尤其是跟維維股份相似的承德露露，由於一直堅守主業，雖然年收入僅為維維股份的1/2，利潤卻幾乎等於維維股份全部利潤的8倍。

另一方面，最近十年，從2006年的9.8次到2017年的1次，維維股份的庫存週轉率越來越低，這説明市場處境越來越艱難。更別提渠道的逐漸縮減。2019年第三季報數據顯示，維維股份前9個月的渠道經銷商數量不增反減，減少總數超過750家，佔經銷商的總數超過20%。【《正經社》出品】

責編|唐衞平·編輯|杜海·校對|然然

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