用户數據反超Snap，Pinterest能否拾回獨角獸"光環"？_風聞
美股研究社-2020-01-16 11:42
在全球社交領域，Facebook擁有超過20億的用户，在這個巨頭陰影下，其它社交產品要想冒頭還是很不容易。去年，被稱為圖片社交獨角獸的Pinterest順利在紐交所上市，被寄予厚望只是上市後股價表現卻有點黯然失色，根據圖表來看大部分時間還是處於下跌。在股價低迷的影響下，Pinterest去年表現也是讓不少投資者失望不少。
在美股研究社看來，股價表現未能超出預期，最主要的原因還是在於Pinterest未能給投資者帶來較為滿意的財報業績。1月15日，據富途牛牛報道，pinterest股價暴漲9.63%，市值達到120.07億美元。難得的股價大漲，這也讓pinterest吸引不少投資者關注，為何這家圖片社交平台的股價迎來暴漲？在2020年，投資者們可以期待pinterest順利"翻身"嗎？
用户數超Snap成美第三大社交平台 女性用户居多電商業務可期
根據eMarketer數據顯示，Pinterest去年用户數超過Snap成為美國第三大社交媒體平台。2018年，Snapchat以7580萬用户略勝Pinterest，而Pinterest的用户數量為7550萬，但後者因為重大的設計改變而流失了一些用户。
在推出了一款成功的安卓應用並引入新的虛擬現實過濾器後，Pinterest在2019年迎來了8020萬用户的反彈。Pinterest用户數2019年的增長率為9.1%，高於分析師此前預測的4.3%。分析師預測，今年Pinterest用户將達到8600萬，而Snapchat的用户為8310萬。。
近期，也有一些風投機構對Pinterest的評級有所調整，如Wedbush維持Pinterest評級為跑贏大盤，最新目標價為26.00美元。知名金融機構德意志銀行週五將美國圖片共享社交平台Pinterest股票的評級從持有上調至買入，理由是該公司的廣告業務迅速擴張，以及財務業績和股票價格存在"顯著上升"的可能性。
相對於其它社交巨頭來説，Pinterest平台上的用户羣有個很明顯的優勢，那就是女性用户佔據絕大部分。據悉Pinterest每月活躍用户超過2.5億，其中三分之二是女性，但不乏男性。有報告稱，今年美國社交網絡參與者中，有41.1%的人使用Pinterest，而有39.7%的人使用Snapchat。
女性用户居多，尤其是有孩子的女性用户很明顯，這對於Pinterest來説為它發展電商業務還是提供了不小的用户羣，她們的購物意願也比男性跟高。去年，Pinterest就有推出電商業務，女性用户佔比更高還是會有利於她們在平台上有更多購物消費行為，為Pinterest電商業務營收帶來可觀的增長。
目前Pinterest仍然有不少值得認可的點，比如它強勁的增長率，以及與其他更被動的社交媒體平台相比的差異化商業模式。在不少分析師看來，現在該公司正在將其廣告網絡多元化，進入汽車和娛樂等領域，吸引更多小型企業並千方百計增加每個廣告客户的支出。雖説Pinterest具有一些增長亮點，但社交領域對廣告主的爭奪尤為激烈，Pinterest下個季度的財報業績能否超預期？
與Snap競爭激烈搶奪廣告主 海外用户增長顯著卻難帶來高價值
1、 營收依賴於廣告，但與Snap的競爭有點處於下風
據報告顯示，Pinterest第三季度營收為2.797億美元，與去年同期的1.902億美元相比增長47%。營收的主力還是來自於廣告業務，該公司第三季度在9個國家增加了廣告服務，已在28個國家推出廣告服務。截至2018年底，Pinterest僅在7個國家推出廣告服務。該公司還表示，它正在擴大購物廣告，並與包括Shopify在內的更多商業平台合作，幫助商家在其網站上銷售。
Pinterest的商業模式是銷售廣告，但與Facebook的Instagram、Twitter、Snap和Alphabet的YouTube競爭壓力不小。尤其是投資者拿Pinterest與Snap作對比，營收主要來自於廣告營收，但Snap營收規模比Pinterest更高，市值規模也是更大，Snap平台的商業價值目前還是比Pinterest要更吸引投資者。
以海外收入為例，Snap在這個市場的營收遙遙領先。在2019第三季度，海外市場廣告收入佔總收入的29%，而用户則佔總數的60%。Snap上一季度收入的十分之一來自中國廣告商，其中大部分似乎來自於向美國用户投放的廣告。這至少在一定程度上是由於字節跳動公司的短視頻軟件抖音在Snap上做廣告，目的是吸引美國用户。對於Pinterest來説，未來如何提高廣告業務的營收增長，搶奪更多廣告主也是拉近跟Snap差距的關鍵。
2、 用户增長主要來自海外用户，但該地區用户ARPU值並不高
在第三季度，Pinterest的月活躍用户為3.22億，同比增長28%。該公司的收入同比增長47%，其平均每用户收入(ARPU)與去年同期相比增長了14%。其中Pinterest近四分之三的用户來自海外，但海外收入只佔Pinterest收入總數的10%。一位知情人士表示，Pinterest是有意放慢其國際業務擴張速度的。儘管該公司2014年就在美國推出了廣告業務，但直到2016年才開始在英國銷售廣告，自此拓展海外廣告業務。
發力海外帶來一定的用户增長，但可惜的是相對於美國市場的用户來説，海外用户的ARPU值並不高，這將會影響到Pinterest盈利空間。第三季度，國際用户同比增長38%，而美國僅為8%。因此，國際用户不僅會拖累Pinterest的整體ARPU下降，而且隨着國際用户增長超過國內增長，ARPU在未來幾個季度還會惡化。
3、 谷歌也推出圖片搜索功能，或將會影響到Pinterest的用户黏性
對於用户而言，Pinterest的亮點就是他們能夠在平台上搜索到各種圖片，這激發了用户探索圖片搜索的樂趣。圖片的多樣性以及搜索出來的圖片的質量是Pinterest獲得用户認可的關鍵，但是如果有科技巨頭也推出相應的功能，對Pinterest的影響也不小，甚至有可能搶奪部分用户。
在圖片搜索功能上，Pinterest面臨的最大對手就是谷歌。2017年，Google在其移動網頁版和Android客户端推出了一項叫做"Similar Items(相似物品)“的功能。近期，谷歌通過Google Lens 推出了其新的"Style Ideas"選項，其功能與Pinterest自己的Lens工具非常相似。據悉Google Lens可識別衣服，書籍，建築物，植物，動物和藝術品。谷歌在全球擁有幾十億的用户，一旦用户習慣用谷歌的這個功能，自然會影響到用户在Pinterest使用的次數跟頻率。
發力電商業務尋求新的增長點 拓展海外市場探索更多可能性
一方面加大在電商業務上的投入，更好的為平台帶來可觀的營收來源。去年11 月 25 日，Pinterest 在假日購物季開始之前出一項新功能 Pinterest Shop，該功能允許用户直接在商店中購買商品。Pinterest 表示，在該平台上銷售的零售品牌的廣告支出回報率比傳統搜索高出兩倍，比傳統搜索高出 1.3 倍。
另一方面進一步提高新用户的增長，提高平台的廣告變現價值。雖説Pinterest的ARPU在國際市場上較低，但在國外吸引更多的參與是它可以邀請更多廣告商加入其平台的一種方式，如何在海外市場吸引到更多用户也是關鍵所在。儘管海外地區的用户目前在ARPU值上尚待挖掘，但是獲得這個重要市場的用户增長也是提升Pinterest平台商業價值的關鍵。
回顧Pinterest發展，對於國內圖片社交產品行業的整體發展還是有點遺憾。雖説國內有不少的圖片社交產品，如新浪的綠洲還有nice、in、flow等為代表的APP，但整體上都沒有很大的水花。2016年，in在新三板上市，但在2018年in的母公司九言科技便申請了新三板退市。
根據工信部的數據顯示，截至2019年5月底，中國4G用户規模為12.2億户，在如此龐大用户羣的基數下，按照人均每年10張照片來算，其數據也超過100億張。然而，即使擁有如此好的基礎介質，可圖片社交在中國市場並不順利，可能短期內也難以誕生Pinterest這樣的巨頭。
在美股研究社看來，國外Pinterest、Snap、ins他們的成功還是因為平台有自身的特性能夠吸引到用户，對於國內圖片社交產品來説如何找到一個可行的亮點吸引用户，如何在產品運營上更有新意，可能還是能夠吸引一部分圖片資深愛好用户。
本文來源：美股研究社（公眾號：meigushe）——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們http://www.meigushe.com/