上海家化丟了中國美妝第二大市值公司的位次，珀萊雅上位_風聞

來源：界面新聞

圖片來源：上海家化

記者 |張欽

編輯 |昝慧昉

上海家化聯合股份有限公司（以下簡稱上海家化）又一次在資本市場上被對手甩到了身後。

站出來“哭得最大聲”的，是前上海家化董事長、現銘耀資本創始合夥人葛文耀。1月16日，這位上海家化曾經的掌舵者發佈微博，稱“今天珀萊雅的股票市值206.6億，超過上海家化206.4億”，並配上了三個流淚的表情。

葛文耀微博。圖片來源：微博

實際上，截止當日收盤，珀萊雅股價大漲6.44%，每股報105.58元，總市值為213億元；上海家化當日股價下滑0.49%，報收30.73元，總市值206億元。而珀萊雅股價上漲的勢頭還在持續。截止1月17日收盤，珀萊雅股價已增至108.94元，總市值達219.3億，進一步拉開了與上海家化的距離，後者當日的總市值為207.68億元。而珀萊雅的股價，自2017年底上市以來業已翻番。

珀萊雅也並非第一個市值超過上海家化的本土化妝品公司，2019年9月，廣東丸美生物技術股份有限公司（以下簡稱丸美股份）就曾以225.6億元的市值，第一次將上海家化“拉下馬”過，同期後者的市值為223.6億元。當時，葛文耀也曾在微博發文稱：“單品牌、少渠道的丸美市值超過有全渠道能力的上海家化60多億。”

而丸美股份、上海家化、珀萊雅，恰恰也構成了當下中國化妝品上市企業的頭部集團。目前，市值最高的是丸美股份，截止1月17日收盤，其股票價格為69.83元，市值達280.02億。

從創辦時間看，上海家化與珀萊雅是國產化妝品領域的前、後輩，發展時間相差近百年。上海家化的前身是成立於1898年的香港廣生行，2001年在上交所上市，旗下主要品牌包括六神、佰草集、湯美星、高夫、美加淨、啓初、家安、玉澤、雙妹等。珀萊雅創立於2006年，2017年在上交所上市，旗下擁有珀萊雅、優資萊、韓雅、悠雅、貓語玫瑰、悦芙媞等品牌。

對比而言，家化旗下多個品牌知名度較高，而珀萊雅旗下僅主要品牌“珀萊雅”享有一定的知名度。在發展策略上，上海家化更注重全品類發展，而珀萊雅的對策是單品牌突圍。

2019年家化在發佈第三季度報的電話溝通會上透露，除六神和佰草集兩大主品牌外，新興的細分品牌前三季度走勢較好；佰草集、六神、湯美星及高夫這四個品牌已突破十億零售額，預計未來一到兩年內，玉澤和啓初也有望進入“十億品牌俱樂部”。

從最新業績表現來看，2019年前三季，上海家化實現營業收入57.35億元，同比增長5.81%；淨利潤5.40億元，同比增長19.09%；毛利率為61.39%。珀萊雅實現營業收入20.8億元，同比增33.35%；淨利潤2.4億元，同比增32.04%；毛利率為63.52%。可見，上海家化在營收絕對值上佔優勢，而珀萊雅的增速更勝一籌。

線上渠道是家化與珀萊雅較量的主戰場，兩者都找來李佳琦為旗下產品玉澤和珀萊雅“泡泡麪膜”站台。據國元證券的統計，珀萊雅旗下主品牌珀萊雅2019年12月淘系平台銷售額1.20億元；上海家化旗下主要品牌2019年12月淘系全平台合計實現銷售額1.18億元。儘管家化旗下品牌更多，可從銷售數據來看，線上推廣效果並沒有珀萊雅一方來的顯著。

在線下，受高端外資品牌下沉影響，佰草集在百貨渠道的表現平平。為彌補在百貨店丟失的份額，佰草集在三四線城市購物商場開設“養美空間”、提供體驗式護理區服務。家化旗下另一大主力品牌的“六神”的境況不容樂觀。作為上海家化體量最大的品牌，六神第三季度的增速有所放緩。

上海家化方面此前曾表示，為實現百億目標，公司將補全產品矩陣，除自創品牌外，將持續關注高毛利的高端美妝、護髮、口腔護理方面的新品牌，以收購或合作的方式引入。

如何以有效手段儘快提升業績，俘獲投資者的信心，依然是上海家化的重要課題。