“千億夢”難圓，蒙牛到底錯在了哪裏？_風聞

本文轉自：這就是公司

“羚羊如果跑不過最快的獅子，肯定會成為獅子的美餐，如果獅子跑不過最慢的羚羊，也會被餓死。”

新年伊始，一樁涉及網紅產品的併購案引起了很多人的注意。

1月6日，蒙牛發佈公告稱，擬以約2.87億元對價買入“奶酪第一股”妙可藍多5%股權，並以約4.58億元現金增資妙可藍多子公司股份。兩筆入股，總計花費約7.45億元。但交易公告發出僅一週後，妙可藍多股東開始大幅減持公司股票，十分耐人尋味。

在蒙牛增股之前，妙可藍多就深陷虧損和輿論風波。多家媒體報道，妙可藍多長期增收但不增利，其利潤主要依靠政府補助，近幾年僅2017年實現過盈利。

不久前，妙可藍多公司實際控制人柴琇被曝光涉嫌操縱股價、以及違規佔用上市公司鉅額資金高達2.4億元等負面消息。另有媒體查詢天眼查數據發現，柴琇自身風險共17條，周邊風險190條；其丈夫的周邊風險更是達到10661條，其中大部分為借款合同糾紛。

有業內人士分析，頂着如此多負面消息增資妙可藍多的背後，蒙牛面臨雙千億挑戰的急迫和麪對伊利全方位領先壓制的窘境，可見一斑。

1月15日，伊利股份市值持續上漲，當天總市值突破2000億大關。《上海證券報》分析稱，伊利的前瞻戰略眼光及其在全產業鏈的深度佈局，讓市場信心大增。

為圓“千億夢”，蒙牛“飢不擇食”？

早在2014年，伊利便已提出“五強千億”目標：即要在2020年實現全球乳業五強和營業收入突破千億。

當時的蒙牛，無論在市值、收入還是利潤上，都與伊利有了較大的差距。於是在2016年12月，上任不足100天的蒙牛總裁盧敏放，拋出了雄心勃勃的“雙千億”目標——2020年實現營收破千億、市值破千億的“雙千億”。

2018年蒙牛營收689.77億元，想要達到目標，需保持每年20%以上的營收增速。但根據蒙牛歷年財報，最近一次的營收增幅超過兩成是在2013年。因此，這在業界看來是一個“很難完成”的任務。

為了突擊完成任務，併購成了蒙牛的不二選項。在2019年的業績會上，盧敏放再次強調“雙千億”，並稱“方法有多種，我們現在離20%的有機增長還是有一定差距的，所以我們應該會有併購的機會。”

2019年11月，蒙牛以6億澳元現金對價收購澳大利亞第二大乳企LDD。再往前的9月，蒙牛以總對價不超過14.6億澳元（約等於70億元）全資收購澳洲網紅公司貝拉米。

但回溯貝拉米過去幾年的情況，不難發現，它很難填補蒙牛失去君樂寶後的空缺。資料顯示，2015年貝拉米營收1.26億澳元，2018年增長至3.28億澳元，2019年又下滑至2.66億澳元。而且，國內“奶粉新政”實施後貝拉米始終未能通過配方註冊，這意味着它無法在國內線下門店銷售，只能依賴跨境電商平台和代購等渠道。

其實，此前蒙牛的“買買買”模式已經屢屢被驗證失敗。2013年6月，蒙牛以124.6億港元的代價拿下雅士利。這曾是國內奶粉行業最轟動的併購大戲，然而雅士利之後的發展卻並不順利：2013-2016年營收、淨利潤均為負增長，2016年、2017年直接出現虧損，分別虧損3.2億元和1.8億元，直到2018年才實現4100萬元的微弱盈利。

國內最大的原奶企業現代牧業被蒙牛收編後，業績一路慘淡，從2013年到2018年連續6年虧損，累計虧損高達35.93億元。2019年5月，蒙牛以3.03億併購中國聖牧下游企業聖牧高科51%股份。但根據財報顯示，中國聖牧也處於鉅額虧損中，2018年虧損同比擴大118.17%，高達22.25億元。

虧損的企業還在囊中，諷刺的是，蒙牛卻將旗下為數不多的優質資產賣掉了。2019年7月，蒙牛以總價為40.11億元出售所持石家莊君樂寶乳業有限公司51%的股份。數據顯示，在蒙牛2018財年的700億營收中，130億元來自君樂寶。

《國際金融報》引述業內人士分析稱，“君樂寶2019年銷售額大概有150億，2020年預計可達到約200億，如果能順利上市，這部分的股權估值就不止這麼多了。51%股權賣40億，太廉價了。”

更糟糕的是，單飛的君樂寶還成了蒙牛的強勁對手。恢復自主經營權後，君樂寶推出自己的低温鮮奶新品，直接殺入了蒙牛在華北地區的低温奶市場。

為了圓“千億夢”，蒙牛在併購的路上狂奔，但媒體指出，蒙牛的這些收購是“飢不擇食”、“病急亂投醫”。界面新聞指出，蒙牛2019年上半年資產負債率已經達到57%，超過伊利約6個百分點。

“不創新，無未來”

2020年，也是伊利衝刺“年營收千億”目標的收官年。各方面的數據都顯示，伊利成為中國乳業第一個營收破千億品牌已成定局。

2019年前三季度，伊利營業總收入686.77億元，同比增長11.98%；淨利潤56.48億元，同比增長11.73%，穩居全球乳業第一陣營，再次創下亞洲乳業新高。另一方面，總市值突破2000億元的背後，伊利自1996年上市以來股價漲幅已高達300倍以上，是不折不扣的優質“白馬股”。

與試圖依靠買買買實現千億夢不同，伊利走的另一條路：**不斷地創新和對研發的持續投入。**任何一家快速成長進化的企業都概莫能外，騰訊如此，華為如此，伊利也不例外。

“不創新，無未來”，伊利集團董事長潘剛説。每年伊利在研發上投入巨資，僅2018年的研發費用就高達4.269億元，同比增長104%；而同期蒙牛的研發費用僅為1.59億元，甚至不到伊利投入的一半。

2007年，伊利金典有機奶問世，填補了中國有機乳品市場的空白。此前學術界認為80%以上亞洲人存在“乳糖不耐受”，於是2007年伊利對北京、哈爾濱、西安三個城市的2000多名各年齡層人羣進行了乳糖不耐飲奶實驗，最終得出50.6%的人乳糖酶缺乏。這一年，伊利推出舒化無乳糖牛奶，打造了國內第一款可以有效解決乳糖不耐症或乳糖酶缺乏問題的牛奶產品。伊利董事長潘剛説，“在伊利人眼中，世界上只有兩種人：一種人是喝牛奶的，一種人是不喝牛奶的，伊利人的使命就是要將這兩種人變成一種人，喝牛奶的人。”

​2015年，伊利攜手歐洲生命科學領域的頂尖學府——荷蘭瓦赫寧根大學，通過對數據庫的篩查和預警體系建立、分析乳業全產業鏈的潛在風險，識別關鍵風險點、影響因子和風險等級等，研究建立貫通全產業鏈的食品安全早期預警系統，並升級了中國企業首個母乳研究數據庫。2018年首屆中國國際進口博覽會期間，伊利發佈《母乳研究白皮書》，揭開了母乳核苷酸的奧秘。

依靠對技術標準的自我革新與精進，伊利成為中國乳業的旗幟，同時也在積極促進相關國家標準的提升。歷年來伊利主導或參與的國家相關標準、法規制定修訂多達幾百項，比如《巴氏殺菌乳》《滅菌乳》《嬰兒配方食品》等等。2018年8月，國家標準委公佈第一批國家級消費品標準化試點項目名單，伊利成為乳製品行業唯一一家入選企業。

伊利的“野心”遠不止如此。

2014年起，伊利的國際化進程就駛入了快車道：在新西蘭建設大洋洲乳業生產基地；收購泰國最大冰淇淋企業Chomthana；與南美洲最大的乳製品出口公司科拿集團簽署戰略合作協議；收購新西蘭第二大乳業合作社Westland；與全球最大多元醇生產商法國羅蓋特達成合作。

在歐洲，伊利與生命科學領域的頂尖學府瓦赫寧根大學共同打造“歐洲研發中心”；在美洲，伊利主導實施“中美食品智慧谷”，與眾多一流高校和研究機構展開合作……通過“全球織網”戰略，伊利整合了全球智慧資源、產業鏈和市場體系，努力構建一個“全球健康生態圈”。

伊利劍指全球第一，跟隨者難挽頹勢

2020年作為下一個十年的開端，其重要性不言而喻。“全球乳業第一、健康食品五強”這個目標很不簡單，但伊利“白馬加鞭”向前走，未來可期。

凱度消費者指數發佈的報告顯示，伊利品牌滲透率高達90.9%，這意味着全國超9成家庭選擇了伊利，“國民品牌”當之無愧。

目前，伊利共擁有“伊利”母品牌及20餘個子品牌，其中安慕希與伊利純牛奶位居200億級陣營，金典和優酸乳超100億級，旗下的10億級品牌多達10個。暢輕品牌連續三年穩居低温酸奶行業第一；常温乳酸菌產品“暢意100%”連續三年穩居常温乳酸品品類榜首；爆品安慕希在2019年底銷售額突破200億元，市場佔有率高達60%，還將聯手瑞幸推出咖啡酸奶。

在國際上，伊利同樣拿獎拿到手軟。2019年5月發佈的“BrandZ™ 最具價值中國品牌100強”榜，伊利在食品和乳品行業排名第一；全球領先品牌諮詢機構Interbrand發佈的“2019最佳中國品牌價值排行榜”，伊利是快消品類第一；7月全球品牌價值評估機構Brand Finance發佈“2019年度全球最有價值食品品牌50強”排行榜，伊利再次進入前三。

伊利董事長潘剛提出，伊利要“成為全球最值得信賴的健康食品提供者”。這就需要一個良好運轉、高效協作的產業圈層。在國內，伊利已先一步完成戰略佈局，打造產業集羣項目。

2019年11月，“伊利現代智慧健康谷”項目啓動。據介紹，該產業園未來至少拉動2400億元經濟貢獻值、解決6萬人就業。伊利在內蒙古還打造了呼倫貝爾、巴彥淖爾、興安盟、通遼等五大產業集羣項目，不僅可以夯實乳業高質量發展的基礎，更能拉動當地種植業、養殖業、飼料加工、乳品加工和物流、包裝等輔助產業，實現產業集羣的經濟、社會綜合效應，帶動全產業鏈經濟貢獻。

“合作方能聚力”，伊利董事長潘剛認為，“商業價值和社會價值是互相促進、良性循環的整體，只有實現商業價值與社會價值的融合發展，才能不斷髮現新需求、創造新模式、推動新增長，真正實現企業的可持續發展。”

**伊利在前，蒙牛亦步亦趨。**早在1998年，蒙牛就曾在包裝盒上印了“向伊利學習”。2020年1月，伊利的現代智慧健康谷啓動2個月後，蒙牛在和林格爾的產業園宣佈啓動。

**戰術上的跟隨，能挽救蒙牛的頹勢嗎？**過去若干年的頻繁併購，留下“流血”資產、對優質資產“割肉”，這些令人費解的行為背後，折射的是戰略的不清晰，而這種不清晰很大程度上又源自管理層的不斷更替。總裁這個職位，在2006年牛根生辭任後已換了三茬。僅2019年，蒙牛就換了三茬董事會主席。

根據蒙牛2019年發佈的年中財報，2019年上半年營收398.57億元，同比增長15.6%，淨利20.769億元，同比增長33%，淨利增速遠超行業均值。但分析人士指出，看似高於行業的淨利率，不過是2016年虧損7.51億元后，近兩年淨利基數較小的緣故。而且，營收佔比83.1%的液態奶，一度被視為蒙牛奔向千億目標的重點。但財報顯示，液態奶同比增速僅14.4%。

在中國乳業這條賽道上，蒙牛已經掉了隊。“羚羊如果跑不過最快的獅子，肯定會成為獅子的美餐，如果獅子跑不過最慢的羚羊，也會被餓死。”當年，牛根生曾為蒙牛定下這樣的經營哲學。如今看來，一切似乎早有預言。