2019年教育上市公司“下滑之王”_風聞

藍鯨教育整理多家上市公司近一年來的表現，探究哪些公司業績下滑的幅度最大。

撰 文 | 張 安

2019年的冬天似乎格外寒冷，對教育行業來説，下滑成為不少公司這一整年的“主旋律”。藍鯨教育整理多家上市公司近一年來的表現，探究哪些公司業績下滑的幅度最大。

結合財報來看，2019年的港股教育公司除首控外，業績大多一路平穩上漲。但A股和美股教育公司，業績層次不齊——其中尤以A股教育概念公司為甚，依靠併購跨界教育的上市企業，即使2019年年報尚未披露，其季度業績波動也普遍較大。

在這些公司中，我們選出10家實際上業績下滑相當嚴重的公司，深入探究“下滑之王”們的經營狀況，以供廣大投資人和教育工作者參考。

流利説

流利説2019年Q3營收增速首次降到100%以下，相比於往期腰斬一半還多。淨虧損為2.14億元，同比下降50.31%。三季度其付費用户數量與二季度基本持平，增長陷入停滯。

流利説一直飽受爭議的便是其營銷費用高企不下，再加上微信明確禁止朋友圈營銷，對依賴朋友圈裂變獲客的流利説而言更是雪上加霜。2019年三季度，其營銷費用達2.89億元，幾乎與營收持平，較去年同比大幅上漲41.9%。

安博教育

安博教育2019財年Q1-Q3淨利潤分別為-2375.6萬元、877.8萬元、-7281.1萬元，同比下降236.39%、73.65%、486.57%。

值得關注的是，安博教育曾兩度上市：2010年，安博選擇紐交所上市，股價一度爬升至每股14美元。其後，因年報無法按時遞交、CFO離職等情況出現，股價大幅下滑，一路跌至2美元左右。2014年安博教育被強制退市，彼時市值已跌到了不足3000萬美元。

2018年，安博教育再次上市，這一次其選擇的是美國證交所。但上市僅一年，其財報披露的業績就已不容樂觀。前途幾何，還需等待時間給出答案。

首控集團

首控集團2019年的業績波動，堪稱這10家企業之最。大漲大跌的業績變化，非常難以對該公司的基本面進行有效分析。甚至曾有資深教育投資人士對我們表達了他的感嘆，“首控這家公司，似乎就沒有基本面”。

首控在2019年11月底曾公告披露稱，董事會主席被平倉套現4201萬港元，投資成實外虧7.9億港元。僅此一役，結合首控集團2019年中報虧損近2億的情況來看，其2019年財報虧上10億，似乎不是一個偽命題。

和晶科技

對和晶科技而言，2019年是真正的多事之秋。從年報預告的大幅虧損，到起訴甘肅廣電；從股東套現到賤賣澳潤科技，全年多次受到深交所問詢；實控人被列入失信名單、實控人或將變更……2019年幾乎每一個月，和晶科技都發布過“利空”公司的公告。

最大的變動來自於2019年末，和晶科技實控人陳柏林擬與第二大股東籌劃股權轉讓。轉讓成功後，荊州慧和將成為和晶科技新的控股股東；但因荊州慧和不存在實控人，所以和晶科技將進入無實控人的狀態。

全通教育

2019年全通教育最受關注的事件莫過於其擬作價15億元，購買吳曉波旗下的巴九靈96%股份。監管層對此事極為關注。深交所先後兩次下發問詢函，甚至直指“忽悠式重組”。

2019年9月，這樁引起資本市場廣泛關注的收購案，在全通教育的一份公告下不了了之。與此同時，全通教育的業績繼續在走“下坡路”。據財報顯示，今年前三季度其營收為4.47億元，同比下降3.5%;歸屬於上市公司股東的淨利潤為-1739.38萬元，同比下降392.28%。

威創股份

2019年，威創股份在營收方面僅出現小幅下滑。但在淨利潤上，2019年前三季度分別下降68.35%、33.29%、27.36%——其盈利能力正快速下降。

2019年12月初，其發佈公告稱，擬將旗下四大核心幼教品牌之一的可兒教育進行剝離，交易對價為3.03億元。值得關注的是，2019年是可兒教育第三個業績承諾年，但截至2019年第三季度結束，可兒教育實現淨利潤僅為2383萬元，僅達2019年最低業績承諾的53%。若可兒教育未能完成2019年業績承諾，威創將面臨商譽減值風險。其本就正在明顯下滑的利潤，能否再次承受商譽減值的風險，也值得商榷。

文化長城

多以併購進入教育領域的A股公司，標的與母公司反目成仇的案例也相當罕見。而這樣的鬧劇就發生在了文化長城與翡翠教育之間。

這一事件的起因在於，文化長城聘請的大華會計師事務所指出，無法發表對其2018年財報的審計意見。隨後，文化長城表示翡翠教育失控、翡翠教育反擊稱上市公司委派高管不履職，請求罷免董事長夫婦、董秘等人。曾吸引無數目光的2017年教育第一大併購案，如今徒留一地雞毛。

在文化長城於財報中剝離翡翠教育業績後，2019年前三季度文化長城的淨利潤出現驟降。與此同時，其自8月末即每週發佈一則可能被暫停上市的風險提示公告，或將持續至文化長城2019年財報公佈。

前途未卜的文化長城，如今看來恐怕是“凶多吉少”。

勤上股份

2019年勤上股份內憂未解，對外更是官司纏身。除了被爆出2000萬合同詐騙案中案，年初時還因行賄導致控股股東被罰300萬元，實控人被判2年。

更大的陰影來自於其持續下滑的業績。

2019年，其前三季度營收分別為2.76億、3億、2.6億，同比下降13.01%、10.42%、15.52%；且2019年前三季度實現的淨利潤分別為269萬、463萬、-590萬，其中Q1、Q2淨利潤同比下降高達95.09%、84.54%。

由於龍文教育未完成業績承諾，而承諾方也並未對勤上提供補償。一怒之下，勤上將龍文教育業績承諾人告上法庭。2019年末，勤上股份發佈公告，提出要求廣州龍文教育對勤上股份進行補償。金額以業績承諾的2倍為上限，即不超過11.28億元。

天喻信息

僅從數據來看，天喻信息的業績並不差。

2019年前三季度營收分別為5.43億元、5.07億元、5.35億元，同比增長20.26%、-30.10%、19.70%——除第二季度大幅下滑外，另外兩季度業績正向增長。

問題在於2019年3月，該公司曾發佈公告稱，擬擇機出售所持有的韋爾股份全部股票346.63萬股，此行預計至少增加公司當期淨利潤3211.55萬元。

2019年8月，天喻信息發佈半年報。公告顯示，上半年淨利潤為0.93億元，但其中至少八成收益來自投資股票。扣非後淨利潤僅為1810.1萬元，大幅下滑69.31%。換句話説，扣非淨利潤大幅下滑，才是其主營業務的真實情況。

三盛教育

2018年，三盛教育交上的答卷似乎充滿矛盾。一方面是營收下降38.98%，達7.92億元；另一方面，歸屬於上市公司股東的淨利潤卻大幅增長410.82%，達到1.14億元。

進入2019年第三季度，三盛教育營收下滑22.89%，為1.51億元。而淨利潤方面，除第一季度小幅增長外，二、三季度均明顯下滑，跌幅分別為24.26%、33.54%，淨利潤分別為3229萬元、1648萬元。

值得關注的是，2019年三盛教育曾發佈公告表示，擬以1.23億元，收購中育貝拉51%股權。此次收購獲深交所關注函，深交所指出，要求三盛教育披露中育貝拉尚且業績虧損的情況下，完成業績對賭的可能性。

饒有趣味的是，2019年三盛教育高管頻繁變動。7月，公司副總經理、董事會秘書海洋辭職，由88年出生的證代接任；12月初，副董事長張昌楠、監事周金林相繼辭職。