從年入50億到面臨破產，這家柚子茶公司成了新式茶飲崛起的炮灰_風聞

來源：公眾號 投中網

​停牌16個月，虧損42億元，你喝過的那個蜂蜜柚子茶正面臨破產清算。

文丨張鵬會

來源丨投中網

停牌16個月後，天喔國際等來了被清盤的命運。

7年前，憑藉一款蜂蜜柚子茶，天喔國際將年收入做到了50億元，成為當時的飲品行業巨頭。

彼時，“健康美麗喝啥呦，天喔蜂蜜柚子茶”的廣告詞火遍大江南北，范冰冰、李小璐、黃曉明、李敏鎬等明星爭相為其代言。

然而如今，天喔柚子茶正在從超市悄然下線，公司業績也急轉直下，鉅虧42億，面臨破產清算的結局。同時，公司被爆內部管理混亂，董事長林建華被帶走，多名高管離職，賬上21億元“非正常交易”鉅款成迷。

內憂外患，讓天喔國際的處境更加艱難。人們不免懷疑，曾經“健康美麗”的天喔國際能成功復牌嗎？

停牌16個月，陷入21億財務疑雲

2018年5月8日，港股上市公司天喔國際因公司董事會主席、執行董事兼行政總裁林建華“失聯”，發出短暫停牌公告。

此後雖經歷了短暫復牌，但2018年8月13日，天喔國際再次停牌，並一直沉寂到現在。

2020年1月2日，天喔國際向聯交所提交復牌建議，但未達成所有復牌條件。公告同時披露，自委任臨時清盤人以來，天喔國際董事會及臨時清盤人一直與多名潛在投資者（包括食品及飲料製造商及分銷商、企業集團及金融投資者）進行討論，不過至今未達成正式協議。

業內人士稱，尋找清盤人説明該公司將進行破產清算。對此，投資人質疑，清盤的話，天喔國際的資產該處置？按照清償的順序，股民們是否能得到相應的補償？

北京廣盛律師事務所合夥人王欣告訴投中網，“天喔國際的資產如果清盤，公司應該先負擔相應税款，員工保險，工資等等，然後需要清償債權人的債權。之後才是股民參與剩餘資產的分配。”

“也不排除公司的管理層在經營過程之中存在營私舞弊，如果是這樣，那麼是需要對公司股東（股民）因此遭受的損失承擔賠償責任。”王欣分析。

早在2018年5日，天喔國際首次停牌後，公司曾發佈了內部檢查公告，稱賬户存在若干筆“不尋常交易”，涉及資金21.34億元，使公司業績遭受重大虧損。

投中網查詢天喔國際公告發現，自2016年1月1日以來，天喔國際多家附屬公司就買賣貨品與其他公司簽訂一系列協議，共支付16.84億元的預付款項，卻收不到交付貨品；此外，天喔國際向銀行借貸4.5億元，但董事會毫不知情；更為蹊蹺的是，其附屬公司支付五千多萬元購買紅酒並未收到貨，卻被告知“已交付”。

消息一出，資本市場一片譁然，天喔國際也因此陷入長期停牌之中。

面對諸多動盪，天喔國際多位高管也紛紛選擇離開。2018年12月31日，天喔國際發佈公告稱，嚴志雄辭任天喔國際執行董事和行政總裁一職。在此之前，執行董事林鏗，獨立非執行董事沈亞龍，獨立非執行董事劉幹宗、張睿價、王龍根，首席財務官吳文楠，執行董事兼運營總監徐建新也已辭職。

停牌的16個月裏，頂着內外壓力，天喔國際不斷在尋求復牌出路。2020年1月7日，天喔國際發佈最新的清盤呈請公告稱，大法院已將呈請聆訊押後至2020年1月23日（開曼島時間）。

虧損42億，天喔業績遭滑鐵盧

停牌一年多來，天喔國際的業績表現慘淡，加之董事長被立案調查、高管紛紛離職，天喔國際業績急速下跌。

受此影響，其2018年的業績報告一拖再拖。直到2019年10月11日，天喔國際才發佈這份“姍姍來遲”的年度業績報告。

報告顯示，2018年天喔國際實現營收15.48億元，同比減少69.2%；淨利潤為-41.73億元，而上年同期利潤為1.60億元。天喔國際稱，2018年是集團歷史上“最具挑戰性的一年”。

而巔峯時期，僅靠賣飲料，天喔國際的年營收就達到了50億。根據天喔國際財報數據，2013年至2016年間，其收入保持小幅增長，並在2016年達到53.8億元，毛利率也穩步提升。

不過在隨後的兩年，天喔國際業績開始陷入停滯，甚至不升反降。2016年和2017年，天喔國際的淨利潤分別是2.05億元和1.60億元，同比分別下滑28.6%和21.9%。直到2018年，一則董事長缺勤的公告，讓天喔國際收入下降近七成，業績由盈轉虧，徹底進入至暗時刻。

（數據來源：天喔國際歷年財報）

兩個月後，天喔國際於2019年12月31日晚間了發佈2019年中期財報，業績依然不盡人意。

根據財報，天喔國際2019年上半年營收為4.64億元，同比下滑63.1%；毛利9.09億元，同比下降48.6%；虧損6021.3萬元，加上2018年虧損的41.74億元，16個月虧損超42億元。

根據財報，天喔國際業績虧損除了21億元不翼而飛的“非正常交易”，還在於其自有品牌產品和第三方品牌產品兩個模塊業績的雙雙下跌。

2019年上半年，其自有品牌產品收入2.28億元，去年同期為5.85億元，驟降61%；第三方品牌產品收入2.37億元，去年同期為6.74億元，跌幅65%。

投中網梳理天喔國際近七年的財報發現，自蜂蜜柚子茶之後，公司雖推出了椰子水和高端咖啡等系列新品，但一直表現不佳，單品爆品帶來的品牌效應逐漸消失。至於其推出的自有品牌零食，在2019年春節“旺季”期間，業績甚至下滑近七成。

加之奶茶、氣泡水、無糖茶飲等新式茶飲的出現，傳統的含糖飲料受到猛烈衝擊。前段時間，匯源果汁也陷入破產傳聞。傳統茶飲不僅面臨着來自喜茶、一點點等奶茶店的衝擊，也面臨元氣森林等新茶飲的衝擊。

零售行業分析師唐乃媛告訴投中網，在新式茶飲迅速崛起的2019年，天喔國際依然是傳統茶飲思路，然而消費者消費習慣在發生轉移，包含在喝飲料時的消費場景遷移（喝飲料是為了提神、社交，辦公室叫外賣不會選擇罐裝果汁，社交出門更不可能），以及飲食消費觀念的轉移（偏好低糖飲食，認為罐裝果汁不如新鮮果汁，若要罐裝優先選擇NFC果汁等因素）。此外，在信息爆炸的時代，傳統飲料在保裝、產品上缺乏新意，容易被新的產品埋沒。

唐乃媛認為，包括天喔國際在內的傳統茶飲，需要重新審視產品帶給消費者的價值點及滿足的痛點，需要針對這些市場變化創新。但是品牌、聯名上的創新真正帶來的營收有限，會有天花板，產品創新還是核心。

招商證券零售分析師周潔告訴投中網，傳統渠道的衰落是天喔國際、匯源果汁等傳統茶飲遭遇困境的重要因素；其次，原有傳統品牌推新品能力弱於線下茶飲店、消費者消費方式改變等都是傳統茶飲敗北的原因。

周潔稱，國內新舊茶飲正值市場洗牌階段，將會產生新的格局變化。未來，以消費者體驗為中心，重視新渠道建設，掌握消費者數據的茶飲企業才有可能實現突圍。傳統茶飲應該加速轉型，一方面重視新渠道，另一方面推陳出新，比如和零售渠道合作等共同開發新型飲料、自有品牌等。

在轉型創新方面，天喔國際一直顯得“行動遲緩”。而如今，公司掌門人也自身難保，天喔國際能迎來翻身仗嗎？