“老八股” 預虧15.74億 併購提振業績成南柯一夢_風聞

作者：蔚芮

來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）

新中國第一家股份制上市公司、最早登陸上交所的“老八股”之一飛樂音響正陷入到業績鉅虧的危機中。

兩年業績鉅虧或將被“ST”

2020年1月20日晚間，飛樂音響發佈2019年業績預告稱，預計2019年淨虧損15.74億元。

來源：飛樂音響公告

值得注意的是，飛樂音響在公佈業績預告的同一天，還發布退市風險警示。

飛樂音響已經連續兩年淨虧損了。飛樂音響2018年淨虧損32.95億元，兩年淨利潤虧損累計將達到48億元，極大可能被實施“ST”。

來源：飛樂音響公告

併購商譽引發的連鎖問題

事實上，飛樂音響上市以來，已經從最初的音響業務轉變為綠色照明、IC卡、電子部件以及計算軟件開發等多元化業務。而這些多元化的業務，多數是飛樂音響通過收購而來的。飛樂音響的不斷收購擴展業務，形成了巨大的商譽，最終給自己帶來的是業績鉅虧和被“ST”的風險。

來源：飛樂音響公告

公開資料顯示，2014年，飛樂音響以15.90億元，收購照明工程企業北京申安100％股權，準備將業務打通並延伸LED照明燈具及應用端照明工程市場，該收購產生商譽10.44億元。

高額溢價收購的北京申安也給飛樂音響業績承諾，承諾2014-2016年度扣非淨利潤分別不低於1.358億元、1.91億元、2.71億元。然而就在北京申安完成業績承諾後突然變臉。

2017年，北京申安的淨利潤僅為0.15億元，同比下降94%。

值得注意的是，飛樂音響的收購“案例”不止北京申安一件。

2015年，飛樂音響曾以1.384億歐元，收購了世界照明巨頭之一的喜萬年集團主體80%的股權，該收購再次形成商譽4.47億元。但是收購後，喜萬年的業績出現大幅下滑，2016-2017年，喜萬年的淨利潤分別為-1027萬歐元、153萬歐元。

不過，這並沒有阻止飛樂音響的收購腳步。飛樂音響依舊把改善業績的“寶”壓在了收購上。2019年12月13日，飛樂音響稱，擬購買自儀院、儀電汽車電子以及儀電智能電子的100%股權，並擬向儀電集團、臨港科投以及上海華誼非公開發行股份募集配套資金不超過8億元。飛樂音響表示，通過本次重組，飛樂音響將成為照明產品、智能製造、電子產品多主業經營的上市公司，盈利能力及持續經營能力將進一步增強。

而重組三家標的公司能否對飛樂音響業績低迷狀態有所改善，目前來看仍是迷。

GPLP犀牛財經從相關數據瞭解到，儀電汽車電子業績波動較大，2017年至2019年1-11月，其淨利潤分別為0.73億元、0.95億元、-0.21億元。而自儀院雖保持了盈利，淨利潤分別為0.35億元、0.28億元、0.12億元，但呈逐漸下滑趨勢。