Netflix財報詳解+電話會實錄 | 深響_風聞
深响-深响官方账号-全球视野，价值视角。2020-01-22 16:18
Netflix經營活動現金流出大幅增加，邊際貢獻利潤率出現下降，負債情況依然嚴峻。通過對比邊際貢獻利潤率，深響發現Netflix國際市場流媒體業務的高速增長，是建立在更高投入的內容成本以及市場推廣的基礎上的，因此國際市場在公司整體的盈利分佈上明顯要弱於美國本土市場。電話會中Netflix表示，有極少量的用户朝更高價格的會員轉化，但轉化趨勢極為平緩，此類平緩的增長主要取決於智能電視和高清電視。目前沒有看到普通會員向高級會員轉變有何趨勢性規律。
作者 | 亞瀾
今日早間，美國視頻流媒體服務提供商Netflix（NASDAQ:NFLX）發佈了2019年第四季度業績報告。報告顯示，Netflix 在2019年第四季度實現營收54.67億美元，同比增長31%，略高於市場預期的54.5億美元；稀釋美股收益1.3美元，遠高於市場預期的0.53美元。
隨着Netflix四季度收入的強勁增長，也使得公司全年收入首次超過200億美元，達到201.56億美元。而與此同時，Netflix四季度的淨利潤也表現不錯，為5.87億美元，比上年同期的1.34億美元增長338%。
在付費用户數方面，Netflix四季度全球付費用户數達到1.67億，相比較上個季度淨增加876萬。付費用户的增長主要來源於國際市場付費用户的增加，本季度淨增834萬，同時也使公司國際市場付費用户首次超過1億人。
受財報數據超預期以及用户數據穩定增長影響，公司股價在盤後上漲2.26%，報收345.75美元。可以參考的是，過去52周，Netflix的最高價為385.99美元，最低價為252.28美元。
但收入、淨利潤的雙重利好並不能打消市場對於Netflix前路的憂慮。
一方面是Netflix美國本土流媒體業務陷入滯脹。四季度收入24.58億美元，增速低於公司整體平均，為23.1%。四季度美國國內訂閲用户增加數量不及預期，2020財年第一季度新增訂户人數展望也未能達到預期。這背後恐怕是Disney+、Apple TV+等強有力競爭對手陸續入局帶來的影響。
另一方面，經營活動現金流出大幅增加，邊際貢獻利潤率出現下降，負債情況依然嚴峻。
財務上，Netflix第四季度營收為54.67億美元，比上年同期的41.87億美元增長31%。其中，國際市場流媒體收入仍然是驅動高速增長的最關鍵因素，達到29.4億美元，同比增長39.7%；美國本土流媒體業務收入24.58億美元，增速低於公司整體平均，為23.1%。
在盈利能力方面，Netflix本季度實現淨利潤5.87億美元，調整後EBITDA 5.86億美元，保持了良好的盈利能力。
然而，本季度公司經營活動現金淨流出相比較前幾個季度大幅提升，為-14.6億美元。這主要是由於Netflix在四季度加大了新內容製作的投入以及支付了部分內容製作的債務，內容資產的增加以及內容負債的減少，導致經營活動現金流出大幅增加。
這主要是由於公司在四季度上線了更多的劇集及電影，因此與之相對應的市場費投入在四季度大幅增加，因此導致邊際貢獻利潤率出現下降。
分市場來看，國際市場流媒體業務雖然貢獻了更高的收入增長，其邊際貢獻利潤率僅為11.2%，遠低於美國本土市場的30.8%。這説明國際市場流媒體業務的高速增長，是建立在更高投入的內容成本以及市場推廣的基礎上的，因此國際市場在公司整體的盈利分佈上是明顯要弱於美國本土市場的。
不過值得高興的是，公司在與去年同期對比上，仍然呈現出持續優化趨勢。美國本土邊際利潤率相比較去年同期增加1.2個百分點；而國際市場邊際利潤率則由去年同期的3.9%，上漲至本季度的11.2%，盈利效率有較大提升。
從長遠來看，Netflix在經營活動現金流持續為負的情況下，多次依靠發行債券進行融資（2019年發行2次債券，募集資金近45億美元）維持內容的高投入，自身償債風險持續提升。
用户方面，Netflix第四季度全球新增流播放服務付費用户人數為876萬人，略低於上年同期的884萬人，但超出分析師預期。據財經信息供應商FactSet提供的數據顯示，分析師此前平均預期Netflix第四季度全球新增流播放服務付費用户人數為790萬人。
按地區劃分，Netflix第四季度美國新增流播放服務付費用户人數為42萬人，低於上年同期的153萬人；國際新增用户人數為833萬人，高於上年同期的731萬人。截至第四季度末，Netflix的全球付費訂户總數達到了1.6709億人，相比較上個季度淨增加876萬。用户的增長主要來源於國際市場，而國際市場付費用户數在本季度也首次突破了1億。
Netflix指出，最近期付費價格的變化，以及競爭對手流媒體平台的最新推出是美國和加拿大訂閲用户增長緩慢的原因。
而在用户收入貢獻方面，美國本土及加拿大地區ARPU值為各地區最高，達到13.22美元；而拉美地區ARPU值則最低，僅為8.18美元；歐洲、中東及非洲以及亞太地區則分別為10.51美元及9.07美元。
內容方面，內容開支依然居高不下。但不得不説，大力出奇跡。
就在本月，Netflix獲得了2020年奧斯卡獎的24項大獎提名，這是美國奧斯卡獎歷史上第一次，提名最多的製片公司是一家網絡視頻服務商。
在Netflix提交的電影作品中，著名導演馬丁·斯科塞斯的黑幫史詩《愛爾蘭人》獲得了10項提名，《婚姻故事》獲得了6項提名，《兩位教皇》獲得了3項提名，奈飛公司第一部動畫片《克勞斯》獲得了最佳動畫片提名。
此外，Netflix還獲得了《美國工廠》和《民主的邊緣》兩部紀錄片和一部紀錄片短片《生活戰勝我》的提名。
2020絕對是全球流媒體風雲際會的一年。
僅在過去一年時間裏，各路玩家都已做好了前序準備：Disney+上線首日就獲得了1000萬個註冊用户；硬件優勢加上低價策略的Apple TV+也引起了業界強烈反應；亞馬遜 Prime Video看似偃旗息鼓，但事實上其訂閲用户接近1億。
而入局者還在增加，華納計劃在2020年，首次推出HBO Max——它不僅包括HBO Now的全部內容，還會提供新的原創劇集和HBO有線電視頻道的版權內容；康卡斯特旗下NBC Universal7月份則會在美國推出Peacock。
Netflix CFO斯賓塞·諾依曼在電話會中回應：“在美國市場，即使是受到競爭對手發佈新品的衝擊，我們在第四季度還是增長的。所以，我們另闢蹊徑，將發展業務的重點放在提高用户滿意度以及觀看量上面。”
而Netflix CEO裏德·哈斯廷斯則認為Disney+首先會搶走的是有線電視的生意。“當然，他們會對我們產生一些影響，但是，我們未來的增長還是會來自於有線電視流失的那些觀眾。”
但事實是否真的如高管所言，或許接下來全面進入競爭時代的財報會更有參考價值。而在這樣的全球背景下，中國同業如何應對將成為另一個值得思考的話題。
以下為深響整理後的財報電話會實錄編譯：
實錄核心要點：
Netflix在未來十年仍將堅持過去的戰略“取悦我們的用户，並借用户的一臂之力來幫我們來完成增長”。未來將發展業務的重點放在提高用户滿意度以及觀看量上面。競爭和價格帶來用户流失，競爭會在未來一年席捲全球。Netflix沒有固定的提價模式。但確實可以通過觀看量、參與度、用户量的增長看到提價的合適時機。有極少量的用户朝更高價格的會員轉化，但轉化趨勢極為平緩，此類平緩的增長主要取決於智能電視和高清電視。目前沒有看到普通會員向高級會員轉變有何趨勢性規律。Netflix期望2020年提高其現金流的水平，希望由負的33億美元提升為負的25億美元，同時希望現金流在未來的幾年內逐漸轉正。
分析師：在探討本季度財報之前，我想先聊聊你們對於新的一年、新的十年的想法。你們認為，2019年戰略上的最大成果是什麼？未來你們想取得什麼成果？
CEO裏德·哈斯廷斯：在過去的二十年，我們都秉持相同的戰略——“取悦我們的用户，並借用户的一臂之力來幫我們來完成增長”。（We’ve had the same strategy basically for 20 -years which are pleased our members and they helped us grow.）我們採取過各種方法：最開始的時候，是以郵寄DVD的形式，然後變成各種方式的組合。如果大家有關注的話，我們在投資電影方面做了很多努力使其成為了Netflix非常強勁的一個板塊。但即使秉持一致的戰略，我們也還在學習如何取悦用户，不論是產品上、市場上、內容上。在未來十年，我們預測一切還將照舊，我們將運用現有的強大資源，做得比以前更好。
分析師：現在來聊聊財報。第一，針對未來這一季度的展望。過去的Q4相對於當時的展望來説表現非常強勁。第一季度和去年同期比則沒那麼強。你們有提到過第一、第二季度存在時間點的問題。但投資者關心的其實是未來一整年的表現會是怎樣？2019和2018年相比較非常相似，在四季度非常好，我們是不是可以認為，2020年也是同樣情況？
CFO斯賓塞·諾依曼：我們長遠的機遇還是相當大的，也是一直都沒有發生變化的，這一點得先明確。我們不會提供未來一整年的展望，但是，大家可以看一看第一季度的展望。一如既往地，這也將是有史以來表現最佳的第一季度，我們預計將取得700萬的新付費用户。所以，700萬這個數字還算是一個相當長足的增長的。從歷史角度來看，季度新增付費用户的數量超過700萬的，也就只發生過四次。數字還是能説明一些問題。
它反映出我們在美國面臨的一些情況，我們在財報中提到，這歸因於競爭和價格帶來的用户流失。去年第四季度，這種競爭並沒有持續整個季度，而我們預期第一季度會在整個季度面臨競爭，這種競爭會在未來一整年席捲全球。因此，我們想謹慎地將這些因素對業務的影響都考慮進去。
另外，我們也有提到，第一、二季度季節性的問題。也就是今年上半年，我們認為將會更加平衡一些，考慮到2019年第二季度價格方面的措施，我們認為，今年上半年會和2018年以及2019年的情況類似。
分析師：關於競爭，你提到了客户流失及其可能帶來的影響。可否談一談競爭對於用户增長以及用户參與度這兩方面的衝擊？尤其是用户參與度，我知道談這個還早，但是迪士尼的相關產品很明顯更關注兒童和家庭市場，你們是否發現用户在這類產品的參與度有什麼變化？
CFO斯賓塞·諾依曼：首先可喜的是，在美國市場，即使是受到競爭對手發佈新品的衝擊，我們在第四季度還是增長的。所以，我們另闢蹊徑，將發展業務的重點放在提高用户滿意度以及觀看量上面。大家可以看到，第四季度，全球、甚至是在美國市場，單位用户觀看量都有提升。只要我們能持續進步，會越來越好的。
CEO裏德·哈斯廷斯：迪士尼產品（Disney+）有很多產品，比如《曼達洛人The Mandalorian》。他們首先會搶走有線電視的生意，當然，他們會對我們產生一些影響，但是，我們未來的增長還是會來自於有線電視流失的那些觀眾的。
分析師：我想最後再比較一下美國本土市場和海外市場。顯然美國市場更加成熟，這也是迪士尼在第四季度發佈新內容時重點投放的一個市場。當然他們也在全球範圍內進一步發佈了這些內容，例如第一季度他們就將範圍拓寬到了歐洲市場。可不可以談談你們對此的想法？
CEO裏德·哈斯廷斯：迪士尼將在很短的時間內升級成一個全球範圍內的服務。除此之外，還有其他全球性的競爭對手。不知道大家還記不記得，我們和YouTube競爭了很長一段時間。我們在很多方面都存在競爭，包括觀看量。斯賓塞有提到，我們的單位用户觀看量增長了，這是因為我們的內容更高品質了，我們的服務也變得更優質了。
分析師：針對上一季度談到的定價的問題，你們之前説競爭對手的加，不會對你們的定價產生任何影響。那麼，針對這一問題，你們有什麼最新的進展和規劃麼？
首席產品官格雷格·彼得斯：如果大家有留意的話，我們的美國市場的第四季度總營收同比增長了23%，增長還是非常顯著的。我們不認為有什麼情況會從根本上導致我們對未來展望出現任何變化。我們的模式是，如果我們不斷投入資金並做得好的話，我們的用户就會不斷地付給我們會員費，這源於超棒的故事，舒適的產品體驗，以及給用户創造的價值。同時，我們會偶爾向用户多收一些錢，以維持這種正向循環不斷運行。（if we do a good job of judiciously investing, the money that our members give us every month and great stories and better product experiences creating more value for them then we occasionally earn the ability to come back to them and ask them for a little bit more money to keep that virtuous cycle of improvements going.）到目前為止，很多方面都在證明這一模式是可行的。
分析師：歷史上，你們有過幾次相當大幅度的提價。你們是否考慮，在一些較為成熟的市場，進行一年一度的提價？比如，有些用户對固定的有線電視費用已經相當熟悉了。
首席產品官格雷格·彼得斯：我們目前沒有什麼固定的模式，也不存在什麼一定正確的模式。我們主要是傾聽我們的用户，當然，也是通過他們的參與度體現的。我們其實就是將其作為我們的指導方針，這也給我們傳達何時可以提價的信號。我們確實是沒有任何固定的模式的。
首席內容官泰德·薩蘭多斯：我們確實可以通過觀看量、參與度、用户量的增長看到提價的合適時機。如果我們越常能看到這些信號，我們就能越頻繁地漲價。我們所構建的這一模式，其實造成的結果是，我們每個月都要向用户證明我們自己，這讓我們對自己的要求極高。
分析師：想比較一下高級會員和普通會員。普通會員向高級會員轉變的趨勢是怎樣的？是否存在某種進一步激勵他們的方式，讓他們接受價格提升了，但同時也收穫更優質的產品呢？
首席產品官格雷格·彼得斯：我們一直在評估價格與功能直接的關係，但是我們還沒有看到兩者之間存在的強轉變關係。我們各種不同的會員類型訂閲率都是相當不錯的，這是一個非常喜人的信號。我們目前提供不同的產品以及不同的價格檔位，用户們進而選擇適合他們的價格、服務包。我們希望能在這一塊更加創新，給我們的所有的用户帶來更多的價值。目前來看，一切進展都非常有序。
投資者關係及企業發展副總裁斯賓塞·王：我來補充一下。我們發現有極少量的用户朝更高價格的會員轉化，但是，轉化趨勢極為平緩，不存在斷崖式地變化。此類平緩的增長主要取決於智能電視和高清電視。
分析師：我想談一談內容及內容策略方面的問題。泰德，你有談到未來的電影相關作品，2019年，你們新內容的製作和上線都是大動作。那麼2020年，你對哪些作品感到最為激動？對你本人來説，哪些作品是最為重要的？
首席內容官泰德·薩蘭多斯：在未來的一年，我們有幸將那些過去極其成功的作品又重新拿出來，為其製作了續集。在第一、二季度，《親吻亭Kissing Booth》將強勢迴歸。第四季度，我們將推出一系列大型動作電影，分別由Mark Wahlberg、Chris Hemsworth等出演。
我們試圖針對所有口味的用户、所有地區的用户以及所有不同心情下的用户製作不同的電影和劇集。所以，我們並不會只製作一種類型的作品，我們確確實實地將對自己的要求提高到極高的程度，以取悦我們的用户。
我們會像2019年第四季度那樣，繼續製作不同類型的作品，並且在未來，進一步在這些電影上進行投資，以提升產品的質量。另外，非常振奮人心的是，我們的作品在奧斯卡被大範圍地提名，更加令人喜悦的是，這些電影受到我們會員的廣泛喜愛。
分析師：可否談一談價值定位的問題？電影可能在全球化方面有更大的潛能。除此之外，還有沒有其他原因，導致你們轉移了投資的重心，或者説拓寬了你們的投資範圍？另外，你們今年的片單也是豐富到瘋狂的程度，現在進展如何？
首席內容官泰德·薩蘭多斯：其實這些計劃是在一年半以前就定好的。這樣足夠長的時間可以保證我們定下這件事，保證內容的製作，也足夠使我們的產品質量達到高水平。
這樣操作的結果就是，我們能夠從容地進展我們的各種項目。例如，當初我們剛開始接觸動畫的時候，也遇到了各種問題，如今我們在動畫方面開展項目已經有三個年頭了。而我們在第四季度也是推出了我們的動畫項目《克勞斯：聖誕節的秘密》，這部也獲得了奧斯卡最佳動畫片獎的提名。
隨着各種項目的推進，在第二季度，我們將推出《威洛比家的孩子們》。第四季度，我們將推出《奔月》。這些都是大銀幕級別的動畫作品，這些作品將和傳統的電影進行競爭，而這些，正如你所説的，這樣的作品更能走向國際。
分析師：你們的作品收到了專業評審的認可，包括金球獎、奧斯卡提名。這些能帶來什麼商業上的好處？為了獲得這些成就要付出什麼成本？
首席內容官泰德·薩蘭多斯：去年我們提升了內容成本的預算。我們選擇將這類預算的擴張提上日程，這是就影片量級的擴大而言的。但是，劇集數量的增多也是不容忽視的，我們也增加了外語劇集的數量。在全球，我們外語片的季數增加了160季。對業務帶來的好處，就是大家顯而易見的業務的增長本身。
CEO裏德·哈斯廷斯：如果我們進一步在集結優秀人才方面樹立威信，那給生意本身帶來的好處就是，我們能夠贏得合作，以製作那些特別有趣的內容。如果沒有這種威信的建立，很可能我們就拿不到這樣的合作。因此，這也是一種極其明智的方式，以保持我們在吸引優秀人才方面的出色的地位。
首席產品官格雷格·彼得斯：這其中還有用户方面的考慮。全世界的用户都會拿獲獎與否或提名與否來作為衡量他們是否想要觀看某部作品的標準。
首席內容官泰德·薩蘭多斯：一般來説，獲得世界級獎項和受歡迎這兩件事之間總是存在不可逾越的鴻溝。但是，在過去的這一季度，我們確實在努力，希望能夠同時達成這兩個目標。這也就意味着，我們希望向市場推出受歡迎的影片，而同時，這些作品的質量之高，以至於收到世界級評審的好評。
首席產品官斯賓塞·諾依曼：我想再補充一句，就給我們的生意帶來回饋這一點而言，這個模式已經在發揮出它的作用了。如此多元，質量如此之高，受眾如此之廣，最終會帶來高用户滿意度，它正在給我們帶來用户的增長、總營收的增長。我們在明年期望着提高我們的現金流的水平，希望由負的33億美元提升為負的25億美元的水平，現金流也會在未來的幾年內逐漸轉正，你已經可以從商業模式中窺見這種好處。
分析師：可否分享一下，你預測未來的增長將是怎樣的水平？以及商業模式、攤銷和現金投資的關係？
首席產品官斯賓塞·諾依曼：我們將在今年繼續擴大內容方面的投資，這種商業模式給我們帶來可觀的收效。
在2019年，我們內容方面的攤銷略低於100億美元，我認為大家可以期待相似水平的增長，大約是20%範圍內。而2020年，我們還將保持相同規模的投資。
我們的現金支出和攤銷的比例大約是1.6。意思是，攤銷乘以1.6，那麼我們在2019年的現金支出大約是150億美元。而大家會看到，這個比例會略有降低.(The conversion or the relationship between our cash spent and our amortization, that ratio was about 1.6 meaning 1.6x the cash investment relative to our amortization of about $15 billion of cash investment this past year in 2019. And you should see that ratio continue to come down a little bit.)
在過去的那麼多年間，我們的商業模式不斷髮生變化，我們從最開始全部是授權內容的商業模式，到現在超過50%的現金都是花在原創內容上的商業模式。未來，我們的業務會主要以原創內容為主。我們會逐步朝這個最終的商業模式轉變，因此，我們不想給我們的營運資本施壓，而報表數字也會逐漸將這一好處體現出來。大家會發現，現金支出會逐漸接近攤銷，而今年現金的走勢也會不斷改善。
CEO裏德·哈斯廷斯：我們在去年達到了負現金流的峯值，這對我們的增長來説是一個巨大的里程碑。因此，我們正在緩慢地朝着正現金流不斷攀爬。但是這不是源自在我們的內容成本上節流，而是來自於總營收和營運收入的提升。
分析師：《老友記》（Friends）從Netflix下架了，這對於你們的用户數據有何影響？
首席內容官泰德·薩蘭多斯：目前還看不到什麼影響。
分析師：我想問幾個關於產品和銷售的問題。回到定價的話題上來。我們談了一點關於美國的事，但我相信在本季度，你已經擴大了移動端的計劃。現在的擴張重點在哪兒？我認為是印度，印度尼西亞，馬來西亞。
首席產品官格雷格·彼得斯：是的，這三個國家都是對的。我們在這三個國家的表現中看到，我們在較低的價格點上加了價格，我們也增加了新增訂閲用户，留存也在增加。我們對此非常興奮。我們認為這是一個很好的指標，表明世界上可能還有其他國家也會提供這種服務。
所以我們將繼續在不同的國家測試這兩種方法，看看結果如何。我們還將嘗試在長期收入優化的前提下不同的方法，努力為全球越來越多的人改善服務。
分析師：問一個關於消費者對多個服務的重新聚合的需求的問題。如果第三方想要從用户付費中獲取一定比例的費用，Netflix會如何看待這種合作方式（多種服務聚合）？
首席產品官格雷格·彼得斯：當我們轉向在線流媒體世界時，我們會看到什麼樣的解決方案適合消費者。我預計，我們的模型可以將多個內容服務捆綁在一起，使消費者更容易訪問這些服務。這可能是我們看到的效果，但實際上我們的大部分捆綁要麼連接到現有付費電視的傳統付費電視服務，要麼連接到你的手機計劃或上網計劃上。因此，我認為有多種機會可以找到合適的組合，我們可以將Netflix作為一系列產品的一部分引入，這樣人們就可以很容易地註冊，這是合乎邏輯的，也很直觀。
分析師：本季度，各地區的會員增長都創下了紀錄，但就增長軌跡而言，拉丁美洲似乎更接近成熟。同時，我們會看數據説，在那個地區，寬帶家庭的普及率仍然很低。你能為我們描述一下你認為我們在該地區會員成長的生命週期中所處的位置嗎？
首席產品官斯賓塞·諾依曼：從整體上看，我們還處於早期階段。即使全球約有1.67億會員，拉丁美洲也有大量會員，你也可以看到我們在這30%的市場佔有率中是什麼樣的。我們認為，無論是付費電視家庭還是寬帶家庭，都是你在世界各地見過的付費電視家庭，我們沒有看到我們不能隨着時間的推移進入這些家庭的原因。所以，是的，我們在拉丁美洲比在亞太地區和一些特定國家成熟一些，但我們還在繼續成長。而拉美恰巧是一個與美國相似的地區，我們的物價上漲幅度都比世界其他地區要大一些。
我們在拉丁美洲的外匯交易對我們更有意義。但總的來説，我們繼續看到全球內容和本地內容在該地區都非常有效。
分析師：讓我談談EMEA，我認為，在歐洲、中東和非洲市場，一些成熟市場和一些新興市場以及那裏的機會都有點相似。我們在亞洲確實有一些專門針對手機的低價計劃，我們是否應該認為歐洲、中東和非洲市場可能遵循類似的模式。
CEO裏德·哈斯廷斯：我們在歐洲、中東和非洲看到了巨大的機遇。這個市場上可尋址家庭、付費電視家庭或寬帶家庭數量是英國、美國和加拿大地區的數倍。而我們在市場上的滲透率還不到20%。
首席產品官格雷格·彼得斯：他們的定價和計劃方法和亞太地區一樣也有兩種。一個是非常富裕，非常成熟的市場，另一個是不太富裕的市場。我預計我們將有一個混合的計劃和方法，以不同的付費點在該地區擴散。它將尋求通過整個地區的混合定價實現收入最大化。
分析師：過去你們認為大家對Netflix誤解最多的地方是什麼？
首席產品官斯賓塞·諾依曼：我們是一家產品單一的公司，這對我們的投資者來説非常直接了當。我個人認為或許大家有點過分關注流媒體戰爭之類的概念了。我知道人們談論衝突的時候總是興奮的，但真正重要的是從線性娛樂到流媒體點播娛樂的轉變。這個轉變就像從廣播到有線電視的轉變一樣巨大。這才是真正的大事。
投資者關係及企業發展副總裁斯賓塞·王：我認為最被誤解的是商業模式以及你們在現金流裏看到的宏觀情況。人們認為我們在燒錢。但我們所展示的是，我們正在增加我們的盈利能力。過去幾年中，你們看到的是遠期投資，我們正在經歷一個非常重要的業務模式轉變，從用户長期按比例付費的授權內容（licensed content ）轉變為不光有授權內容還有自制內容（originals）。我們大部分現金都花在了原創上，這將從根本上改變現金流狀況。我們是一個非常具有盈利性的生意，在未來幾年裏，我們將成為一個可以資金自給自足的公司。
首席產品官格雷格·彼得斯：斯賓塞搶了我的話，這正是從外部看和從內部看的差距。所以我很高興能在自由現金流問題上有所突破。這樣我們就可以把這些拋在腦後，真正專注於發展未來的業務。
首席內容官泰德·薩蘭多斯：有個誤解是“Netflix要做的太多了，反而會迷失”。（ there is so much stuff on Netflix everything gets lost.）恰恰相反，我們推出新內容品牌（new brands，此處大概率指內容IP）的能力、讓眾多內容在多季多系列之後仍然能保持高關注的能力是無人能及的。我非常自豪我們能一次又一次地創造內容品牌。如果人們認為所有內容都是為了他，那他的確會迷失。它只是你最喜歡的節目和你最喜歡的電影，這將是每個人的東西。
CEO裏德·哈斯廷斯：想想未來幾年，真正的進步才是最重要的。我們的學習能力更強，做了很多產品測試，服務質量會更高，這些都沒有很好地被理解。大家都在關注我們當前的服務如何，而沒有看到未來三年我們將會變得更好。