冠狀病毒是否會改變一季度的小陽春？_風聞

昨天晚間，政事堂遭遇了一個羣友的靈魂拷問，之前政事堂言之鑿鑿的“一季度小陽春”，是否還會出現？

甚至還有朋友給出了“上中下三策”式的可能。

昨晚，這個問題一時之間也把我問住了，原因很簡單，政事堂一切國內預測都是基於政策邏輯而非市場邏輯，而冠狀病毒影響的是市場信心，這使得我昨天提筆寫了兩句之後，後面卻猶豫不決。

説起2020年一季度小陽春的邏輯，想來政事堂在2019年年初的時候就通過系列文章解讀過了，前段時間相關的文章中，也有不少讀者在留言區給出了自己的解讀。

在政事堂看來，簡而言之，對於我們來説，2020年有可能是考核GDP增速的最後一年，從建黨百年的2021年開始，觀測指標很可能將轉變為高質量的經濟發展。

因此，和2019年時政事堂分析的邏輯是類似的，一方面，財政投資將傾向於新基建，接下來開始的新經濟轉型奠定基礎，另一方面，本年度財政的彈藥會在一季度集中打出，貨幣政策則給予相應的支持，以實現全年增速的慣性。

而今年年前資本市場最直接的反應，就是隨着2020年地方專項債開始集中發售和央行在春節前的降準和逆回購，專項債和銀行間利率直線下降。

好了，再回到一季度小陽春的問題。

此次小陽春的邏輯是政府投資而非民眾消費，而此次病毒影響的是民眾消費而非政府投資。

兩者的根本邏輯是不同的。

因此可以預見的是，在政府主導的投資領域並不會因為病毒影響而減弱，一季度小陽春的大邏輯並沒有發生變化。

但是，投資與消費的傳導鏈可能會出現變化，去年是通過投資傳導至消費，在信心和資金面的雙驅動下，出現了一季度股市房市的雙火爆。

但是，這個邏輯在2020年出現了變化。

從政策的角度來看，為了對沖經濟影響，政府必然會加速推動財政政策的落地，導致投資進一步提速。

從市場的角度來看，一季度消費的信心不足會使得消費市場的萎縮，導致鉅額投資無法傳導至消費，只能再返回到投資。

因此，政事堂推測，今年一季度的資本市場分化會更加劇烈，政府青睞的新基建類投資可能會進一步加大規模，在這波小陽春中一枝獨秀。

而在房地產領域，原本應該出現的房產銷售火爆而土地交易冷清的局面，也可能會出現變化，銷售出貨可能不如預期，而土地市場卻可能回暖。

至於今年下半年，則可能出現普遍的投資力度後勁不足，而一季度甚至上半年被遏制的消費出現報復性的增長，部分產業結構好的準一線城市可能會出現19年年底深圳房價的一波小漲幅。

也許，這可能是這一場病毒對資本市場的影響吧。