憑欄：中美一階段經貿協議簽署——解析_風聞

人民日報消息，1月15日，經過中美兩國經貿團隊的共同努力，在平等和相互尊重的基礎上，中美雙方在華盛頓正式簽署第一階段經貿協議。

協議文本主要內容為（筆者根據人民日報消息整理，為官方口徑）：

1）   中方將加強知識產權保護。

2）   中方將完善技術轉讓方面的制度。

3）   中方將加大金融服務加大開放。

4）   就（人民幣）匯率問題達成共識。

5）   中方擴大進口。中方將擴大自美農產品、能源產品、工業製成品、服務產品進口，未來兩年的進口規模，要在2017年基數上增加不少於2000億美元。

6）   增加雙邊評估和解決機制。

7）   美方暫停原定去年12月15日要加徵的關税，並將去年9月1日生效的對華加徵關税税率從15%降至7.5%，其餘不變。

在2018年5月20日，中美也曾發佈聯合聲明，宣佈停止貿易戰，新華社曾發文《中美貿易戰停火！止戰》予以報道，當時的聯合聲明關鍵內容如下：

1）採取有效措施減少美對華貿易逆差，中方將大量購買美國商品和服務。

2）中方有意增加對美國農產品和能源的購買。

3）後續將具體磋商製造業產品和服務貿易方面的情況。

4）知識產權保護雙方達成共識，中國會有進一步的措施。

5）鼓勵雙向投資，創造公平商業環境。

6）中美未來建立高層溝通通道作為解決機制。

兩者對比來看，條件基本相近，進口數量上要求更加精確，匯率問題也有所加強。

有很多問題不適合解析涉及，那麼只針對協議條款談下可能產生的後續連鎖反應進行解析。

回看筆者2018年5月21日文章，此時正值上一次聯合聲明發佈。

所面對的問題有了一些變化，但變化並不大。

1）   與兩年前相比，在中國通脹已至4.5%的驅動下，糧食和能源進口需求大增，這等於以內需拉動別國經濟。以經濟三駕馬車內需、外需、投資來看，很容易理解這將衝擊國內相關產業，驅動經濟下行。**自經濟政策看，**似乎經濟下行比較通脹上行更難忍受。

2）以中國國際收支平衡表來看，中國經常賬户順差最近8個季度累計2577.2億美元，再之前8個季度累計為4099億美元，順差大幅縮減。一階段協議表述，未來兩年的進口規模，要在2017年基數上增加不少於2000億美元，以此推算新增規模將佔據近兩年經常賬户順差的77.6%。但別忽視了最近8個季度淨誤差與遺漏-4188.7億美元（再之前8個季度為-4032億美元），這裏面多數恐怕是非法外流，考慮這部分的話，中國的經常賬户早就是逆差，這已經從銀行代客對外收付款數據中得到了證實，額外2000億美元購買，與2018年5月相比將更加嚴重的加劇中國國際收支失衡。

**3）**考慮到上述兩個問題難以接受，逆差轉嫁似乎已經是唯一的可行之路。**逆差轉嫁將引起他國貿易反制和他國尋求逆差再轉嫁。**貿易反制將引起政治關係變冷，而逆差再轉移則會將問題層層傳播，引發貿易全球化的倒退，加劇世界經濟下滑，刺激尋求更高強度的貿易保護，形成反饋強化。

顯然，這不會是結束。