解讀蘋果新財報：iPhone銷量回暖實現逆增長，蘋果再唱高歌？_風聞
美股研究社-2020-01-29 16:27
北京時間1月29日，蘋果對外公佈2020財年第一財季財報。過去一年，蘋果公司的股價頗為亮眼，從151美元起步，至今漲幅高達110%。同期納斯達克指數漲幅為33%，標普500指數漲幅為24%，這種走勢在2020年也並未結束，仍然表現出很強的上漲勢頭。
根據蘋果這份財報來看，營收同比增長9%，淨利潤同比增長11%。數據顯示，蘋果的營收和淨利潤均創下歷史新高。在財報發佈後，蘋果股價一度上漲達到2.83%。
蘋果能夠在這個季度能夠實現營收和淨利潤雙雙超華爾街預期，這一業績還是實屬不易，這也説明它有不少產品獲得消費者認可。在這份"亮眼"財報背後，美股研究社從蘋果的產品營收角度來分析這份業績的增長價值。
營收同比增長9% 淨利潤同比增長11%
從蘋果單季度的產品收入構成看，可穿戴設備和配件的收入（其中包括AirPods、蘋果手錶和HomePod智能音箱業務）增長幅度最快，從73.08億美元增長至100.1億美元，漲幅36.9%；
iPhone和服務（包括iCloud和AppleCare等）的收入有所增長，分別為559.57億美元和127億美元，漲幅為7%和17.5%；
Mac和iPad的收入則持續下降，分別為71.6億美元和59.77億美元，跌幅為4.1%和11.1%。
從地區收入構成看，除了日本地區的收入有所下降外， 蘋果在全球其他地區的收入均有上漲，其中大中華地區的收入為135.78億美元，同比上升了3.1%。
蘋果公司預計第二季度營收630億美元至670億美元，市場預估623.3億美元。第二季度毛利率38%至39%，市場預估38.1%。
從這份財報來看，還是有不少數據的表現亮眼。從營收結構來看，iPhone佔比有所下滑，可穿戴跟服務營收佔比上升，營收結構多元化明顯。基於這樣的營收結構，美股研究社重點分析可穿戴設備、iPhone、軟件服務營收這三個方面在本季度的數據表現。
可穿戴設備再次成為增長亮點 同比漲幅高達36.9%
在本季度，蘋果可穿戴設備營收達到100億美元，同比增長36.9%，它也成為連續好幾個季度為蘋果帶來不少營收增長。在Q3季度，Apple Watch和AirPods為主的可穿戴部門營收為65.2億美元，銷量增長54%。在本季度，蘋果的可穿戴設備繼續顯露較強的營收增長能力。
在財報電話會議中，蘋果首席執行官蒂姆·庫克也對可穿戴業務的表現予以肯定。蒂姆·庫克表示：可穿戴設備業務為蘋果可穿戴設備，家用和附件類業務的一部分，其中可穿戴設備業務增長了44%，非常強勁。AirPods和Apple Watch在獲取新用户方面做得非常不錯，Apple Watch表現尤其出色，該設備75%的用户均為新用户，目前對於新用户的營銷還是非常重要的工作。
隨着可穿戴設備銷量喜人，這也帶動了分析師對蘋果的唱多評級。據美國財務研究與分析中心（CFRA）分析師Zinno將蘋果目標價從275美元上調至330美元，重申"買入"評級。Zinno表示，在今年秋季5G設備發佈之前，市場普遍預期有相當大的上升空間，且投資者還低估了蘋果可穿戴設備業務的上升空間。
來自 Strategy Analytics的數據報告顯示，在剛剛過去的2019年，蘋果真無線耳機AirPods的銷量接近6000萬。不僅如此，真無線耳機市場71%的營收被蘋果拿走。2019年，AirPods成為蘋果的大賣產品。
在前幾個季度，得益於可穿戴設備產品表現優異，它也成為帶動蘋果股價上漲的一個重要功臣。只是雖説可穿戴設備目前增長勢頭良好，但該業務還是存在一些"短板"，AirPods並不能像iPhone為蘋果構築很高的護城河。目前，AirPods也被消費者反饋，降噪能力正變得越來越差。
同時有業內人士預測，接下來真無線耳機的發展趨勢是，隨着價格的下降，低端版本的完全無線藍牙耳機的銷量激增。負擔不起蘋果，Bose，三星和其他公司提供的高端完全無線藍牙耳機的消費者，現在有很多便宜的耳機可供選擇。
iPhone業務同比增長8% 近一年來首次實現增長
這次逆增長還是歸功於iPhone 11的熱賣，尤其是中國地區的銷量有點回暖。蘋果大中華區營收在第一財季實現反彈，銷售額為135.78億美元，較上年同期的131.69億美元增長3%。大中華區目前是蘋果的第三大市場。
為提高中國地區手機銷量降價策略：蘋果官方旗艦店天貓雙11優惠政策出爐，全部iPhone降價外，還參加 24 期分期免息。iPhone11領券後直降 300 元，iPhone11 Pro/Pro max領券後減 500 元。一直以為，蘋果對中國地區比較高冷，降價更是無從談起。
蘋果CEO蒂姆·庫克(Tim Cook)在電話會議上稱，iPhone 11和iPhone 11 Pro推動了手機業務的增長，並把這些因素考慮到了公司預期中，他把iPhone 11系列手機稱之為"我們史上最強的iPhone陣容"。據他透露，iPhone 11是第一財季每週最暢銷iPhone機型。
降價策略還是一定程度上刺激到了iPhone 11的銷量，1月9日，中國信通院發佈智能手機市場報告顯示，去年12月，國內智能手機出貨量2893.1萬部，同比下降13.7%。其中，安卓系統佔比89%。據此計算，iOS佔比近11%，大約為318萬部，這一數字比去年同期增長18.6%。
在去年蘋果發佈2019財年第四財季業績時，蒂姆·庫克特別提及，iPhone 11的定價策略被證明是成功的。只是由於智能手機市場日趨飽和，消費者換機週期延長，近幾個季度蘋果iPhone業務營收明顯滑坡。雖説蘋果的iPhone在大中華地區有點回升，只是在這個競爭激烈的市場，蘋果在中國市場與華為、小米、OPPO、vivo的競爭優勢還是不夠明顯。
服務營收同比增長17.5% 蘋果大手筆投資流媒體業務
在去年3月底，蘋果召開了春季發佈會，庫克在發佈會中介紹了Apple News+、Apple Card 、Apple Arcade等新聞、金融、遊戲服務，在進一步補全了現有的付費服務陣容。從內容層面來看，蘋果在軟件服務部門的營收不僅有App Store，它也在發力內容產品，從一個系統軟件商升級為一個內容製造商，在這個佈局角度，借內容吸引用户付費的商業前景還是很可觀。
去年8月，據外媒報道，蘋果已經同意將投入超過60億美元的資金為即將推出的Apple TV+原創視頻訂閲服務製作原創視頻，與奈飛、迪士尼等公司在流媒體領域展開競爭。此前這一數字為50億美元。從蘋果的成本投入來看，這是一筆不少的支出，但對這個業務的重視或許會成為蘋果營收的一個增長點。
由於消費者使用一款手機的時間越來越長，服務業務正在成為幫助蘋果使其營收讓華爾街滿意的一個重要營收來源——即使在iPhone銷售滑坡的情況下。蘋果在流媒體業務上發力，也讓它在這個領域上與科技巨頭的競爭進一步擴大，但該行業競爭對手實力都很強勁，流媒體業務能否為蘋果帶來更多的營收增長還是存在一些不確定因素影響。
從蘋果的這三大業務營收層面來看，相對於蘋果前幾個季度的財報來看，這份財報的表現還是很不錯的，尤其是iPhone的表現再次為蘋果挽回一定的顏面。只是進入2020年，5G手機將是一個爆發點，蘋果能借此迎來一個增長突破嗎？
5G手機掀起新一輪卡位戰 蘋果借5G迎來換機潮？
在智能手機出貨量放緩，蘋果借4G iPhone銷量創新高的目標已不太現實，今年推出的5G手機可能對它是個轉折點。根據蘋果對外披露的信息，2020年它將會發布五款5G手機，押寶5G手機既是蘋果的"救命稻草"，也是投資者跟分析師看好蘋果股價繼續大漲的重要原因。
根據羣智諮詢（Sigmaintell）預測，預計2019年全球5G智能手機出貨量約1600萬，同時預計2020年全球5G智能手機出貨量有望達到2.6億部。從5G手機的銷量數據來看，這對於幾大手機廠商們來説都是一個重要機遇，對於蘋果而言能否借5G手機迎來一個換機潮也是至關重要。
以目前5G手機的形勢來看，三星、華為、小米、OPPO、vivo等在5G手機上都比蘋果先行一步推出產品到市場上，2020年這幾個主流手機廠商們也會繼續推出更多新品，對於蘋果來説競爭壓力會進一步擴大。當然，外界對蘋果的5G手機也是格外期待，能否逆風翻盤就看市場情況反饋。
結語：
從蘋果的這份財報來看，整體的表現還是獲得不少投資者的認可，目前來看，蘋果走上了降低對iPhone營收依賴，試圖通過多元化的營收結構來進一步向投資者證明它的商業價值。對於現階段的投資者來説，撐起蘋果的股價上漲還是要看iPhone的熱銷，同時AirPods的熱賣也是非常重要，接下來蘋果不僅要維持這些爆品的熱度，同時還需要在5G手機上實現巨大突破，這或許是帶動股價進一步上漲的關鍵所在。
本文來源：美股研究社（公眾號：meigushe）——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們http://www.meigushe.com/