鉅虧20億，市值縮水八成，拉夏貝爾還能“翻身”嗎？_風聞

作者:王小哼  來源：財經早餐（Femorning)

毫無疑問，2020年的開端，是艱難的。

對於“中國Zara”拉夏貝爾來説，更是如此。1月21日，拉夏貝爾公告稱，經財務部門初步測算，預計2019年全年虧損16億-21億元**。**

由於拉夏貝爾2018年虧損1.6億元，根據上交所規定，連續兩個會計年度淨利潤為負，其股票將在2019年年度報告披露後被實施“退市風險警示”的處理。

1月23日，拉夏貝爾A股股價報收5.31元，市值29.08億元，2017年高位之時，拉夏貝爾A股的總市值超160億元。相比高位，現今市值縮水八成。

20億虧損，從哪來？

對於此次業績預虧，拉夏貝爾表示主要有四點原因：

一是公司主動收縮聚焦，集中資源發展核心女裝業務，加快關閉虧損及低效門店。

數據顯示，拉夏貝爾國內經營網點數量由2019年初的9269個降至年末的4800餘個，一年時間關掉了約4400個門店，相當於平均每天關店12家。

由於已關閉門店的經營虧損以及一次性確認裝修攤銷費用，導致虧損4至4.5億元。

二是為加速經營現金迴流，公司加大了往季貨品銷售力度及折扣力度。

拉夏貝爾稱2019年末存貨比年初減少約9億元。受此事項及大眾服飾零售市場低迷等因素影響，銷售毛利率同比下降，導致期末毛利額較上年同期減少約6.5億元**。**

但是值得注意的是，截至2019年三季度末，其存貨存貨賬面價值依然高達21.99億元**。**

三是公司持續加強費用管控，人工成本、物流費用等同比顯著下降；但平均貸款餘額增加導致利息支出同比增加，公司總部大樓等基建項目投用轉固導致折舊費用同比增加，此外公司2019年開始適用“新租賃準則”導致財務費用增加。上述原因累計增加費用約1.5至2億元**。**

四是公司繼續對投資項目進行全面梳理評估，停止新的對外投資，退出不符合發展戰略的項目等。部分投資項目經營虧損及公司處置虧損項目導致損失約3億元**。**

面對虧損，拉夏貝爾表示，2020年將在2019年“收縮聚焦、降本增效”等方面已取得進展的基礎上，繼續狠抓當期運營改善，提高資產週轉速度，提升資金回報水平，全力以赴爭取實現2020年度扭虧的目標。

“翻身”，難！

但是，拉夏貝爾真的還能“翻身”嗎？

資料顯示，拉夏貝爾夏成立於1998年，是一家定位於大眾消費市場的多品牌、全渠道運營的時裝集團，從事設計、品牌推廣和銷售服飾產品，主營大眾女性休閒服裝。

2004年伊始，拉夏貝爾啓動多品牌發展戰略，品類逐步由女裝拓展至男裝、童裝，旗下品牌有La Chapelle、Puella、UlifeStyle等12個品牌。

拉夏貝爾也曾風光無限，繼2014年赴港上市後，又於2017年9月在上交所掛牌，成為國內首家“A+H”兩地上市的服裝企業。

只是這樣的風光日子並沒有持續多久。在2014年和2015年，也就是拉夏貝爾剛剛赴港上市之時，淨利潤分別為5.0億元和6.15億元，增速分別為21.36%和28.7%。

2016年和2017年，拉夏貝爾的淨利潤增速始終維持着穩定增長，並最終在2018年第一季度達到了巔峯時期，在這一季度，拉夏貝爾的淨利潤增速達到了26.17%，不過隨後便開始一路滑坡。

根據2018年年報數據顯示，拉夏貝爾在2018年全年的淨利潤為人民幣-1.60億元，同比下降132%。

到了2019年，日子更是不好過了。

關店“保命”的拉夏貝爾在A股上市的當年，發展計劃是，到2020年，線下店鋪突破1萬家。

2020年這個本該突破1萬家門店的時間節點，卻是另外一種情況。

不僅是零售門店的快速縮水**，拉夏貝爾旗下的品牌也在收縮。**

1月21日晚，拉夏貝爾發佈公告稱，子公司傑克沃克於2020年1月20日收到上海市第三中級人民法院《民事裁定書》。裁定書顯示，傑克沃克因不能清償到期債務且資產不足以清償全部債務，已具備破產原因，法院受理傑克沃克的破產清算申請，裁定自即日起生效。

傑克沃克並不是第一個被拉夏貝爾放棄的。

2019年，拉夏貝爾開始實施戰略收縮戰略，不斷剝離子品牌、關停線下門店、聚焦核心女裝業務。

2019年5月，拉夏貝爾以2億元的價格出售旗下控股子公司杭州黯涉電子商務有限公司54.05%的股權，其旗下七格格、OTHERMIX及OTHERCRAZY等線上服飾品牌也隨之被剝離。

2019年6月，拉夏貝爾全資子公司拉夏企管以2.75億元的交易對價轉讓其持有的天津星曠98.04%份額。

在1月21日發佈的股票交易異常波動公告中，拉夏貝爾再次提及其控股股東、實際控制人邢加興股票質押爆倉一事。

2019年8月，邢加興質押給海通證券的有限售條件股份1.416億股A股股份，因低於最低履約保障比例，未提前購回且未採取履約保障措施，構成違約。

拉夏貝爾表示，截至目前邢加興仍在積極尋求解決方案，包括但不限於與海通證券保持持續溝通，並計劃通過補充擔保物、追加保證金或提前贖回質押股份等措施解決質押違約問題。

信息顯示，邢加興直接持有拉夏貝爾約1.419億股，佔公司總股本25.91%，佔公司A股總股本42.62%。

面對一系列危機，拉夏貝爾也作出一系列動作。

**出租總部大樓。**據央視財經報道，拉夏貝爾選擇出售位於上海市閔行區的總部大樓來渡過難關。其辦公大樓下已經貼出了招租海報。

**轉讓淨資產為負的控股公司股權。**2019年12月，拉夏貝爾全資子公司拉夏企管還以1元交易對價轉讓了所持的形際實業(上海)有限公司60%股權。截至2019年11月30日，形際實業淨資產為-5057.43萬元。

即便如此，拉夏貝爾的自我救贖之路才剛剛開始。在經歷了大起大落後，如何快速調整作戰方案，爭取更多的市場份額和更多的利潤對拉夏貝爾來説，顯得尤為關鍵。

20億的虧損，對這家只有29億A股市值的公司來説，恐怕是一個難以彌補的“大洞”。