債券交易員：短短10天，跨越兩個時代！10年期國債收益率衝擊2.6%_風聞

來源：21世紀經濟報道  2020-2-3

股市大跌，債市為何大漲？

 “這個假期真的發生了很多，從1月23日到2月3日，短短10天，我們卻好像跨越了兩個不同的時代。”一位債市交易員如是感嘆。

10天前，在地方債“史上最強開局”的推動下，十年期國債收益率穩定在3%左右。但由於疫情衝擊，2月3日十年期國債收益率大幅下行。

2月3日，十年期國債收益率突破3%，降至2.82%；十年期國開債收益率降至3.33%。在債券市場，當債券收益率走低時，債券價格反而上升，該券走牛。反之則是熊市。

同日，十年期國債期貨合約重回100元以上，漲幅超過1.3%。這顯示出，市場避險情緒升温，股市大跌，債市大漲。

中信證券首席固收分析師明明表示，2月3日央行逆回購利率下調10BP ，降息得到了驗證，債券繼續利好，預計今年1季度10年國債到期收益率有望調整2016年低點（2.6%）。

2月3日，央行公告稱，為對沖公開市場逆回購到期和金融市場資金集中到期等因素的影響,維護疫情防控特殊時期銀行體系流動性合理充裕,2020年2月3日人民銀行以利率招標方式開展了12000億元逆回購操作。

其中，7天期逆回購利率至2.4％，此前為2.5％；央行下調14天期逆回購利率至2.55％，此前為2.65％。

國泰君安首席固收分析師覃漢稱，隨着疫情的發酵，貨幣政策和資金面在疫情明顯控制之前將會易松難緊。畢竟在當前時點，無論是實體還是金融市場層面，流動性偏緊造成的危害將遠大於偏松。

覃漢舉例稱，2003年的疫情影響下（4月中旬-5月中旬），10Y國債收益率從3.1%左右的水平下行至2.8%。相對於SARS，新冠疫情的短期衝擊可能更顯著。綜合判斷，雖然不排除漲多了階段調整的可能，但在利率曲線仍然較為陡峭、全市場久期普遍偏短的情況下，未來一個月內堅定做多長債是不二選擇。

華泰固收首席分析師張繼強表示，本次疫情升級最嚴重階段很可能就在春節期間，因此一旦節後開盤，絕大多數悲觀預期可能將一次性地在價格當中得到充分反應。疫情對債市無疑是利好，利率債有望再下一城，但基於疫情持續時間等判斷，繼續下行空間預計有限，提防信用風險，保持適度槓桿。