Q4營收首超10億美元大關，推特如願"一雪前恥"？_風聞

北京時間2月6日，推特於盤前公佈2019年第四季度業績。在發佈三季度財報之後，推特股價一度暴跌20%，市場情緒很不滿意財報表現。目前推特仍是主流的社交媒體之一，只是股價表現卻有點搖擺不定。此前推特的股價在不到一年的時間裏達到了45美元。從那以後，股價又再次跌至最近的33美元。

根據這份新財報來看，推特在本季度的營收同比增長11%，高於市場預期；日活用户（mDAU）同比增長22%至1.52億，高於市場預期的1.48億，三季度為1.45億。受財報發佈之後的影響，推特在週四美股午盤前最高漲達到17.8%。為何推特在本季度的不少核心數據增長超市場預期？

營收同比增長11% 日活用户同比增長22%

根據財報顯示，2019年四季度，推特營收同比增長11%至10.1億美元，高於市場預期的9.97億美元。可貨幣化日活用户（mDAU）同比增長22%至1.52億，高於市場預期的1.48億，三季度為1.45億。

由於四季度營收和用户數據增長高於市場預期，這也提振了投資者信心，推特在週四美股午盤前最高漲17.8%，日高衝破39美元。

(圖源雪球)

其它核心數據表現：

GAAP項下的營業利潤為1.53億美元，遜於預期的1.61億美元，佔總收入的15%，2018年同期為2.07億美元或佔比23%，當季淨收入1.19億美元，淨利潤率12%，攤薄後每股收益15美分，低於市場預期，也低於2018年同期的淨收入2.55億美元、淨利潤率28%和攤薄後每股收益33美分。

本季度營收增長超預期還是歸功於廣告業務表現強勢，尤其是美國地區廣告收入不錯。美國市場營收5.91億美元，同比增長17%，國際市場營收4.16億美元，同比增3%。在總收入中，廣告業務收入8.85億美元，同比增12%，數據許可和其他收入1.23億美元，同比增5%。在廣告業務中，美國廣告收入5.09億美元，同比增20%，國際廣告收入3.75億美元，同比增3%。

第四季度成本和支出總計8.54億美元，同比增長22%。這導致了1.53億美元的營業收入和15%的營業利潤率。第四季度淨收入為1.19億美元，淨利潤率為12%，攤薄後每股收益為0.15美元。

在用户數據方面，四季度美國mDAU為3100萬，較三季度增加100萬，2018年同期為2700萬；國際mDAU為1.21億，三季度為1.15億，2018年同期為9900萬。

對於下個季度財報預期，推特預計今年一季度總營收8.25億至8.85億美元，市場預期為8.73億、美元；預計當季營業收入為0至3000萬美元，弱於市場預期。預計2020全年總成本和支出再漲約20%，資本支出為7.75億至8.25億美元區間。

從數據來看，推特的這份財報整體表現還是很不錯，尤其是營收表現亮眼，這也是推特首次實現季度營收突破10億美元的大關。為何推特的這份財報能夠在營收上增長超出市場預期？在高增長背後還是哪些不能忽視的數據表現？

廣告收入是重要收入來源 美國地區廣告收入良好

在推特的營收中，廣告業務是重中之重。在總收入中，廣告業務收入8.85億美元，同比增12%，數據許可和其他收入1.23億美元，同比增5%。在廣告業務中，美國廣告收入5.09億美元，同比增20%，國際廣告收入3.75億美元，同比增3%。

從地區收入來看，美國地區的增長表現尤為搶眼，同比增長20%的增速也是甩開其它數據的增長。去年，推特也花了一系列的動作來提高廣告投放的效果。相比其它社交平台推廣廣告，推特大部分的廣告收入來自銷售其推廣產品。這包括在一個時間段內出現的推廣推文、搜索結果或個人資料頁面，就像普通的推文一樣，而不考慮設備、推廣賬户和推廣趨勢。

在發佈這份新財報之前，分析師稱，由於移動應用推廣廣告的負面影響以及個性化和數據設置的問題，推特營收增長率可能會低於前幾個季度。廣告業務可能會同比增加，受點擊率增加推動。在第四季度，有好幾個重要時機點，廣告主投放廣告的需求也會相應增多。

儘管這次推特的廣告收入增長表現不錯，但在未來還是會有一些因素影響到業務的增長。一方面推特要在未來繼續保持不錯的日活用户同比增長，用户規模的多少會直接影響到廣告主的選擇。

另一方面推特的核心業務面臨的競爭對手頗多，Facebook，Instagram，Snapchat等都擁有各自的競爭優勢，在競爭激烈的市場環境下要想提高廣告業務的營收增長本身就不易。這些社交平台頗受廣告主歡迎，尤其是Instagram和Snapchat，這兩家公司近年來不斷優化自身業務，促使廣告業務不斷增長。

成本和支出仍然在擴大 每股收益同比下滑54.5%

在第四季度，推特的成本和支出總計8.54億美元，同比增長22%。這導致了1.53億美元的營業收入和15%的營業利潤率。第四季度淨收入為1.19億美元，淨利潤率為12%，攤薄後每股收益為0.15美元。

相比之下，該公司去年同期的淨利潤為2.55億美元，淨利潤率為28%，攤薄後的每股收益為0.33美元。扣除去年同期發放遞延税項資產估值備抵的所得税優惠，調整後的淨收入為1.35億美元，調整後淨利潤率為15%，調整後攤薄每股收益為0.17美元。

對比Q3季度，推特在這幾個數據上的表現不是很理想。在三季度，推特的淨利潤為3700萬美元，每股收益為5美分，相比之下去年同期的淨利潤為7.89億美元，每股收益為1.02美元。不計入股權獎勵支出和其他支出（不按照美國通用會計準則），推特第三季度調整後每股收益從去年同期的21美分下降至17美分，不及分析師預期。

為何收益會下滑？分析師此前表示，與產品問題和季節性相關的成本和支出上升，還將影響到四季度公司的利潤。為了吸引更多廣告主，推特在銷售跟運營上的成本也是水漲船高，這也是為了進一步追求營收上的增長，一定程度下每股收益自然會受到影響。

利潤的下降一定程度上會讓市場失去對推特的信心，未來如何在收益上實現更大的增長，提高淨利潤的增長空間也是吸引投資者的關鍵。

日活用户增長超預期 新增用户主要來自國際市場

在這個季度，推特的可貨幣化日活用户增長是一個很顯眼的數據表現，這也一定程度上説明推特還是有能力獲得新用户。

Q4季度，推特的可貨幣化日活用户（mDAU）同比增長22%至1.52億，高於市場預期的1.48億，三季度為1.45億。其中可貨幣化日活用户增長主要來自國際市場。四季度美國mDAU為3100萬，較三季度增加100萬，2018年同期為2700萬；國際mDAU為1.21億，三季度為1.15億，2018年同期為9900萬。

對於推特來説，美國地區的增長越發艱難，根據財報數據來看國際地區的用户增長表現還不錯，這説明推特在海外市場還是有不小的發展空間。未來要想獲得更多新用户，推特還是要改善平台上體驗不理想的一些問題。

比如虛假信息、假冒賬號等問題，在去年特推公司警告六個月或更長時間未登陸推特的用户：要麼使用，要麼失去。在第二季度，推特就以貨幣化用户替代日活量，一定程度上減少虛假賬户的存在。

發力直播探索多元化業務 直播能否作為一個突破口？

目前的推特主要面臨着營收結構過於單一和用户增長緩慢的問題，這樣導致其在未來的發展存在着一定的困境。如果未來廣告業務一旦出現停滯，那麼推特將陷入無法預計的險境。在這樣的背景下，處於增長緩慢的推特還是需要去挖掘新的業務增長潛力。

去年5月30日消息，據國外媒體報道，Twitter對外宣佈，推出直播主持功能，允許最多四人同時聊天。對於推特來説，推出直播業務主要也是為了提高用户願意花更多時間在平台上，增加用户的粘性。對於推特來説這是一個新嘗試，或許也有可能成為一個新的機遇。

對於推特來説，未來投入一定資金髮展直播還是有一定可能性。以中國市場為代表的YY、陌陌都借直播業務獲得很高的用户增長，他們在海外都有推出直播業務，並且憑藉這個業務也在獲得不少海外用户的增長，提高了活躍用户的增長。在這個方面這是推特可以藉此取經的點。

另外2020年冬季奧運會推特直播熱門奧運賽事對於推特來説也是一個重要的時機點，全球關注的用户很多，藉此樹立推特在直播領域的競爭力也存在一定可能性。對於現在的推特來説，發展路徑走的越來越緩慢，如何在未來提升廣告業務的增長空間，同時還能挖掘出新業務的發展動力，或許是刺激其股價上漲的重要因素。

在發佈財報之後，Twitter首席財務官內德•西格爾(Ned Segal)表示:“我們在第四季度達到了一個新的里程碑，季度營收超過10億美元，反映出營收產品的穩步增長，以及在大多數主要地區的穩健表現，尤其是在美國廣告領域。“從數據來看，推特的這份財報表現還是可圈可點，未來如何保持廣告業務跟貨幣化日活用户增長尤為重要。

本文來源：美股研究社（公眾號：meigushe）——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們http://www.meigushe.com/