Disney+能成為迪士尼的“遮羞布”嗎？_風聞

作者：李珠江

來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）

受新冠肺炎病毒的影響，迪士尼已經暫時關閉了其上海和香港的主題公園。在2月5日，迪士尼的股價出現了一個小高峯，這得益於迪士尼4日公佈的財報。值得注意的是，這也是自流媒體Disney+上線後的首份財報，營收和利潤都超過了預期，Disney+也成為了此次財報的亮點。

美國當地時間週二，迪士尼（DIS.US）發佈了2020財年第一季度財報。

財報顯示，迪士尼實現營業收入208.6億美元，相比去年同期增長36.3%；淨收入21.5億美元，同比下降22.9%。同時，本季度Non-GAAP下稀釋每股收益超過市場預期，同比下降16.8%。迪斯尼持續經營業務攤薄後每股收益為1.76美元，比上年同期的1.86美元下降了37％。

相反，備受矚目的心業務流媒體Disney+卻迎來好消息，自2019年11月12日上線到12月28日，訂閲用户已經超2630萬，超出預期水平。截止2月3日，總訂閲用户達2860萬。

但是，靚眼的數據還是無法掩飾迪士尼傳統業務的增長疲憊，以及因收購而來的“IP狂歡”背後的隱患。

媒體網絡業務遇到流媒體

成立於1923年的迪士尼，已經走過了97個年頭。1937年，以一部世界首部動畫長片電影《白雪公主》立足於影視行業，此後，米老鼠，灰姑娘，美人魚，美女與野獸，獅子王等動畫級形象紛紛而來。

“真善美”的動畫形象奠定了迪士尼在影視圈的地位，併為其帶來了巨大的IP效應，由此，迪士尼主題樂園以及周邊產品也享譽世界。

但是，近些年，迪士尼的傳統業務增長乏力卻是不可忽視的問題，主要表現在流媒體造成的有限電視網絡業務增長的停滯，以及主題樂園業績承壓。

本季度，媒體網絡營收為73.6億美元，同比增長24.3%，主要來自於會員費和電視/ SVOD發行及其他收入的增長，而這都得益於因TFCF 的業務合併。其中，會員費因為TFCF業務合併增加了14％，但是訂閲用户卻減少了，造成收入減少2%。

訂閲用户的減少，主要是因為迪士尼遇到了最大的競爭對手，奈飛，迪士尼的傳統發行渠道正在被奈飛給顛覆。

迪士尼主打兒童和青少年年輕化內容，而這些用户卻逐年向奈飛和YouTube等流媒體領域轉移。

迪士尼有線電視網絡業務由迪士尼系列頻道，Freeform和ESPN三部分組成。

專注於體育節目的ESPN業務長期虧損，用户量早已出現了減少，運營利潤下滑的鬧鐘也早已敲響。而專注於兒童和青年人的迪士尼系列頻道，Freeform也因為內容不夠有吸引力，收視率不斷下滑。

除此之外，自從和奈飛分手以後，每年約1.5億美元的內容授權也沒了。

主題樂園增長乏力

近些年，迪士尼主題樂園也不斷面臨“漲價”和“擴建”的消息，背後卻是傳統主題樂園增長乏力的問題。

根據迪士尼一季度財報顯示，主題公園與周邊產品營收74.0億美元，同比增長8.4%。這其中的收入增長少不了“漲價”的貢獻，而且受香港主題樂園的影響，導致個位數的增長。

迪士尼財報顯示，主題公園門票收入的增長是由於平均門票價格上漲了7%；Parks＆Experiences商品，食品和飲料的收入增長是由於平均旅客支出增加了8%；度假勝地和度假收入的增長也是由於平均每日酒店客房價格上漲了3%。

“漲價”撐起的營收增長，卻是遊客數量的下跌。

2019年5月，世界主題樂園權威研究機構美國主題娛樂協會（TEA）與美國AECOM集團聯合發佈了2018年度全球主題樂園調查報告。迪士尼，默林娛樂和環球影城牢牢佔據前三。迪士尼以1.57億人次的遊客位居第一，但是相比2018年增長率只有4.9%，而2017年迪士尼遊客量的的增長率則是6.8%。

儘管迪士尼牢牢佔據第一的位置，但不可忽視的是還有默林娛樂和環球影城老牌公司的虎視眈眈，除此之外，後起之秀華僑城集團，華強方特，六旗娛樂的增長率也是有目共睹的。

伴隨着迪士尼“星球大戰：銀河邊緣”的運營，2019年9月，環球影城發佈公告稱，將推出全新的主題公園—— 環球宇宙史詩。外界猜測，《馴龍高手》《哈利·波特》及其衍生產品《神奇動物在哪裏》等將會較大可能成為新園區的主要景點。

環球影城度假區公司(Universal Parks & Resorts)董事長兼首席執行官湯姆·威廉姆斯也曾表示：“我們對宇宙史詩的願景是歷史性的。它將以我們所做的一切為基礎，成為我們創造的最具沉浸感和創新性的主題公園。”

現在的迪士尼正在想辦法用盡一切能夠用的IP，無論是自制的，還是收購而來的IP。

大肆收購而來的IP狂歡

能夠撐起傳統業務的原因，還是在於迪士尼一百多年來創造的無數經典角色而形成的IP效應。

度過了迪士尼“文藝復興”的20世紀90年代，進入21世紀，迪士尼的精彩似乎一直由一系列轟動的收購完成。

2006年，迪士尼收購了皮克斯公司，獲得了《玩具總動員》在內的諸多動畫IP。緊接着，2009年，迪士尼以 42.4 億美元收購了漫威，擁有了漫威旗下5000多個IP版權。時隔三年，2012年，迪士尼又以約40億美元的價格收購了盧卡斯影業，從而拿下了“星球大戰”系列版權。

2019年3月20日，迪士尼收購了21世紀福克斯公司，福克斯影業，電視部門，FX有線頻道、國家地理頻道等落入迪士尼口袋。隨後更名為TFCF，收購之後，TFCF業務和Hulu合併。不僅“猩球崛起”、“異形”、“阿凡達”等IP收歸囊下，也意味着X戰警、神奇四俠等漫威角色回到了“漫威電影宇宙”，迪士尼獲得了漫威旗下的所有IP。

而這些年，依靠收購而來的眾多IP，給迪士尼創造了不少的票房紀錄，迪士尼也賺得盆滿缽滿。

僅是2019年，迪士尼全年票房突破了100億美元，也成為了影史首家年票房突破100億美元的公司。其中，《復仇者聯盟4：終局之戰》票房27.98億美元；《獅子王》票房16.6億美元；《驚奇隊長》票房11.3億美元；《玩具總動員4》票房10.7億美元；《阿拉丁》票房10.5億美元。

本季度，迪士尼影視娛樂收入37.6億美元，同比增長108%。主要是得益於《冰雪奇緣》II和《星球大戰》在本季度帶來的營收。

只是，華麗的數字背後，這些主打懷舊系列的IP還能撐多久？屬於迪士尼製作的動畫形象還有多少？

《復仇者聯盟》和《星球大戰》都已經迎來了結局，21世紀迪士尼製作的經典動畫非《瘋狂動物城》和《冰雪奇緣》所屬。只是，接下來，漫威是否還能延續這十年的盛宴，迪士尼的經典動畫還要等多久，對於迪士尼來説都是考驗。

**Disney+**的增長持續嗎？

本季度，直接對於消費者&國際業務（Disney+、HULU及ESPN+）實現收入39.9億美元，同比大幅增長334.3%。自11月12日上線至12月28日，訂閲用户已經超2630萬，超出預期水平。截止2月3日，總訂閲用户達2860萬。

北美 Guggenheim Securities 分析師邁克爾·莫里斯稱，Disney+的用户量遠超過了預估水平。

而這主要得益於Disney+、HULU及ESPN+的捆綁銷售，便宜的定價迅速打開了市場，在上線首日已經突破了1000萬訂閲用户。

除此之外，Disney+在行業內的增長也不容小覷。

據Sensor Tower 報告顯示，在2019年四季度APP Store和Google Play中，Disney+下載量位居第一，遠超奈飛和Facebook，YouTube等流媒體。

據奈飛之前公佈的數據來看，奈飛全球付費用户數達到1.67億，而Disney+的2860萬用户已達到了奈飛的17%。

只是，Disney+還能否保持這種高速的增長？

之前的Disney+以定價堵死了奈飛的變現之路，而據消息稱， Disney+可能會迎來漲價，主要是因為現在的定價無法從中獲取盈利。

財報顯示，由於Disney+的推出，Hulu 的運營合併以及ESPN +的較高虧損，流媒體業務的經營虧損增至6.93億美元。

除面臨可能漲價之外，Disney+也面臨着行業內激烈的競爭。Disney+的內容庫和奈飛還是不具備可比性。還有精品工廠“HBO”，Prime Video，Apple TV+的步步緊逼。

除了一貫的經典動畫，和收購而來的懷舊IP，Disney+能拿得出《權力的遊戲》和《切爾諾貝利》的爆款劇集嗎？

結語

由於持續的冠狀病毒的影響，迪士尼暫時關閉了上海和香港的迪士尼主題樂園，這將對迪士尼第二季度和全年業績產生負面影響。除此之外，迪士尼預計將增加節目製作和製作投入，以創建Disney +的獨家內容。

米老鼠已經92歲了，而這家創立於1923年的老牌公司，全球擴張版圖又該如何進行下去呢，收購的IP能否延續迪士尼的狂歡呢？