三隻松鼠上市後業績持續變臉 門店年費延期和補貼能否自救_風聞

作者：何夕

來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）

2020年春節，食品零售行業經營陷入停滯， 高度依賴電商渠道的三隻松鼠（300783.SZ）也沒有幸免。

2月9日，三隻松鼠對媒體公開表示，該公司已經統一停工，將會通過年費延期減少損失，並且對臨期產品開展處理活動，以及給予補貼幫助店長度過難關。

公開數據顯示，截至2019年底，三隻松鼠有108家直營店，278家聯盟小店。

業績正在變差的三隻松鼠，需要克服更多的困難。

上市後業績突然反轉

上市成為三隻松鼠業績分水嶺。

2019年7月，成立7年的三隻松鼠上市，股價連續漲停，最高達81.50元/股。截止2020年2月11日收盤，三隻松鼠股價為58.95元，與高點相比下跌了27.67%。

三隻松鼠股價下跌，主要是因為業績也出了問題。

2020年1月23日，三隻松鼠發佈2019年度業績預告稱，預計淨利潤為2.3億-2.8億元，同比下滑8%-24%。

IPO招股書數據顯示，2015-2018年，三隻松鼠淨利潤分別為897.39萬元、2.37億元、3.02億元和3.04億元，同比分別增長2535.44%、27.70%和0.61%。

三隻松鼠的業績轉折出現在上市後的3個月。三隻松鼠2019年上半年實現營收達45億，同比增長39.58%；實現淨利潤為2.7億元，同比增長27.94%。

而三隻松鼠的2019年三季報業績出現了大反轉，營收同比上漲53%，淨利潤下跌了50.95%，營收和淨利潤之間出現的反向關係，也讓三隻松鼠的股價出現下滑。

三隻松鼠的業績下呈現連續趨勢。2019年前三季度三隻松鼠實現淨利潤2.98億元，預計2019年淨利潤為2.3億-2.8億元，這意味着，三隻松鼠2019年第四季度又虧損了。

“質量門”頻發，過渡依賴電商“後遺症”

要知道，“雙11”“雙12”這些電商大促銷的節日都集中在第四季度，三隻松鼠還曾宣佈“雙11”活動全渠道銷售額突破10.49億元；在2019年12月，全渠道成交額突破百億，依舊掩蓋不了業績下滑的尷尬。

對於2019年業績下滑的原因，三隻松鼠解釋稱，政府補助減少，通過產品升級、加強市場推廣以及全渠道並進等策略，獲取新用户及擴大市場佔有率，導致費用有所上升。

在成本支出方面，三隻松鼠費控依舊高漲，2019年三季度報告顯示，營業成本增加43.89%，銷售費用增加49.12%，管理費用增加71.38%，這些都是因為銷售規模擴大所致。

三隻松鼠極度依賴的電商平台和代工廠模式也為其業績帶來了影響。代工廠模式生產環節外包，難以監控，無法保證產品質量，所以近些年來，三隻松鼠頻陷“質量門”風波，產品發黴、含有頭髮、蟲子、異物等報道屢見不鮮。

儘管三隻松鼠也有自營渠道，但對第三方平台的依賴程度依舊不減。2019年半年報中，第三方電商平台營業收入佔比高達88.62%，過分依賴電商一定程度上也侵蝕了三隻松鼠的利潤。

三隻松鼠的線下開店計劃也在推進，根據公開資料，三隻松鼠2025年目標是開設1000家投食店，1萬家松鼠小店。