偉時電子擬IPO：產品單一依賴夏普 毛利下降產量價格波動大_風聞

作者：曉晨

來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）

2019年12月13日，偉時電子股份有限公司（下稱“偉時電子”）發佈招股説明書，擬在上交所上市。本次擬發行股票不超過5320.84萬股，發行後總股本不超過2.13億股。

偉時電子主要從事背光顯示模組、液晶顯示模組等產品研發、生產、銷售，雖然在行業內實力不容小覷，但產品相對單一。

從偉時電子披露的招股書來看，其營收增速放緩，業績增長波動較大，前五大客户營收數據佔比超過八成，也説明其存在大客户依賴的隱憂。

大客户依賴嚴重，夏普集團身兼客户和供應商

偉時電子的經營活動中，夏普集團的作用至關重要，既是一大客户的同時還穩居公司第一大供應商，引發了證監會的重點關注。

作為偉時電子的最大金主，夏普集團在2016-2018年穩居該公司第一大客户，貢獻營收達到四成左右。在2016-2018年偉時電子對夏普集團銷售收入分別約為5.41億元、6.89億元、6.07億元，佔營業收入總額的比例分別為43.46%、46.73%、39%。

夏普集團還是偉時電子的第一大供應商，這種最大供應商和客户重合的情況引起證監會對偉時電子是否從事代工服務的懷疑。

此外，在經營方面，偉時電子過於依賴前五大客户，亦值得注意。

2016-2019年上半年，偉時電子前五大客户的銷售收入分別為10.09億元、12.53億元、12.74億元和4.86億元，分別佔當期營業收入的81.05%、84.94%、81.77%、86.15%，這一佔比顯然已經很高。對大客户的銷售過於集中，雖然能夠打開市場，保證較為穩定的供貨需求，但也因大客户自身經營狀況而面臨較大風險，一旦下游大客户出現現金流等問題，偉時電子的銷售收入將深受影響。

背光顯示模組是偉時電子的核心產品，在報告期內的營收佔比均在75%以上，2019年上半年一度達到了81.19%。本次擬募集的10.08億元資金中，也有8.35億元是用於背光源擴建及裝飾板新建項目。這意味着偉時電子的產品生產較為單一，而在單一產品策略下，品牌在面臨市場風險時抵抗能力往往不足。

核心產品毛利走低，單價、銷量波動大

背光顯示模組是偉時電子的核心產品，在2016-2018年收入分別約為9.39億元、11.19億元、12.13億元，佔營收的比例均超75%，分別為75.81%、76.23%、78.44%。

背光顯示模組的毛利率卻呈現逐年走低態勢，2016-2018年的毛利率分別為25.08%、25.01%、20.31%。證監會在反饋意見中要求偉時電子結合產品具體構成、售價和成本等，説明背光顯示模組2018年毛利率明顯下降的原因。

除此之外，背光顯示模組銷量和單價也均存在波動。

招股書披露，背光顯示模組2017年銷量為2849.05萬件，2016年和2018年銷量分別為3580.11萬件和3692.43萬件。對此，證監會在反饋意見中要求偉時電子補充披露背光顯示模組2017年銷量明顯下降的原因及合理性。

2016-2018年，背光顯示模組的平均銷售單價分別為26.54元、39.85元和32.94元，證監會要求偉時電子結合產品構成、尺寸、市場價格等，補充披露背光顯示模組銷售單價波動較大的原因及合理性。

針對核心產品毛利下滑等問題，GPLP犀牛財經向偉時電子發去調研函，截至發稿，對方並未回覆。