房企融資復甦 18天發行40筆272億元信用債_風聞

文章來源：經濟觀察網

作者：陳博

“現在只要能拿到錢，開發商都不管什麼渠道了，應融盡融。”一名港股上市房企區域融資負責人向經濟觀察網感慨。

他所在公司，春節前後近一個月在融資方面“顆粒無收”，直到2月中旬開始破冰，先是發行了一筆美元優先票據，緊接着一筆資產支持專項計劃也獲深交所受理。

2020年以來，沉寂逾半年的房地產融資在密集海外債中逐漸活躍起來。春節後，正常經營活動被延後，眾多房企的融資計劃也中止。Wind數據顯示，從2月1日至2月9日，僅有一筆房地產超短期融資債券完成發行，發行額7億元。

“這些天，大家就是熬着，都期盼融資政策能給一些利好，但一直沒有看到政策放鬆跡象，對於企業來説，是一個很大的打擊。”2月初11日，一名華南上市房企人士對經濟觀察網説。

局面從2月中旬開始緩解。越來越多房企拉開復工大幕，房地產發債也重新活躍起來。根據Wind數據，2月10日至2月28日，房企發行信用債共計40筆，其中包括13筆公司債、9筆中期票據和17筆短期債券，總髮行規模達272.43億元。

據經濟觀察網不完全統計，2 月24日、25日兩天，保利發展、珠海華髮、首開股份、美的置業、濱江集團、平安不動產、金科、時代中國、深業集團、浙江中國小商品城集團等10家房企擬發行或完成發行債券。

這10家房企已發行的債券中，最低利率僅2.89%，最高的達6.3%。如果對照歷史數據，去年春節過後，哪怕是前5強房企，融資成本也基本介於8%-9%之間。“最近房企的融資價格都下來了。”上述華南上市房企人士表示。

除了信用債，海外短債也在增加。克而瑞研究中心數據顯示，截至2月25日，95家房企共發行了8筆海外短債，共計23.41億美元。其中，最低利率為4.80%，最高為8.75%，低於往常超過10%的最高成本。

2月24日，美的置業發佈公告稱，2020年公司債券（第一期）實際發行規模14.4億元，票面利率4%。這一利率創下美的置業歷年融資利率新低。時隔一天，濱江集團也完成發行2020年度第二期金額為9億元的短期融資券，期限為366天，利率更是低至3.24%。

房企融資鬆緊一般與兩個維度相關，一是政策，二是資本市場。從融資政策角度來看，目前監管層對於房地產信貸的一連串“限令”並未放鬆。“大趨勢影響下，銀行需要看‘眼色’行事，也不敢對外表露放鬆。疫情期間，我們發現，很多信用值評級比較高的企業融資都被收緊，更勿論其他負債率更高的房企，銀行審批流程相對就更緊了。”一家10強房企區域投拓負責人透露。

“這一輪融資復甦主要跟近期資本市場情況有關。現在資本市場剛好處於一個窗口期，資金面相對寬裕，投資者手上的錢很多。”上述華南上市房企人士稱，這個時候，哪家房企能抓住窗口期搶得先機，或者發行的標的更受投資者青睞，融資成本自然就能低下來。

前述港股上市房企區域融資負責人也告訴經濟觀察網，資本市場一直不差錢，但這些資金就是缺乏一個合適通道進入房地產。

根據公告，美的置業發行的那筆公司債券，全場認購超108億元，為實際發行規模的7.5倍。上述華南上市房企人士提到，超額認購的背景下，房企擁有主動選擇權，他們只要選擇資金成本更低的投資者，票面利率相應就可以降低。

房企現階段對於發債的迫切，一方面是為了應對巨大的償債壓力。克而瑞研究中心發佈的數據顯示，2020年是房企債券到期的高峯期，95家房企年內到期債券超過5000億元，同比上漲45%。據不完全統計，即將到來的3月份，房企到期債券總量達到330億元以上。

越來越多的房企正在計劃申請債務展期，“目前來看，大環境還是比較傾向扶持企業展期的，政府對土地出讓金也在拉長和延遲支付時間。”一名上市房企投資總經理稱。

另一方面則是平緩疫情影響下，項目開工計劃停擺、銷售回款停滯所引發的財務衝擊。經濟觀察網獲悉，2月份，絕大部分房企的簽約額為0，但剛性支出卻不少。

僅從利息支出來看，按照克而瑞統計的數據，根據2019年上半年70家房企的平均融資成本和有息負債總額來計算，70家房企月利息支出就超過350億元。僅2月上旬，已經有20家房企破產，2020年以來，截至2月10日，破產的房企數量達到69家。