【評】盧布匯率暴跌或給我們傳遞了經濟寒冬即將來臨的信號_風聞

上週五俄羅斯市場上的盧布兑美元匯率最高到67.67，刷新了自2019年1月以來的最高水平，自2020年1月13的60.86最低點貶值11.1%。從今年一月初開始，可以清楚地觀察到盧布兑美元匯率從去年的升勢到今年跌勢的逆轉，盧布失去了升值的力量，今年以來一直處於下行通道，無論從基本面還是技術面來看，盧布匯率的跌勢經過短期反彈後，跌勢延續的可能性較大，建議涉俄中企和華商為盧布進一步貶值做些準備，不可掉以輕心，務必積極應對，避免再次遭受重大損失。

盧布匯率下跌的加劇原因主要是，疫情世界曼延導致投資者避險情緒升高、油價下跌以僅地緣局勢緊張。目前全球出現病毒感染案例的國家已超過50個，確診感染新冠病毒病病例總數達8萬3000宗。突發公共衞生風險引致對全球經濟的擔憂情緒升温，全球股市紛紛大跌，美股創下2008年金融危機以來的最差一週表現，一週的暴跌蒸發3.4萬億美元。歐洲股市在週五的交易中延續本週以來歷史性的大跌走勢。歐洲斯托克600指數下跌13.80點，報收於375.65點，跌幅為3.54%，本週累跌12.7%，創下了自2008年10月份全球金融危機高峯時期以來的最大單週跌幅。這種流行病仍保留着發展成大流行病的潛力。投資者的恐慌提高對美元、日元等避險貨幣的需求，而投資者擺脱貨幣風險的行為則導致盧布匯率的跌跌不休。

世界衞生組織總幹事譚德塞週五在日內瓦表示，鑑於最近幾天在中國境外受新型冠狀病毒病影響的國家和病例數量持續增加，世衞組織決定將這一病毒傳播和影響的風險評估從“高”提高到“非常高”的水平，這是世衞組織風險評估的最高級。他呼籲所有尚未出現新冠感染病例的國家“做好準備應對” 隨着衞生風險蔓延日漸打破經濟迅速反彈的希望，全球經濟或走向十多年前發生金融危機以來最差的一年。國際貨幣基金組織(IMF)總裁格奧爾基耶娃上週六在G20財長會議上警告，預計將下調經濟增長預估。聲明表示，預期全球經濟增長下降0.1個百分點。美國銀行的經濟學家週四警示客户，全球經濟今年料增長2.8%，將是2009年以來最低水平，又表示美國也將以四年來最慢增速增長。以Ethan Harris為首的美國銀行經濟學家在報告中説，“風險仍然偏向下行，我們的預測不包括全球發生大流行病，如果發生這種情況，會導致許多主要城市的經濟活動陷入停頓”。彭博社數據顯示，澳洲學者估計新冠病毒造成的經濟損失是人類瘟疫史上之最；牛津經濟研究院（Oxford Economics）預計，新冠病毒對全球經濟的影響比SARS多25倍。高盛公司説，受災情影響美國企業今年盈利增長將歸零。目前，中國新冠肺炎疫情趨於緩解，但形勢依然嚴峻，如果疫情得不到有效控制，很有可能會在世界範圍內迅速蔓延，這將重創全球經濟，很有可能促使全球步入經濟寒冬。股市暴跌實際上反映了新冠病毒疫情蔓延已經對經濟造成的嚴重負面影響。黑天鵝仍在天空在盤旋，我們要做好黑天鵝隨時降臨的準備。

新冠病毒世界曼延同樣重創了全球能源市場，打壓了市場對於原油的需求預期。國際油價連續第六個交易日下跌，本週已累計下跌近15%，創2011年5月以來最大單週跌幅，今年油價已下跌近27%。油價回調通常在每年2月發生，因“季節性的需求下滑”，但是今年全球公共衞生事件無疑使這種情況加劇。OPEC及其盟友已表示，該聯盟可能在下週於維也納舉行會議之前就達成協議遏制油價暴跌。沙特阿拉伯據稱在推動OPEC +每天再減產100萬桶，該國將承擔主要減產額度。沙特希望包括俄羅斯在內的同盟同意進一步集體減產100萬桶/日。由於布油跌破49美元/桶，低於俄羅斯的收支平衡價格50美元/桶，分析人士預計一直不願減產的俄羅斯的態度將會軟化，這意味着OPEC +最終可能在減產問題上達成一定程度上的一致。    由於油價跌幅過大，已嚴重超賣，在技術上油價存在反彈需求。從更廣泛的宏觀經濟形勢來看，很明顯市場反應過度，進行一定程度的修正也在情理之中。預計下週油價將會反彈，盧布匯率也會隨之反彈。但分析人士警告稱，如果OPEC+始終未能就減產達成協議，甚至只是在減產問題上有所遲疑都可能使油價跌至30美元/桶。即使OPEC+最終能減產達成協議，只能暫時遏制油價下跌，如果衞生風險繼續蔓延，油價下跌則不可避免，屆時盧布對美元匯率就不是能否突破70的問題，可能會突破2016年86的高點。澳大利亞聯邦銀行表示自衞生風險爆發以來，石油價格下跌反映出這種大宗商品對全球增長憂慮的敏感性，如果衞生風險繼續蔓延，石油需求可能進一步惡化。

敍利亞局勢的惡化出是盧布全天大幅下跌的一大因素，但這種緊張局勢近期有緩和跡象，這也有助於推動盧布匯率反彈。但反彈並不是下跌趨勢的反轉，目前還看不到下跌趨勢徹底逆轉的跡象，不可以盲目樂觀。投資者的悲觀情緒在金融市場上占主導地位，如果冠狀病毒在全球繼續蔓延，則會加劇投資者的悲觀情緒，盧布匯率下跌將會延續。一段時間以來，金融市場略了冠狀病毒，並不認為它是一個長期因素，但是這種流行病在世界範圍內的傳播導致它們陷於紅色區域。在路透社的100位專家中，超過一半的人將全球股市的修正風險定為10％或更高。俄羅斯盧布在週二交易開始時進行了大幅拋售，重現了金融市場近乎恐慌的情緒。俄羅斯央行穩定盧布的嘗試並不成功。

從技術角度來看，67是美元/盧布的一個重要的支撐水平，這是去年八月的峯值水平區域。目前已突破了該水平，下一個阻力位是68，如果再被突破，那麼下一個目標可能瞄準70。從基本面來看，如果疫情在世界範圍內不能得到有效控制，今年上半年可能會觸及70。美元兑盧布已超買，隨着油價反彈，一些市場參與者可能會在投機性多頭頭寸上獲利平倉，這將有助於美元/盧布對從最高點回撤，大家應抓住盧布反彈機會及時換匯。