格力地產現金流吃緊擬發16億元債 轉戰代建業務能否改善業績？_風聞

作者：夏天

來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）

頂着“格力”標籤的格力地產（600185.SH），日子並不好過。缺錢的狀態一直沒有改變，1月3日，格力地產發佈公告稱，2020年擬公開發行16億元債。

自2015年1月，格力集團將其持有的格力地產3億股無限售流通A股，無償劃轉至珠海市國資委旗下的珠海投資控股有限公司，格力地產從此正式從格力集團剝離出去。

當時格力地產脱離格力集團，納入國資運營的新平台，業內普遍認為將有利於格力地產專攻主業，規模發展將會提速，並迎來新一輪發展。

然而從近幾年格力地產的業績來看，其表現並不盡人意，而其轉型之路走得也不容易。不但業績陷入停滯、負債連年上升，現金流狀況也不容樂觀。

近年來，大型房企已經紛紛進入追逐千億規模的時代，而格力地產似乎卻在“背道而馳”。

多項財務指標下滑 債務持續走高

格力地產的經營情況並不樂觀。2019年前三季度的財報數據顯示，格力地產主要財務指標出現大幅下降，淨利率14.66%，同比下降31.51%；銷售毛利率為28.47%，同比下降33.01%；投資收益770.85萬，同比下降42.12%。

格力地產的債務情況也是如此。截至2019年三季度末，格力地產實現歸屬於上市公司股東的淨資產為79.2億元，貨幣資金為29億元，負債總額高達241.25億元。格力地產2016年至2018年前三季度的債務總額分別是190.18億元、195.04億元、214.64億元，其淨負債率也已經從2016年的127.79%上漲到了267.9%。

除此之外，格力地產的資金鍊也緊張，2016年至2018年，經營活動產生的現金流量淨額連續3年為淨流出，分別流出12.35億元、21.02億元、12.17億元。

轉型代建行業 能否帶格力地產“起飛”

此前一直主攻房地產業務的格力地產並沒有“品嚐”到房子帶來的“紅利”，反而卻被房地產一步一步拖累了業績。

而近年來，大型房企已經紛紛進入追逐千億規模的時代，格力地產反而在退步。

從2015年到2017年的三年時間裏，格力地產的協議銷售面從16.22萬平方米減少到15.21萬平方米，又大幅縮減至6.3萬平方米。雖然各地的房價都在大幅攀升，但格力地產的協議銷售金額卻從2015年的 31.02 億元縮減到了2017年的18.42 億元。

雖然格力地產稱自己是一家集房地產業、口岸經濟產業、海洋經濟產業以及現代服務業、現代金融業於一體的集團化企業，但是在2016年，其房地產行業收入為為29.69億元，佔總營業收入的95%左右，其多元化經營比較難支撐。

但是，格力地產的轉型之心也很堅決，2018年轉向代建行業，為銷售業績連續3年停滯不前的格力地產帶來一線希望。

目前從營收佔比看，2019年上半年，代建工程業務已實現營業收入12.88億元，佔總營收的48.52%，已超過同期房地產開發業務47%的營收佔比。

反觀其房地產開發業務，與此前相比不升反降。

格力地產“苦日子”或許還在後頭

一方面大規模地股票回購，另一方面由於代建業務造成應收賬款大幅增加，這對資金本就不充裕的格力地產更是“雪上加霜”。

2019年10月21日，格力地產發佈公告稱，已累計回購股份4340.71萬股，佔總股本的2.11%，回購總金額為2.156億元(不含交易費用)。

格力地產3月2日晚發佈的公告顯示，截至2020年2月底，第四次回購股份已累計回購7217萬股，佔公司總股本的3.50%，已支付的總金額為3.56億元。

在大手筆的回購股份的同時，格力地產短期借款也是一路走高。截至2019年9月30日，格力地產短期借款為2.36億元，同比增加57.25%；一年內到期非流動性負債73.39億元，同比增加35.52%。

格力地產第三期中期票據募集説明書顯示，短期資金缺口為119.7億元。而截至2019年三季度末，格力地產現金及現金等價物餘額僅為28.98億元。

由此看來，業績的持續低迷、債務的連年高企都讓格力地產“壓力山大”，而面對近來房產市場的持續嚴控、資本市場的進一步收緊，格力地產真正的“苦日子”或許還在後頭。