興業銀行首席魯政委：全球風險上升，中國有望成為風暴眼中的“新綠洲”_風聞

來源：國是直通車  2020-3-12

最大風險是“無牌可打”

新冠肺炎疫情還在加速擴散。根據世界衞生組織的最新疫情通報，中國以外確診病例已近4萬例，全球確診病例已達約11.8萬人，其中超過4千人死亡。

疫情會引發全球新一輪大蕭條嗎？當前最需要關注哪些風險點？面對大變局，中國經濟能否規避風險？

針對這些問題，興業銀行首席經濟學家魯政委日前接受了中新社國是直通車專訪。

認為全球危機將至為時尚早

國是直通車：這幾天大家都在擔心類似2008年那樣的經濟危機會重演，您怎麼看？

魯政委：全球經濟的確有一些風險點，但現在就做出判斷認為經濟危機會重演，為時尚早。

為什麼這麼説呢？上一次經濟危機可以説是“垮塌式”的，但這次國際機構普遍預計沒有那麼嚴重：增速會下降一些。國際貨幣基金組織（IMF）最新預測今年世界經濟增速掉到2.9%，比之前預測的3.4%下調了0.5個百分點，這個增速其實還是可以的。

對全球經濟來説，疫情確實是一大挑戰，但也不用把它想得特別嚴重。中國已經在疫情防控上取得很大成績，其他國家因為社會制度、公共衞生體系不同等原因，採取的辦法不盡相同，但效果也還是有的。比如新加坡和日本，現在疫情也基本得到了控制。

疫情對經濟的影響有多大，關鍵取決於人們應對疫情的態度。這個態度有兩方面，一個是官方，一個是民間。

官方有個政策平衡的問題，防控措施越嚴格，疫情越有希望在短時間內控制，但對經濟的衝擊也往往就越大，這個分寸和尺度要拿捏好。

民間越是把疫情形勢想得嚴重，“如臨大敵”，投資和消費短期內受到的影響就越大；但如果完全不當回事，長期來看會更不可收拾。

官方對如何防控疫情沒有明確計劃和政策，民間對未來形勢充滿恐慌，治療方案也不成熟的時候，是對經濟影響最大的時候。等到政府有了清晰的應對方案，民眾心裏也有了底，這時候疫情對經濟的影響就會小得多了。

我個人認為，現在很多國家就處在這樣一個官方和民間都對疫情認識不足的階段。不過好消息是，中國疫情防控的經驗可以為海外提供借鑑，能讓國際社會少走很多彎路，把疫情儘快控制住，降低對經濟的影響。

最大風險是“無牌可打”

國是直通車：您剛才提到説全球經濟存在一些風險點，哪些風險點在您看來最值得關注？

魯政委：我想有這麼幾個：第一，如果美國發生了像中國那樣的疫情，支撐美國經濟的消費肯定會受到很大沖擊，導致企業成本上升，盈利能力下降，公司債被降級，那麼“雪崩”就有可能發生。

第二，主要經濟體應對經濟下行壓力的政策空間非常有限。我們知道現在美國、澳大利亞、馬來西亞等國都在降息，但這輪疫情會令貨幣政策有效性受到強烈質疑。貨幣政策能解決的問題是需求不足，但疫情對經濟的影響更主要體現在供給端，體現在產業鏈上，那在這個問題上貨幣政策其實是無能為力的，財政政策更適合一些。但現在歐美等國家債務水平已經很高了，財政政策空間也很有限。

疫情面前，很多傳統政策都無效了，這是很危險的。

國是直通車：現在有人認為降息不僅不能解決問題，反而會讓問題更棘手，您認為呢？

魯政委：降息當然不是一降就靈，也不可能一直降下去。如果降息降到一定程度，銀行融資就會有問題了。銀行一旦出了問題，那經濟的麻煩就更大了。

中國有望成“新綠洲”？

國是直通車：如果全球經濟增速出現很明顯下滑，這對中國經濟意味着什麼？

魯政委：我想中國有可能是希望之所在。

第一，中國疫情現在已經得到遏制，防控形勢持續向好，各地企業復工復產進度也在加快。受疫情影響，一季度數據雖然會比較難看，但之後經濟會逐步恢復。

第二，在主要經濟體中，中國是少數幾個貨幣政策依然正常化的國家之一，財政赤字率也一直嚴守3%的紅線，逆週期調節的政策工具相對比較多，空間也更大。

第三，這幾年中國去槓桿過程雖然辛苦，但成效還是比較顯著的，這也把我們自身的風險降低了很多。

中國前段時間提出積極的財政政策要更加積極有為，穩健的貨幣政策要更加註重靈活適度。

加強逆週期調節，加大投資力度會不會引發一些新的風險，關鍵是要看投什麼。中國現在推出的“新基建”，效果會比以往更好。乘數效應會更大。“新基建”涉及的5G基建、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、新能源汽車充電樁、大數據中心、人工智能和工業互聯網，對今後中國經濟長遠發展具有重要支撐作用，也會形成一批優質資產。

和以往不同，中國這一輪逆週期調節政策效果會更多集中體現在國內，這對推動中國經濟發展也有好處。

國是直通車：有人認為疫情衝擊歐美金融體系，會給中國帶來新的機會，您怎麼看？

魯政委：我認為，中國市場有望成為全球風暴眼中的“綠洲”，人民幣資產會成為全球性避險資產。

國是直通車：您如何評價今年中國資本市場前景？

魯政委：從中外利差來講，中國資產屬於高息資產的範疇；與美股相比，A股估值也比較便宜。無論從風險角度還是從收益角度，A股在全球範圍內都具有明顯優勢。當海外市場出現劇震的時候，A股難免受到波及。但是一旦極端情況消除後，A股有望走出獨立行情。