是梁靜茹給你的勇氣？是那英借你的慧眼？_風聞

被驚呆了。

道瓊斯指數在10年累計漲幅300%的基礎上，短短半個月劇烈下跌20%，技術上宣告確立調整態勢。就在此時，有人高喊“快來抄底”！理由居然是“便宜”？

我想請問：何時有過指數漲幅超過50%之後，出現跌幅達到10%以上的調整時，市場馬上就轉頭繼續向上的走勢？歷史經驗明明白白的顯示，後續100%都是一段調整振盪行情，時間跨度從數月到數年不等。

即以道瓊斯為例，1995年至2000年從3800點到11000點的大漲之後，連續下調三年到2003年的7000點才轉勢。隨後在漲到2007年的12000點後調整來臨，用時一年多才再次在6000-8000點區間穩住。2009年起步至今見到29000點後，2020年3月一下子跌到21000點，這時候刻不容緩的要抄底，很趕時間嗎？宣示自己勇武過人？展示自己慧眼洞察？

是的，我們都知道跟A股相比，美股的估值算是很合理。但是別忘了，股價至少是三個維度的產物，其一是價值，其二是供求，其三是情緒（或曰預期）。就算數倍的漲幅仍然沒能完全反映其價值，但是壓倒性的賣出操作（供大於求）都是失心瘋嗎？因為預期價格低於價值而產生急於出售的恐慌情緒嗎？

A股何嘗不是如此。當2月末的大科技狂潮中出現“國產科技股市值趕超國際科技股市值”的反思時，雖然流動性預期（資金推動）仍然保持樂觀，但價格泡沫的擔憂以及成交量持續高企（日交易額萬億），已經具備明顯的階段性頂部特徵。以創業板指數為例，不管是從2019年2月的1200點算起，還是從2019年6月的1400點算起，乃至從2019年12月的1700點算起，到2020年2月的最高2293點，漲幅都稱得上牛市無疑，那麼當調整來臨且跌幅達到10%之際，會V型反轉重拾升勢嗎？

諸君不妨認真回想，指數何時曾在連續上漲超過50%之後，出現10%以上回落幅度時，能夠立刻重新上漲？

在我的經驗中，歷史上類似這種情形，最短也要兩個月的時間才能確認底部，重新塑造向上走勢。

結合目前現實，可以確認貨幣政策寬鬆預期，但是也可以確認國內因疫情因素，今年1季度基本面數據不好，以及同樣因疫情因素，國際今年2季度基本面數據不好。流動性的良好預期與基本面的低迷表現相互交織，股市很大程度上會呈現振盪走勢，基本不存在快速下跌後形成尖底馬上返身向上的可能性。

不過疫情歸根結底屬於突發短期事件，只要認真防控就一定可以渡過難關（呵呵，所謂羣體免疫觀點甚至躺倒任錘的實操不在我理解和討論範圍之內）。陣痛過去，經濟仍然會遵循基本規律，股市也一樣。啥是基本規律？我們村長説過：跌多了會漲，漲多了會跌，用時間換空間。就這麼簡單直白。

道瓊斯肯定算在漲多了的那一撥兒，創業板也是。其實有一個指數可能大夥都忽視了，就是上證綜指，自從走出一波2440至3288點的上漲行情之後，已經在2700至3100點之間橫盤振盪快一年了。你説，這個指數所對應的成分股，會不會在下階段中勝出？

我沒有這份勇氣號召大家來抄底10年漲超2倍、20年漲超6倍的道瓊斯，更沒有這雙慧眼來洞悉明天、下週會有令人驚喜的報復性上漲。我只知道2019年美國的GDP是21萬億美元，但國債規模已近23萬億美元，政府負債率超過106%，而中國的這一數據是17%。

所以，恐慌固然不對，但慣性樂觀也一樣要不得。我不敢斷言牛熊，但樸素的道理一定會在大是大非面前最終發揮作用，對此我深信不疑。

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聲明：本文僅為個人觀察紀錄和調侃隨筆，既非市場評論，也非推薦預期。博君一笑，如此而已。您若當真，風險自擔。