是梁靜茹給你的勇氣?是那英借你的慧眼?_風聞
完颜亨利-2020-03-15 20:12
被驚呆了。
道瓊斯指數在10年累計漲幅300%的基礎上,短短半個月劇烈下跌20%,技術上宣告確立調整態勢。就在此時,有人高喊“快來抄底”!理由居然是“便宜”?

我想請問:何時有過指數漲幅超過50%之後,出現跌幅達到10%以上的調整時,市場馬上就轉頭繼續向上的走勢?歷史經驗明明白白的顯示,後續100%都是一段調整振盪行情,時間跨度從數月到數年不等。
即以道瓊斯為例,1995年至2000年從3800點到11000點的大漲之後,連續下調三年到2003年的7000點才轉勢。隨後在漲到2007年的12000點後調整來臨,用時一年多才再次在6000-8000點區間穩住。2009年起步至今見到29000點後,2020年3月一下子跌到21000點,這時候刻不容緩的要抄底,很趕時間嗎?宣示自己勇武過人?展示自己慧眼洞察?

是的,我們都知道跟A股相比,美股的估值算是很合理。但是別忘了,股價至少是三個維度的產物,其一是價值,其二是供求,其三是情緒(或曰預期)。就算數倍的漲幅仍然沒能完全反映其價值,但是壓倒性的賣出操作(供大於求)都是失心瘋嗎?因為預期價格低於價值而產生急於出售的恐慌情緒嗎?
A股何嘗不是如此。當2月末的大科技狂潮中出現“國產科技股市值趕超國際科技股市值”的反思時,雖然流動性預期(資金推動)仍然保持樂觀,但價格泡沫的擔憂以及成交量持續高企(日交易額萬億),已經具備明顯的階段性頂部特徵。以創業板指數為例,不管是從2019年2月的1200點算起,還是從2019年6月的1400點算起,乃至從2019年12月的1700點算起,到2020年2月的最高2293點,漲幅都稱得上牛市無疑,那麼當調整來臨且跌幅達到10%之際,會V型反轉重拾升勢嗎?

諸君不妨認真回想,指數何時曾在連續上漲超過50%之後,出現10%以上回落幅度時,能夠立刻重新上漲?
在我的經驗中,歷史上類似這種情形,最短也要兩個月的時間才能確認底部,重新塑造向上走勢。
結合目前現實,可以確認貨幣政策寬鬆預期,但是也可以確認國內因疫情因素,今年1季度基本面數據不好,以及同樣因疫情因素,國際今年2季度基本面數據不好。流動性的良好預期與基本面的低迷表現相互交織,股市很大程度上會呈現振盪走勢,基本不存在快速下跌後形成尖底馬上返身向上的可能性。
不過疫情歸根結底屬於突發短期事件,只要認真防控就一定可以渡過難關(呵呵,所謂羣體免疫觀點甚至躺倒任錘的實操不在我理解和討論範圍之內)。陣痛過去,經濟仍然會遵循基本規律,股市也一樣。啥是基本規律?我們村長説過:跌多了會漲,漲多了會跌,用時間換空間。就這麼簡單直白。
道瓊斯肯定算在漲多了的那一撥兒,創業板也是。其實有一個指數可能大夥都忽視了,就是上證綜指,自從走出一波2440至3288點的上漲行情之後,已經在2700至3100點之間橫盤振盪快一年了。你説,這個指數所對應的成分股,會不會在下階段中勝出?

我沒有這份勇氣號召大家來抄底10年漲超2倍、20年漲超6倍的道瓊斯,更沒有這雙慧眼來洞悉明天、下週會有令人驚喜的報復性上漲。我只知道2019年美國的GDP是21萬億美元,但國債規模已近23萬億美元,政府負債率超過106%,而中國的這一數據是17%。
所以,恐慌固然不對,但慣性樂觀也一樣要不得。我不敢斷言牛熊,但樸素的道理一定會在大是大非面前最終發揮作用,對此我深信不疑。
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