考驗中國本土MLCC的時刻到了_風聞

來源：內容由公眾號半導體行業觀察（ID:icbank）原創，作者：暢秋，謝謝！

近些年，MLCC（多層陶瓷電容）一直是業界關注的焦點產品，其與存儲器是2018年那波漲價狂潮的兩大核心元器件品類。

MLCC與存儲器具有同樣一個鮮明特點，就是它們的市場供應量和價格呈現規律性地震盪變化，從波峯到波谷，然後再由波谷到波峯，幾十年來一直如此，雖然不同時間段會有一些差異，但總體來看，週期性地震盪變化還是相對穩定的。之所以如此，一個很大的原因就是，存儲器和MLCC的市場用量太大了。存儲器自不必細説，無論是DRAM，還是NAND Flash，看一看全球排名前10位的半導體廠商就知道了，三星、SK海力士、美光、東芝存儲、西部數據等，除了三星，其它幾家業務都相對單一，就是做存儲器，卻能同時躋身於全球前10，主要是因為市場對存儲器的需求量太大了，而近兩三年又處在存儲器行情的波峯附近，幾家自然都能夠大賺。

MLCC同樣如此，它幾乎是所有電子設備，無論是便攜式終端，如手機等，還是基礎設施設備，如4G/5G基站；無論是消費電子產品，還是工業設備；無論是傳統應用，還是新興應用（如電動汽車、物聯網等），每個設備裏都需要大量的MLCC，再所有無源器件裏，MLCC的用量是最大的。有統計顯示，全球所有應用和市場的MLCC用量，每年總和超過4萬億個，而且隨着應用的發展，這一數字還在不斷增加。

經過2019上半年的蕭條之後，全球半導體業在下半年，特別是從去年第四季度開始，出現了明顯的回暖跡象。在這樣的背景下，價格一路下滑的MLCC也從那個時候開始，進入了供應緊張，價格上升週期。另外，一般情況下，每年的第三、四季度是行業旺季，市場對芯片元器件的需求量較大，這樣，相應廠商的庫存量下降，在年底和下一年年初需要補充庫存，這個因素也促進了行業回暖，產業回暖和庫存週期這兩大因素交叉影響，推動着MLCC的漲價。

例如，2019年12月，MLCC產量全球排名第二的三星電機便已經針對元器件分銷商調整了MLCC價格，當時上浮了5%~10%。與此同時，華新科也宣佈漲價20%~25%，中國大陸的風華高科則宣佈漲價20%~30%。

而漲價的慣性一直延續到現在，再加上疫情突然爆發，極大影響了復工率，使得MLCC產能利用率不足，更加劇了漲價勢頭，也就是在此時，行業的幾大巨頭幾乎都在漲價。

例如，排名全球第三的中國台灣廠商國巨，從3月1日起，正式調漲電阻、電容等產品的價格，第一波平均漲幅高達30%。國巨認為實際產出比預期要少，因此MLCC價格上漲幅度達到了50%。

兩大產地封城

MLCC原廠集中在日本、韓國，以及中國台灣，但他們的生產基地、廠房、設備卻有相當大一部分坐落在中國大陸和菲律賓。而疫情這隻“黑天鵝”偏偏重點“光顧”了這兩個地區。

中國大陸自不必細説，武漢封城以後，很多重要的電子半導體重鎮都受到了較大影響，開工率明顯不足。而全球多達40%~50%的MLCC產能位於中國，目前中國疫情雖然已經過了高峯期，但開工率仍不足，很多廠房產能利用率仍在50%以下。

而在昨天，業界傳出消息，為了防堵疫情，菲律賓馬尼拉自15日開始，封城一個月。由於全球前兩大MLCC廠村田、三星電機在菲律賓均布建為數不少的產能，比重分別為15％、40％，菲律賓1月火山爆發，現在又開始封城，在廠商補庫存的當下，後續MLCC供應恐怕會更加吃緊。

中國廠商動作頻頻

疫情是一個不確定因素，但有不少業界人士和公司都比較看好今年下半年的市場，認為會出現一個市場需求反彈高峯，而且，目前來看，中國大陸對疫情的控制措施和效果是全球最好的，這也在很大程度上增加了產業界對下半年的信心。再加上中國本土企業本來就打算在全球半導體產業回暖的2019年底和2020年初這一段時期，加大投入力度，從而抓住這個MLCC產業發展機遇期，爭取縮小與日韓，以及中國台灣地區企業的差距。

説到這裏，就得介紹一下全球MLCC的格局了。按出貨量排名來看，目前，全球MLCC廠商大致包括日本村田製作所（Murata）、韓國三星電機（SEMCO）、中國台灣國巨、日本太陽誘電、以及TDK、AVX等。而在中國大陸，MLCC廠商主要有風華高科、火炬電子、三環集團、宇陽，以及鴻遠電子等。

全球前三大廠商村田、三星電機、國巨市佔率分別為31％、19％、13％，這三家就包攬了全球63％市場，而前五大廠商的市佔率將近80％。

中國大陸的MLCC廠商市佔率都偏低，而且都是以中低端產品為主，中高端品類大都集中在日韓廠商那裏。以龍頭廠風華高科為例，其產能為150億顆/月（風華高科之前已完成月產56億顆MLCC擴產項目，完成後的月產能接近200億顆）。三環集團2019年月產量為40億顆，由於該公司正在大力投資MLCC，所以預計在2020年底會達到100億顆/月。作為對比，全球排名第三的國巨，每月產能超過500億顆，且產能還在穩步提升。

面對這樣的差距，以及巨大的市場需求量，如5G和汽車應用需求的拓展空間巨大，特別是對中高端MLCC的需求量越來越大，再加上如前文所説的產業正處於上行週期，使得中國本土MLCC廠商不斷加大着投入。代表企業就是風華高科和三環集團。

前些天，風華高科公告稱，為提升MLCC產能規模及優化產品結構，提升市場競爭力，擬投資75億元人民幣，用於建設廣東肇慶市端州區工業園區高階電容基地項目，預計建設期28個月，規劃新增月產450億顆高階MLCC。

志在產業升級

中國大陸MLCC龍頭廠商都在大力投資，除了要提升產量之外，很重要的一點就是要實現產業升級，從以往的中低端產品向中高端方向邁進。

原因很簡單，不能總是徘徊在低水平競爭層面上。特別是未來各種新興應用具有巨大的市場空間，而這些應用對相關元器件的性能有更高的要求，MLCC自然不會例外，沒有中高端產品，未來的市場話語權和議價能力將會進一步下降。因此，必需加大投資力度，增大“量”的同時，更要提升“質”。

目前，中國大陸的MLCC價格與日韓及中國台灣廠商相比，總體是最低的，另外，其幾年的整體走勢也不容樂觀，如下圖所示，無論是價格數值，還是環比增長情況，雖然呈現出了週期性的震盪，但總體來看，都是下降的態勢。這顯然是不利於中國本土MLCC產業健康發展的。

圖1：中國大陸 MLCC 價格走勢（來源：中金公司）

反觀日本，絕大部分MLCC廠商，以及中高端的產品都聚集在那裏。雖然近些年來自中國台灣和大陸的競爭越來越激烈，但日本廠商的營收和利潤卻一直都比較健康。如下圖所示，近些年，日本出口的MLCC總量變化比較穩定，但同比變化曲線有明顯下降的態勢，最近一年多為負數，這説明日本廠商面對的競爭壓力越來越大，對手自然集中在中國台灣和大陸，相關廠商的出貨量一直在擠壓日本廠商的市場份額，使得後者的同比增長處於下降態勢。

圖2：日本MLCC出口量及同比變化情況（來源：中金公司）

然而，雖然同比增長的出貨量下降了，但日本廠商的營收卻比較穩定，其主要原因就就在於MLCC的價格較高，且近些年有上升的態勢，具體如下圖所示。

圖3：日本出口MLCC價格走勢（來源：中金公司）

可見，要保持較為健康的營收和利潤，以及在未來新興應用市場保證競爭力，就必須有中高端的高附加值品類，才能在競爭中立於不敗之地。

這也正是中國大陸MLCC企業大力投資，發展中高端MLCC的主要原因所在。

喜中有憂

砸下重金，擴充並升級產能，中國大陸MLCC龍頭企業希望抓住2019年末和2020年初這一產業回暖期帶來的發展機遇，從而提升競爭力。然而，突如其來的疫情，或多或少地影響着發展節奏。目前來看，這其中有喜有憂。

喜的是“黑天鵝”總會打亂產業節奏，從而給處於劣勢的地區和企業帶來一些特別的發展機遇，況且，到今天為止，中國大陸對疫情的控制效果是最好的，提振了相關供應鏈信心，這是有利於本土企業發展的。

憂的是，雖然中國大陸疫情的高峯期過去了，但危險依然存在，況且，全球其它國家和地區的疫情有愈演愈烈之勢，這給全球供應鏈帶來了更多不確定性，MLCC和存儲器首當其衝。

目前來看，疫情發展對MLCC等芯片元器件的影響，大致可分為三種。

一是最樂觀的，即疫情上半年結束（這種可能性似乎越來越小），且產業投資、政策，以及運營快速恢復，使得市場需求在下半年快速恢復到人們預期的水平。這樣，中國大陸MLCC業的原有產能和追加投資將順利延續下去，使得疫情對全年的產值影響不大。

二是疫情到下半年才能結束，使得市場對MLCC的需求，以及相關產能的恢復繼續延後。這裏還包含兩種可能：在需求和供給都下降的情況下，如果供給下降的更多，説明市場總體還是供不應求，則有利於產能恢復和追加的投資；如果需求下降的更多，説明市場總體是供過於求，則年初的投資計劃恐怕就要大打折扣了。

三是最複雜的情況，雖然中國大陸疫情控制好了，但全球疫情到年底還比較嚴峻。這樣，雖然中國大陸的投資和市場需求能夠落實，但全球供應鏈較為龐雜，供應鏈以及供需關係難下定論，喜憂難斷。這對於中國本土的MLCC產能恢復和投資落地將是不小的考驗。