十大機構分析師點評美聯儲零利率：是飲鴆止渴，還是戰略選擇？_風聞
美股研究社-2020-03-17 11:29
3月16日訊，美國聯邦儲備委員會週日宣佈，將把聯邦基金利率大幅降低100個基點至0-0.25%的區間，並推出7000億美元的大規模QE計劃，目的是在冠狀病毒大流行期間支持經濟健康穩定發展。
對於美聯儲超預期的寬鬆策略，美股研究社綜合十位分析師解讀如下：
一、恒大研究院任澤平評美聯儲降息：完全是飲鴆止渴
任澤平表示，面對疫情大面積擴散和金融市場崩潰，這一次美聯儲再次祭出了應對2008年國際金融危機的政策組合“零年利率+QE”，這完全是飲鴆止渴。
正確的應對方式是儘快控制疫情，以短期代價換取長期勝利，然後以財政政策為主、貨幣政策為輔來穩增長。
美國這麼搞，貿易保護，貨幣大放水，政治被民粹主義綁架，貨幣被政治綁架，是在走火入魔，自廢武功。
二、粵開證券首席經濟學家李奇霖：美聯儲降息+QE實際作用有限 A股仍具備結構性投資機會
李奇霖認為，美聯儲之所以QE，是因為當市場出現流動性風險的時候，美聯儲需要通過貨幣寬鬆對沖流動性風險，防止因流動性壓力產生的拋盤加劇金融市場的不穩定。
降息的作用在於緩解企業部門的存量償債壓力，在疫情擴散，經濟基本面高度不確定的背景下，降息至零的初衷在於緩解企業的融資約束，防止企業部門因總需求低迷出現資產負債風險。
但實際的作用相對有限，QE也許可以扭轉市場流動性風險，但無論是QE還降息都無法解決實體經濟的衰退風險，在疫情擴散階段，無論是降息還是QE都無法改變居民部門的消費行為和企業部門的投資行為，因而無法真正拉動實體經濟的總需求，貨幣寬鬆對實體經濟的帶動作用相當有限。
三、財信證券首席經濟學家伍超明：市場的恢復取決於疫情防控是否有效
財信證券首席經濟學家認為，美國聯邦儲備委員會週日宣佈，將把聯邦基金利率大幅降低100個基點至0-0.25%的區間在預期範圍內，量化寬鬆政策是超市場預期的。其實這樣的措施以後，市場出現出現調整，是在情理之中。
因為當前對美國來説，最重要的事情是做好疫情的防控工作，只有疫情防護工作做好才能才能夠恢復投資者對未來經濟發展的提振信心，所以説當前來説，貨幣政策和財政政策，對於疫情的防控來説，是一把鈍刀。效率效果不太好，只是對疫情過後經濟發展能夠起到很好的一個作用。
中國央行在未來尤其是二季度，這個重要的時間窗口是有必要加強靈活性。啓動降息或降準的措施。
全球股市能否出現一定反彈？我覺得主要取決於這個疫情防控的進展程度怎麼樣。是否能夠採取一些有效的防控措施，而不是貨幣政策寬鬆。
四、中泰證券首席經濟學家李迅雷：股市會否給面子不清楚，但黃金牛應該能延續
對於美聯儲重啓QE，中泰證券首席經濟學家李迅雷表示，頭疼醫腳，不管得什麼病，都服用QE。守土失職啊！
李迅雷認為，美股暴跌這會不會引發一場危機，大家爭議較大。但美國應對股市下跌的舉措已經比歷次危機的舉措要大了——零利率，7000億！美聯儲完全是把市場看成崩潰了。活久見！股市會否給面子不清楚，但黃金牛應該能延續。
五、申萬宏源首席策略分析師王勝：快速“寬鬆”無法安撫全球金融情緒 中國的貨幣政策繼續保持獨立性
申萬宏源研究副總經理、首席策略分析師王勝認為,這種快速寬鬆的行為無法真正起到安撫全球金融情緒。核心的金融市場期待的事情是看到切實的應對新冠肺炎疫情的舉措，而不是簡單的寬鬆放水。
美股有大量的人工智能量化產品，這些產品不斷的在針在歷史數據和事件中進行學習。這些歷史的數據和事件告訴他們，如果美聯儲緊急降息且幅度較大。往往意味着有重大的負面事件發生，所以反而導致了市場的波動。
中國的貨幣政策一直保持獨立性。在近期有降息的可能性。但是並不認為這樣一個降息是跟隨美聯儲的動作。
六、交銀國際洪灝：美聯儲已經打完了大部分子彈，市場只剩下裸奔
交銀國際董事總經理洪灝點評緊急降息表示，美聯儲全力以赴。美聯儲已經打完了大部分子彈。市場只剩下裸奔，美股期貨再次熔斷式暴跌。觀察標普是否能守住前低2480。基本上，全球經濟前景陰雲密佈。
七、安信證券陳果： 新冠只是催化，是美戰略選擇
安信證券陳果認為，利率是經濟的晴雨表，但某些時候，大國經濟競爭博弈中也存在利率博弈、匯率博弈 ，某種意義上利率也就成為了一種工具。
值得注意的是，早在新冠疫情出現之前，美國總統特朗普就表示,美聯儲應該與將利率降至與歐洲相同的零利率。
所以本質上，新冠疫情只是加快了聯儲配合特朗普戰略奔向零利率的進程。
大國的經濟競爭本質是產業競爭，生產率競爭，而零利率是一種彌補生產率進步不足的工具。但任何問題都有兩面，這種工具持續使用可能就會產生資產泡沫等金融風險。既然日本、歐洲都已率先用足這種工具，美國出於對自身金融體系的自信，使用零利率是一個戰略性選擇。
利率下行讓人悲觀。但美國乃至全球利率下行非一日之寒，而是四十年的過程。回首過去四十年利率下行，並非表徵人類社會只是一味寬鬆，沒有科技進步，實際上這四十年，從信息時代到智能時代，人類技術進步突飛猛進，我認為絕對不亞於人類歷史上任何一個四十年。
利率降到零，是特朗普團隊的戰略思考，這是一種無奈的最優選。
八、國泰君安花長春：美聯儲的非常規操作 市場會認為危機比想象的要嚴重
國泰君安研究所全球首席經濟學家花長春分析稱，美聯儲的一些列操作很難起到立竿見影的效果，因為美聯儲降息在市場預期之內，另外，啓動7000億美元量化寬鬆，其實量也不是太大。
目前市場已經過於恐慌，美聯儲的非常規的操作，認為危機比想象的要嚴重。全球央行肯定會跟進，疫情對經濟、金融的影響目前無法預測。
A股依舊是全球市場的避風港，走勢要好於全球市場。海外的需求和金融形勢對中國也均有影響。中國央行也會跟隨全球央行有一系列的降低利率的動作。
九、首創證券王劍輝：美聯儲放水為了阻止經濟斷崖式下跌 對股市場的影響是短暫的
首創證券研發部總經理王劍輝分析認為，美聯儲此舉對市場的影響是短暫的，對經濟的影響不能達到立竿見影的效果。美國此次寬鬆政策推出的速度非常的快，而且是沒有等到疫情顯示對經濟的影響，為了阻止經濟斷崖式下跌，還是有一定的幫助。
前期市場大漲大跌已經持續了多次，美聯儲此舉會逐步縮小漲跌幅的作用。但美股會呈現一個弱勢逐步下滑的狀態。
各國央行的未來的舉措可能有一定的差異，從歐洲和英國來説，跟進的可能性還是很大，儘管下調空間也是比較有限。
中國可能會在MLF等貨幣工具方面有一定的調整，利率會有一定幅度的下調。
寬鬆的貨幣環境肯定是對面臨壓力的股市還是一個利好，不管是長期的還是短期的，還是有一定利好。
從整體上來看呢，本週美股市場的表現應該跟上週相比會有略微的改善。畢竟這個經過兩次熔斷之後呢，市場的風險還是有一定的釋放，寬鬆貨幣的進一步的加大，市場的應該逐步的謹慎的尋底，再出現上週連續熔斷的這種概率會下降。
十、中信證券：美聯儲推出“0利率“！金融危機到來嗎？
回顧過去的兩週，全球疫情擴散和石油“黑天鵝”導致全球大部分權益市場陷入技術性熊市，經歷了歷史性的一週，美股、美債和黃金齊跌反映出美國金融機構流動性堪憂。對比兩次大危機，金融危機的前兆或已出現，按照“情緒危機-金融危機-經濟危機”的傳導鏈，目前美國市場可能介於第一和第二階段之間。如果能儘快控制疫情，全球貨幣政策加強協調，避免流動性和資產價格相互惡化，或許就能夠避免危機的發生。
全球貨幣政策空間逼仄。經歷了08年經濟危機以及隨之而來的歐債危機之後，或多或少的寬鬆使全球央行的貨幣政策空間均有一定程度的壓縮。美國在08年次貸危機前有超過5個百分點的利率下調空間，而本輪加息週期只給出了2.5個百分點，且這個空間目前已經使用過半。
反觀歐元區和日本，貨幣政策空間相當逼仄，政策利率已經降至0或負區間。即便在歐洲疫情愈演愈烈的情況下，歐元區3月的議息會議仍然沒有做出下調政策利率的決定，而是從資產購買以及長期再融資操作入手，繼續加碼QE。日本央行同樣沒有明顯的動作出爐，以穩定金融市場為主。