低利率！大放水！美聯儲扔出王炸_風聞

來源：經濟日報

作者：姚進 孟飛 李瞳

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又又又放大招了！

北京時間3月16日凌晨5點，美聯儲緊急宣佈降息100個基點，利率降至0-0.25%區間，最低到零利率。

上一次降到這一利率區間，還是在2008年金融危機期間。這次除了大幅降息，同時還推出7000億美元的大規模量化寬鬆計劃。

寬鬆力度之大，在美聯儲歷史上並不多見。

美聯儲為啥扔出“王炸”？對全球金融市場有啥影響？我們到底跟不跟？

為什麼着急降息？

受疫情衝擊，經濟形勢嚴峻

降息本來在預料之中，但那麼着急，力度那麼大，還是超出了市場預期。

美聯儲原定於本週四召開3月議息會議，但計劃趕不上變化，美聯儲還是“先降為敬”。

為何連4天時間都等不了，這麼着急吃降息這塊“熱豆腐”？

直接原因就是股市劇烈波動。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，近期疫情引發國際資本市場劇烈波動下行，是美聯儲連續採取緊急行動的直接動因。

王青表示，這表明美聯儲對新冠肺炎疫情對美國及全球經濟可能造成的衝擊抱有極為嚴峻的預期。美聯儲已將此次疫情對宏觀經濟的衝擊與之前的全球金融危機等量齊觀。

為了應對嚴峻形勢，出“王炸”也可以理解。

光大銀行金融市場部宏觀分析師周茂華表示，新冠疫情對中小實體經濟衝擊更大，為穩定就業與消費，美聯儲僅救金融市場不夠，需要採取有針對性措施將疫情對實體經濟衝擊降至最小。

王青認為，“降息+量化寬鬆”的非常規操作，也顯示美聯儲正採取“先發制人”式的行動，試圖在疫情造成的破壞性影響到來之前，最大限度緩解其對經濟的衝擊。

降息會有什麼影響？

正面負面作用都有

這麼大力度的寬鬆，能否成功應對疫情衝擊呢？

還真不好説。先説積極的影響。

周茂華認為，美聯儲開閘放水，有助於舒緩全球恐慌情緒，避免金融環境過度收緊，對於全球估值低窪的資產帶來利好。

同時，美聯儲等央行實施非常規政策，有助於拓展全球央行的政策空間。也就是説，其他國家央行，也可以跟進降息了。

不過，負面的影響也不小。

周茂華也表示，美聯儲政策並非萬能，其釋放流動性對於疫情防控並非對症，美聯儲現將“皮球”踢給了白宮，未來政策的看點是白宮如何施策。

王青認為，目前，美國尚不屬疫情最嚴重國家之列，實體經濟運行指標也未現明顯惡化。在這種情況下重啓超寬鬆貨幣政策，將促使其他主要經濟體重新評估疫情衝擊通過產業鏈向全球傳導的嚴重程度，進而在貨幣政策層面採取更大對沖措施。

值得注意的是，如果這次操作對沖作用不大，那麼貨幣政策的空間也就越來越小了。

興業銀行首席經濟學家魯政委也不樂觀。他認為，最近兩次美聯儲的動作都太大，政策出台的瞬間加劇了市場波動，不利於市場立即企穩。

我們會不會跟？

貨幣政策更注重“以我為主”

美聯儲降息，我們會不會跟進？

如果迅速跟進降息，外部壓力小了，也有助於應對疫情衝擊，但也有問題。

王青認為，連續大幅下調政策利率會快速消耗政策空間，短期內對實體經濟產生的效果相對有限，還有可能導致市場出現大幅寬鬆預期，不利於控通脹、防風險等政策目標。

如果不跟進呢？

周茂華表示，由於疫情海外蔓延超預期，對我國外需構成不確定性，全球市場波動劇烈，加之國內經濟下行壓力加大，還存在不小的壓力。

到底跟還是不跟呢？

今天，人民銀行開展了1年期MLF操作1000億元，中標利率與2月持平。有專家認為，這就是不跟。

中國民生銀行首席研究員温彬認為，MLF利率保持不變，一方面體現我國貨幣政策獨立性，另一方面我國2月份CPI漲幅仍在高位，需要繼續觀察經濟運行和通脹情況。

王青表示，近年來，在人民幣匯率波動整體可控背景下，我國央行貨幣政策更加註重“以我為主”，美聯儲貨幣政策劇烈擺動對國內貨幣政策的影響力減弱。

不過，他也認為，伴隨全球疫情升級，未來國內貨幣政策逆週期調節力度存在進一步加大的可能，考慮到我國貨幣政策空間較為充足，未來全面降準可能性也在加大。

編輯：劉辛未 閆偉奇

審核：王荊陽

主編：王玥

監製：張益勇