小牛電動年入20億：激烈競爭中如何扭虧？_風聞
深响-深响官方账号-全球视野，价值视角。2020-03-17 09:51
©️資本深探原創 · 作者 | 蔡寶汪
3月16日，小牛電動（NASDAQ.NIU）公佈了其2019年四季度及全年業績報告。報告顯示，公司四季度取得營業收入5.36億元人民幣，同比增長25.4%；非通用準則下（Non-GAAP）調整後淨利潤6849.1萬元人民幣，較去年同期的虧損716.7萬元人民幣實現扭虧。
公司2019年全年實現營業收入20.76億元人民幣，同比增長40.5%；Non-GAAP下調整後淨利潤為2.1億元人民幣，而去年同期則為虧損4865.3萬元。
小牛電動四季度取得營業收入5.36億元人民幣，高於公司上個季度公佈的業績指引上線2100萬人民幣。公司收入的同比增長主要是由於電動車銷售數量的提升以及電動車平均單價的提升導致。
四季度公司總計銷售10.63萬輛電動車，同比增長13.5%；同時，平均每輛單車貢獻收入金額也同比增長10.5%。公司銷售網絡的拓展以及產品組合的豐富促使銷售數量持續走高；而周邊產品、零部件以及服務的增加，則使得單車平均銷售收入大幅增加。
從區域上來看，四季度中國區銷售收入佔總收入比例達到90.4%，國際市場收入佔比為9.6%；全年收入中，中國市場收入佔比為85.1%，國際市場收入為14.9%。
根據小牛電動CEO李彥介紹，未來公司將繼續加碼海外業務，中短期內將海外業務收入佔比提升至20%到25%，長期規劃是要打開東南亞和印度市場。
公司盈利能力持續增強，一方面是由於公司產品組成更加豐富，導致公司毛利水平持續提升；另一方面，公司經營效率的提升，也使得費用率穩步下降。
單車收入的提升以及對應成本的降低，推動公司毛利水平大幅提升。小牛電動2019年全年毛利潤4.87億元人民幣，同比大增145%，遠高於收入增速；毛利率也達到23.4%，相比2018年提升10個百分點。這對於全年20億元銷售規模的公司來説，在毛利端就淨提升2億元人民幣的空間。
剔除掉兩年間股份支付部分費用影響，公司2019年經營費用為3.1億元人民幣，同比增長24.7%，低於全年收入增速；剔除股份支付的經營費用率為14.9%，同比下降1.9個百分點。
在財報披露的一季度業績指引中，公司預期收入將在1.95億-2.65億元人民幣之間，這也就意味着公司收入較19年同比下降25%-45%之間。
小牛電動在2019年之所以能夠在收入及盈利性方面取得快速的突破，很大程度上是由於在產品設計及科技創新方面的投入，給產品帶來更高的品牌溢價。
小牛電動車自品牌創立初期就區別於傳統電動車品牌定位於高端市場，通過高端的設計及相對昂貴的價格，來吸引更加年輕的消費者。
公司在2019年無論是銷售收入還是毛利水平的大幅提升，均是其品牌被市場更加認可的體現。
小牛電動車的市場售價是很多普通電動車售價的1.5至2倍，但由於其自身較強的產品力，其銷量仍然實現同比提升；同時，由於其產品力的不斷提升，也進一步使公司擁有更高的品牌溢價，因此毛利水平持續提升。
創新產品+高價格的策略，使得小牛電動可以避免與雅迪、艾瑪等傳統電動車企業在中低端市場進行“近身肉搏”。
在今年年初的CES展上，小牛電動發佈了擁有L2級自動駕駛功能的三輪電動摩托車TQi以及首款跨騎電動摩托車RQi，兩款車均支持5G通訊，其中TQi將在今年下半年正式發售。在以新能源汽車為主要參展對象的CES上，小牛電動車的出現足以見其在科技及創新方面的投入。
