最全分析： 新冠疫情正在這樣危害全球經濟_風聞

新冠疫情在歐美迅速蔓延，正嚴重衝擊西方經濟。由於西方經濟總量在全球所佔分量太大，與我國和世界各國緊密聯繫，疫情對西方經濟的危害就意味着對全球經濟的危害和對中國的影響，跟中國和每個中國人都關係重大！

本文主要翻譯自CNN等媒體分析，從西方經濟角度，深入淺出進行分析，希望對你有用。（非專業人士快速瀏覽標題，即可理解大意）

1、債務飆升，非銀行機構的企業債十年增長165%！

自2008年全球金融危機爆發以來，西方企業一直依賴債務。如今，隨着冠狀病毒的流行可能將全球推入衰退，這些債務可能會到期，從而加劇對經濟的傷害，助長金融市場的崩潰。

為了利用低利率，西方企業近年來急於發行債券，將收益用於發展業務。根據國際金融研究所的數據，非銀行機構的企業債務從2009年底的48萬億美元激增至2019年底的75萬億美元，增幅165%。

隨着冠狀病毒的傳播，引發油價暴跌、旅行劇減，以及工廠關閉，越來越多的警報表明，能源、酒店和汽車行業的公司將無法償還債券。這可能會引發大量的評級下調和違約，進一步破壞金融市場的穩定並加劇對經濟的衝擊。

Capital Economics的全球經濟學家西蒙·麥克亞當（Simon MacAdam）表示：“這肯定是在公司債務篝火旁的一場比賽。” “絕對有潛在的系統性風險。”

2、冠狀病毒引起經濟休克和連鎖反應

高盛首席信貸策略師洛菲·卡魯伊（Lotfi Karoui）對客户説：“自當前商業週期開始以來，違約和降級風險已升至最高水平。”

能源公司承擔着很大的風險。這些公司近年來增加借款以建設管道，併為其他項目提供資金，現在由於油價暴跌而承受着巨大壓力。1月初以來，燃油價格已經下跌50％，原因是對燃料的需求不斷減少，以及主要的能源生產國沙特阿拉伯和俄羅斯之間的談判破裂。

休斯敦諮詢公司Lipow Oil Associates總裁安迪·利普奧（Andy Lipow）表示：“依靠更高的價格來償還貸款以進行石油鑽探的石油生產商承受着巨大的壓力。”

摩根士丹利（Morgan Stanley）表示，投資者拋售了兩家美國能源公司的股票，切薩皮克能源公司 （CHK）和懷廷石油公司 （WLL）在明年有違約風險。

隨着旅行限制的增加以及越來越多的人在家隔離，航空公司、酒店和郵輪公司也陷入困境。特朗普政府宣佈從歐洲到美國的航空禁令，使航空公司股票大跌。負債累累的廉價航空公司挪威航空表示，在週四股價下跌22％之後，它將暫時裁去多達一半的工人。

惠譽國際評級表示：“冠狀病毒對航空旅行迅速增加的影響，給全球航空公司信用造成下行壓力，特別是因為存在風險，需求恢復的時間要比以前長得多。” 她正在監視負債累累的美國航空公司 （AAL），以及總部位於西雅圖的阿拉斯加航空 （ALK），西雅圖是美國重大疫情的發源地。

圖：航班到達信息面板顯示日本機場的已取消航班。

隨着意大利工廠的關閉，汽車製造商也受到了關注。隨着這些地區感染數量的增加，整個歐洲和美國工廠關閉數量也越來越多。由於對汽車的需求下降以及中美貿易戰，該行業已經進入銷售衰退的第三個年頭。

3、危機的鏈條傳遞：誰持有不斷增加的垃圾債務？

隨着股票拋售和原油價格暴跌，投資者對公司債務的憂慮日益增加，在公司債務市場上買賣證券變得更加困難，投資者要求更穩定的政府債券，持有公司債務的額外收益已經飆升。隨着降級和違約風險的增加，這些債務可能會迅速失去價值，投資者的關注點轉向了持有這些債務的人。

根據Capital Economics的MacAdam的數據，與2008年的不良抵押貸款相比，銀行所承擔的風險企業債務風險要小，但這並不意味着公司債務危機不會在金融體系中引起反響。

被評級為BBB的公司債券數量在不斷增加，處於所謂的“投資級”債券範圍的低端。如果這些債券被降級為高收益或“垃圾”狀態，則投資基金可能會根據其授權被迫拋售。這可能進一步給市場帶來壓力，並導致流動性枯竭。

根據Capital Economics的數據，2011年，評級為BBB的公司債券約佔市場的三分之一。如今，此類債券已佔近一半。摩根士丹利（Morgan Stanley）的數據顯示，能源公司發行的投資級債券中，估計有67％被評為BBB，而整體評級為50％；多個評級機構已經對340億美元的BBB級能源債務進行了負面信用監控。

4、影子銀行的債務風險不容小覷

所謂的“影子銀行”，即比傳統金融機構面臨更少監管的金融實體，已經搶購了大量公司債務。十年來持續低迷的利率，壓低了更安全的政府債券的收益率，鼓勵了私募股權公司、對沖基金甚至養老基金購買具有更高回報率的高風險資產。

圖：影子銀行影藏風險

國際金融研究所（Institute of International Finance）全球政策倡議主任埃姆雷·蒂維蒂克（Emre Tiftik）表示，很難確定這些參與者的脆弱程度。他説：“我們真的對私募股權和對沖基金敞口瞭解不多。”

5、系統性風險正在外溢擴散

國際貨幣基金組織IMF在其最新的金融穩定報告中發出了成堆的高風險公司債務警告，稱這可能加劇經濟衰退。

該組織假設衝擊的嚴重程度是2008年全球金融危機的一半,進行了壓力測試。結果表明，來自八個主要工業國家（中國，美國，日本，英國，法國，西班牙，意大利和德國）總價值19萬億美元的公司債務在未來的下滑中有違約風險，是所有債務的40％。

一波違約浪潮，甚至一系列的評級下調和重新定價，都會動搖金融體系。

“信貸市場正在迅速走向無回報的點位，隨着資金來源枯竭，出借人面臨流動性緊縮，信貸損失增加，投資者急於退出，信貸週期的轉變變得不可避免且不可逆轉，流動資金稀少。”美國銀行高收益信貸策略主管奧列格·梅倫捷夫（Oleg Melentyev）説。“雖然這是標準的信貸週期終結，但它似乎正在比正常快三到四倍的速度進行着。”

國際貨幣基金組織指出，如果情況進一步惡化，還將給企業帶來經濟後果，因為公司急於減少其債務負擔，可能會有裁員潮，商業投資可能會減少。違約也會打擊銀行，導致貸款減少。企業可能會發現，在最需要資金的時候，借貸更加困難。

圖：美聯儲緊急救市

西江潮認為，當前形勢顯然非常嚴峻，以至於美聯儲要採取前所未有的救市手段，宣佈7000億美元的量化寬鬆計劃，將利率一次性降到接近零的水平，但是市場並不買賬。國際貨幣基金組織估計“嚴重程度是2008年全球金融危機的一半”，可能太過樂觀了。

本着良好的願望，西江潮希望真的如很多人聲稱的那樣：如果世界真的陷入衰退，那將是劇烈而短暫的，一旦病毒威脅消退，全球經濟就會迅速反彈。

西江潮同時認為，危機危機，意味着危險和機遇並存。西方的重大危機，對我國或許意味着重大的機遇。請參閲我之前的另一片分析：深度 | 美股再度熔斷，這是美國的“危”，中國的“機”

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