趣店四季度淨利降8成，市值跌9成，下一步私有化？_風聞

出道巔峯，爾後隕落。這幾乎是圍繞趣店最多的談資。

自2017年10月上市時近百億美元，至如今5億多美元，短短兩年多，趣店市值跌去95%。

01 四季度淨利大降，引發今年一季度虧損預期

2020年3月18日，趣店2019年財報呼之欲出。

數據顯示，2019年全年，趣店營收88.40億元，同比上升14.9%。調整後淨利潤33.52億元，較2018年增長31.5%。

與之相對，第四季度，趣店營收19.32億元，環比降25.4%。按照非美通用會計準則，調整後淨利潤降至1.57億元，環比降85.2%。

而在具體在業務層面，趣店累計註冊用户數7946萬，服務用户612萬。但第四季度，趣店開放平台撮合交易額80.2億元，環比降19.7%；營收6.49億元，環比降34.6%。

一增（年度）一降（四季度）間，趣店未來的不確定性更加凸顯。而伴隨新冠疫情的持續，這一不確定性或急劇惡化。

誠如趣店投資者關係副總裁祝祺所言，新型冠狀病毒疫情，給中國線上消費信貸帶來更多挑戰。2020年第一季度，趣店……將嚴格信審標準，縮減業務規模……一季度業務發展，祝祺給出保守、審慎評估，並預計產生虧損。

但祝祺的“言不由衷”在於，與線上信貸相比，那些專注線下消費信貸的平台更加嚴峻。

而在行業人士李巖看來，趣店走衰或許怪不到疫情，而是早有預兆。

1月20日，網傳美國某律師事務所代表趣店股東，對其展開調查，以評估其是否違反了美國證券法。

據悉，這一調查風波的起因在於，1月16日，趣店宣佈未來新增5億美元股權回購計劃，同時撤銷2019財年的年度淨利潤目標，並在短時間內不對2020財年發佈業績指導。

但龐大的回購計劃，並未有效提振市場信心，反而適得其反，當日趣店收盤大跌19.13%。

李巖指出，趣店鉅額回購計劃未能提振市場信心，一是，強金融監管下，金融牌照成為硬指標，倒流不可持續；二是，超額回購下的股價暴跌與不發佈未來業績指導的疊加，引發了行業對趣店退市以及私有化思考。

02 CFO楊家康離任，流量業務不可持續

就在趣店業務前景晦暗不明，高層變動也浮出水面。

3月18日，與趣店財報一併官宣的，是趣店CFO楊家康離任，高巖出任趣店財務副總裁。

據市場分析，楊家康的黯淡出局與2019年趣店利潤未達預期有關。

但就在一年前，在2018年趣店業績電話會議上，楊家康對於實現“2019年扣非淨利潤35億元的目標”信心滿滿。在楊家康看來，2018年年底貸款餘額190億，2019年只需貸款餘額達到250億，趣店就能實現35億利潤目標。

然事與願違，2019年趣店調整後淨利33.52億元，着實無法令眾人滿意。

但正如羅敏所言，楊家康對於趣店的上市有着不可磨滅的貢獻。

2016年底，楊家康入職趣店，自此開啓了趣店美股IPO進程。

而在此之前，相關報道指出，楊家康已將3家公司送上市。分別是2008年，帶領考試測評服務公司ATA在美國掛牌上市；2010年，帶領手機軟件平台斯凱網絡在美國掛牌上市；2014年，幫助百奧家庭互動在香港主板上市。

雖然幾家公司市值較小，但羅敏選擇楊家康，看重的是其IPO上市經驗。

但時至今日，幫助羅敏的“貴人們”正一一離去。

崑崙萬緯的周亞輝，這位羅敏口中的貴人，選擇離去的方式是減持。自2017年10月18日，趣店上市當天，崑崙萬維便兩次減持趣店股票230餘萬股，價值超4億元。

此後的幾年時間裏，崑崙萬維減持加速不斷。最終，2019年4月，一度持有趣店19.7%股票份額，身居第二大股東的崑崙萬維，完成對趣店的全部減持。

與周亞輝相似的，是源碼資本曹毅。這位趣店曾經的董事。在2018年12月31日時，還以持股4500萬份，持股比例高達15.2%，但到了2019年4月，短短4個月間，曹毅便減持10%以上。

大量減持都發生在2019年的春天，但與堅持相比，螞蟻金服這一流量靠山的退出則最為致命。

5月1日，螞蟻金服向美國SEC遞交的文件顯示，螞蟻金服已不持有趣店股份。從戰略伙伴，到形同陌路，螞蟻金服的釜底抽薪，讓趣店失去了最大的依仗。

行業觀察者指出，一個個股東支持方，看似拋棄了趣店抽身離去，但資本逐利的本質，無可厚非。

眾叛親離背後，最需反思的是趣店。與其説，是股東放棄了趣店，倒不如説是趣店一次次放棄了自己。

自誕生至今，頻頻更換業務賽道，便是趣店最鮮明的特徵。

自校園分期一戰成名，趣店進入公眾視野，但“校園貸”風波，給了趣店致命一擊。

此後，趣店轉型大白汽車，做起新車以租代購的生意，其盈利點一是售賣差價，二是汽車金融利息收益。但迅速進入寒冬的汽車市場，並未回報羅敏的熱情。不足一年，大白項目就被緊急關停。

汽車業務折戟後，趣店又轉向在線線教育。但紅海市場與毫無經驗的多重壓力下，趣學習最終早夭。

自此後，趣店再也找不到校園貸業務的替代者。

百般碰壁後，趣店做起了“販賣流量”的生意。公開數據顯示，自2018年第三季度，趣店啓動開放平台戰略，推出流量分發與交易。實質是，通過技術將積累的大量用户和金融機構鏈接起來，為B端企業賦能。

開放平台的推出，一度讓趣店看到了希望之光，也在一定程度上扭轉了趣店的每況愈下。

03 結語：私有化謎團

但透過新一年財報，以及近期趣店釋放的種種信號，市場慌了。市場慌張背後，是對股價的看低，是對業務前景的看不懂，更是對趣店私有化風險加大的擔憂。

從股東紛紛抽身，到股價頻頻下跌；從校園貸風波，到流量變現業務頻頻更替；從北京至廈門辦公場所的戲劇性易地；怪不得行業喊出“這很趣店”的口號。

而私有化，會不會是下一個“這很趣店”？