騰訊控股是怎樣做到“換擋不減速”的_風聞

財報基本符合市場預期

3月18日，騰訊控股（HK:00700）披露了2019年四季度及全年財報，2019年騰訊控股實現營業總收入3772.89億元，同比20.66%%，實現營歸屬於上市公司股東淨利潤933.10億元，同比上升 18.54%；對應每股收益 9.856元。

2019年第四季度騰訊實現營業收入1058億元人民幣，同比增25%，單季度營收首次突破千億元大關。第四季度騰訊控股毛利為461.08億元，同比增長31.17%，淨利潤為215.8億元人民幣，同比增52%，Non-IFRS淨利潤為254.84億元，同比增長29%。此前市場預期騰訊第四季度增長22%至1,036億元人民幣，Non-IFRS盈利則增長3成至約257.8億元人民幣。

2019年全年，騰訊經營現金流1486億元，資本開支324億元，自由現金流1162億元；第四季度經營現金流506億元，除去資本開支127億元，本季度自由現金流379億元；期末現金及現金等價物1330億元，均再創歷史新高。

總體來看，騰訊控股的營收略高於市場預期，淨利潤則略低於市場預期，多項財務數據再次刷新歷史記錄，而業務方面更是亮點頗多。

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分項業務亮點頗多

從整體收入結構來看，騰訊旗下四大業務板塊中，增值服務收入保持穩定增長，同比增長13%至1999.91億元，仍是騰訊旗下業務收入佔比最高的板塊；金融科技和企業服務表現亮眼，首次突破千億；網絡廣告業務佔比略有下降，社交廣告收入規模突破500億。

l月活用户進一步提高，微信小程序GMV達8000億

增值服務業務分社交網絡和網絡遊戲兩大塊，社交網絡收入增長17%至852.81億元，網絡遊戲收入增長10%至1147億元。

社交網絡方面，微信及WeChat的合併月活躍賬户在保持高水平的基礎上進一步提升，活躍賬户數達到11.65億，同比增6.1%，環比增長1.2%，第四季度日均消息數同比增長15%；QQ智能終端月活躍賬户數6.47億，同比降7.5%，環比下降1.0%；增值服務付費用户繼續增長至1.8億，同比增速12.4%，環比增長5.6%，主要是視頻和音樂付費用户增長推動。

小程序的數據此前微信團隊已在微信公開課披露過，2019年小程序日活躍用户超過3億，日均交易筆數同比增長超過一倍，人均訪問小程序次數上漲45%，人均使用小程序個數上漲98%，用户使用小程序次日留存率達59%，活躍小程序平均留存率上升14%。

得益於很多的品牌小程序，從2018年的階段化運營變成了2019年的常態化運營。微信小程序全年交易額GMV為8000億，同比增長160%。要知道，2019年推出“百億補貼”拼多多全年的GMV也不過10066億元。一向宣揚“不做零售”的騰訊，卻憑藉小程序爆發出巨大的能量，而隨着微信小程序在2020年推出諸如直播組件等各類組件，小程序實現着越來越多的功能，不斷拓展着微信應用的邊界，未來還將可能帶來更多驚喜。

l 遊戲業務重回高速增長，遞延收入創歷史新高

2019年騰訊加深了在中國遊戲市場的領導地位，海外業務也取得重大進展。隨着遊戲版號發放正常化，騰訊的網絡遊戲業務在經歷了6個季度的增長低迷之後，2019年第四季度網絡遊戲業務收入303億，同比增長25%，重新回到20%+的增速水平。

騰訊表示，2019年第四季度，騰訊海外遊戲收入同比增長超過一倍，佔網絡遊戲收入的比例提高到23%。截至二零一九年年底，全球前十最受歡迎的智能手機遊戲(按日活躍用户數計算)中的五款均由騰訊開發。公司在業績説明書會上表示，第四季度手遊收入大概是260億元，遠超PC遊戲收入110億。

新的一年騰訊遊戲業務繼續保持增長勢頭，根據七麥數據，2020年春節期間用户迴流明顯，《王者榮耀》《和平精英》春節期間iOS日均下載量較19Q4分別增長46.5%、60.9%，《王者榮耀》在除夕當天的日流水超過20億元，《王者榮耀》《和平精英》等遊戲的高流水將驅動遞延收入增長。

遞延收入能夠前瞻地反映網絡遊戲業務情況，2019年騰訊控股的遞延收入創新高，同比增長43.83%至609億元，説明手握大量遞延收入的騰訊在第四季度還是有所保留，騰訊遊戲業務未來的增長有保證。

l 金融科技及企業服務業務突破千億，雲服務增長迅猛

**金融科技及企業服務業務高速增長，2019年業務收入同比增長39%至1013.55億元，僅次於遊戲業務收入，同樣達到千億水平。**該業務在收入總額的佔比為27%，較2018年提高4個百分點，業務的毛利率提高2%至27%，顯示出不斷增強的競爭力。

金融科技方面主要是騰訊的金融支付業務，根據財報披露，2019年商業支付日均交易筆數超10億，月活躍賬户超8億，月活躍商户超過5000萬。公司的理財平台“理財通”資金保有量同比增長超過50%，用户數同比增長超過一倍。截至2019年底，騰訊理財通資金保有量超過了9000億，服務用户數超過2億。

騰訊控股的雲業務起步稍晚，但是增速很快，發展空間很大。**2019年騰訊雲服務收入超過170億元，較2018年的91億元增長超過86%。**目前，雲服務付費用户超過100萬。據報道，2019年騰訊全網服務器超100萬，騰訊的帶寬峯值也突破100T，超過阿里雲成為全國第一，可以看出騰訊在雲服務方面的野心和決心。

報告期內，騰訊雲成功擴大市場份額，並在互聯網服務、旅遊、民生服務及工業等垂直領域持續拓展業務，併發揮連接消費者的優勢，助力企業進行數字化升級。根據IDC報告，騰訊雲在電商類公有云服務、視頻雲流量、遊戲類公有云服務、社交資訊類公有云服務、交通出行類公有云服務等領域的市場佔有率均為第一。

l  社交廣告規模超500億，媒體廣告收入加速下滑

2019年網絡廣告收入同比增長18%至683.77億元**，佔比18%**。其中，社交及其他廣告收入增長33%至528.97億元，媒體廣告收入下降15%至154.80億元。第四季度網絡廣告收入增長19%至202.25億元，其中社交及其他廣告贊助37%至162億元，媒體廣告下降24%至39.51億元。

**社交廣告收入增速高於整體增速，主要是因為微信朋友圈和小程序開放了更多的廣告位，依靠微信巨大的用户規模，社交廣告連續多個季度保持快速增長。**2019年第四季度社交廣告佔網絡廣告業務收入的比例已經超過80%，目前微信朋友圈廣告正在內測推送第四條，社交廣告的收入仍有提升空間。

媒體廣告收入加速下滑，主要原因是宏觀環境，以及2019年沒有FIFA世界盃的帶動，導致包括騰訊視頻及騰訊新聞在內的媒體平台廣告收入下降，另外，騰訊若干電視劇延期播放以及NBA賽事減少也是媒體廣告業務表現不佳的原因。

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發力產業互聯網，業務換擋不減速

2018年9月30日，騰訊進行了自成立以來的第三次重大組織架構調整，在原有七大事業羣（BG）的基礎上進行重組整合，新成立雲和智慧產業事業羣和內容事業羣，原本七大事業羣被改組為六大事業羣，被外界稱為“930”變革。

自騰訊第三次組織架構升級以來，騰訊系以騰訊云為抓手向產業互聯網全面轉型，力求搭建起一條獨創的“C2B”道路，併為騰訊打通B端和G端產業鏈奠定重要一環。互聯網的下半場，騰訊將產業互聯網視為公司的未來。

馬化騰認為：“此次主動革新是騰訊邁向下一個 20 年的新起點。它是一次非常重要的戰略升級。互聯網的下半場屬於產業互聯網，上半場通過連接，為用户提供優質服務，下半場我們將在此基礎上，助力產業與消費者形成更具開放性的新型連接生態。”

2019年騰訊雲在國內的政務、金融、工業製造、文旅等領域開始發力，雖然騰訊雲的年營收170多億的體量，相對阿里雲仍有不小的差距（阿里雲在2020年第三季度營收為107億元），但是從金融科技及企業服務整個板塊的營收來看，騰訊已經找到了新的支撐其發展的支柱，2019年全年金融科技及企業服務板塊以近40%的增速，讓騰訊整體業績做到了“換擋不減速”。