美柚劍指科創板：缺乏核心競爭力，上市又能如何？_風聞

**撰文/**許偉

編輯/ 李覲麟

近日，沉寂已久的美柚傳出最新動態——正在進行上市輔導工作。

據媒體報道，這個最初以女性經期管理工具為切入點，後逐漸發展成為女性提供健康管理、孕育科普、社區交流及電商購物等服務的互聯網平台，其實於2019年12月就已經與券商簽訂了輔導協議，擬在科創板上市。

如果美柚成功上市，將成為國內第一家服務純女性用户的互聯網上市公司。

而事實上，這並不是美柚第一次傳出上市聲音。公開資料顯示，在2016年8月之前，美柚股份就曾計劃啓動赴美上市，但隨後考慮到該公司的業務和用户都集中在國內，再加上當時美柚已實現盈利，可達到國內上市的要求，因此決定拆除VIE回國。

但為什麼美柚在國內的上市進程延遲長達3年之久？美柚的上市之路上到底存在哪些問題？

工具APP轉型變現之難

長期以來，美柚面臨着一個巨大的尷尬——雖用户萬千，卻難以讓其為之買單。這也是工具類App在發展道路上的共同難題：用户對工具類App更廣泛的認知，更大程度上就是將之視為工具本身。

比如，豌豆莢就是手機應用助手、墨跡天氣就是天氣應用、UC瀏覽器就是搜索軟件。但其實，豌豆莢做過移動搜索和內容、墨跡天氣嘗試過社交和諮詢、UC瀏覽器也做內容和分發。

工具類App因自身屬性，更易吸引流量。2013年4月，作為女性經期助手的美柚上線一週後流量過萬，在安卓平台兩週的激活量就超過了20萬。但如何留住流量，並找到最恰當的方式將之變現，成為其商業化道路上必然面對的挑戰。

搜狗CEO王小川曾言，“工具的價值是有限的，用户對工具類產品有清晰的預期。一款合格的工具，只是完成了用户的預期，並不能形成增值，無法產生真正的商業價值。”

美柚自然也意識到了這一點。從一個單一的女性經期管理工具，發展為集“美柚”“柚子街”“美柚瘦身”“柚寶寶”“羊毛省錢”等多個App為一體的產品矩陣，美柚一直在轉型變現道路上廣泛嘗試與不斷髮力。

美柚相關應用產品

“工具可以快速聚攏用户，但並不一定能給用户創造出新的精神空間，可能用户會迅速厭倦，而從社交到電商這一步是相對容易的。”曾主導投資美柚的經緯中國合夥人王華東如此表示。

那麼美柚選擇從工具走向社區，再從社區走向電商，結果如何？

來自多方的經營數據顯示，美柚的業務增長和用户增長兩方面紛紛遭遇瓶頸：

2017年美柚實現營收4億元，淨利潤超過1億元，到2019年，營收6.17億元，淨利潤為1.24億元，利潤增長可以説是幾近停滯；而早在2018年就有分析指出，美柚的APP月度獨立設備數基本呈現負增長趨勢，換句話説，美柚的用户數也已呈現出飽和態勢。

除此之外，不得不提的是，美柚雖然在移動互聯網行業爭奪激烈的“月度總有效時長”中，佔據了經期管理行業95%的份額，但其在用户粘性和滿意度方面的表現卻有所欠缺。

易觀千帆數據顯示，美柚人均單日啓動次數為2.3次，排名第一的大姨媽為3.1次；美柚的人均單日使用時長為5.2分鐘，大姨媽為6.1分鐘。

美柚創始人陳方毅曾豪言，要在三到五年內，把美柚打造成為一個“從小到大，每個人都知道”的國民品牌。但很顯然，如今的美柚正處在發展困頓期，其轉型後的表現也不盡如人意。

留給美柚的安全發展期還有多久？

留給美柚的轉型發展時間，已經越來越少。

啓信寶數據顯示，自2013年成立以來，美柚共經歷了7輪融資。其中，2016年8月來自普華資本、經緯中國、險峯長青等資本，一筆10億人民幣的融資，讓其被業界冠以獨角獸的美名，一時間風頭無兩。

沒想到好景卻不長，在2017年拿到最後一筆戰略投資後，美柚近幾年內都沒能再次獲得新的融資。

自身造血能力猶有不足，外部輸血道路又遭中斷。

更關鍵的是，當美柚向社交、電商等方向靠攏時，美柚也開始逐漸從單一的女性經期記錄工具，轉為用户提供健康管理、孕期交流、社區交流、電商導購等多方服務。

換句話説，工具、內容、社區、電商個個都是美柚的發力點。

然而美柚如今除了在難以變現的工具方面堪稱龍頭外，在其他領域的競爭優勢並不明顯：

專注於女性羣體的電商、母嬰、社區等細分領域，相關應用層出不窮，再加上隨着互聯網紅利流量消退，各方競爭日趨激烈，公司已很少再對外披露用户活躍數或者平台交易額數據，留給美柚的發展空間已是越來越小。

比如，隨着網購的興起，美麗説、美啦美妝、穿衣助手等應運而生；母嬰市場的日漸繁榮，讓辣媽幫、快樂孕期、研究生、孕期提醒等快速發展；緊跟種草風潮，小紅書、蘑菇街等社交電商頻頻湧現。

毫無疑問，專注於細分領域更具競爭優勢，並可由此形成行業壁壘，讓後進者難以入局。正如美柚之所以能在女性經期工具類App中獨佔鰲頭，皆因當初其開創性地幫女性做了經期管理，此後入局者再多也難以動搖其地位。

雖然美柚已經獨得經期管理這個細分領域，其在該領域接下來的發展空間卻十分有限。而隨着相關競品不斷深耕社區、電商等其他女性細分領域，一旦某一領域被競品徹底佔據，屆時不管是首次進入還是持續發展，美柚都將舉步維艱。

如何打破天花板走出困局，是美柚急需作答的首要命題。

蘑菇街上市當天遭遇破發

流血上市也難以解困

業務發展和用户增長問題還沒有解決，美柚開始積極謀求上市。

先不説在自身痛點突出，及融資情況並不明朗的情況下，美柚能否成功上市。一部分人將關注點放在了同樣立足於“她經濟”的聚美優品、蘑菇街上，兩位“前輩”上市時都曾風光無限，可如今全部都萎靡了，若是美柚也順利上市，它們是不是美柚的未來？

以蘑菇街為例，因用户羣體單一，產品種類有限，其早早就觸碰到了營收天花板，卻遲遲沒能找到適合的發展方向。

因此，即便是成功上市也沒能挽回發展頹勢，上市當天就遭遇破發。

而從上述就可看出，從工具類App轉型為可提供多項服務的綜合類平台，美柚基於變現和加強用户粘性的雙重考量，將原本最核心卻難以變現的經期管理業務退出一線，試圖在社交、電商等細分領域中找到新的贏利點，卻沒有太大起色。

歸根結底，美柚還沒有找到適應當前形勢的準確定位，畢竟就之前專注於經期管理的經驗而言，瞄準某一細分領域進行深耕挖掘才是最核心的競爭力。更何況，在用户量已經飽和的情況下，創新業務才是吸引新流量的最優選。

那麼，擺在美柚面前只有兩條路可選。

要麼針對目前已經進入的社交、電商領域，進行深耕挖掘尋找用户的深層需求（從粗製的綜合型平台走向細分化和精品化）。

要麼就進軍其他細分領域，開拓競爭尚且不算激烈的新藍海。

如若不然，即使美柚此次成功上市，恐怕也只是風光一時，難以長久。