美股歷史性暴跌，究竟誰之過！_風聞

來源：微信公眾號“玉淵潭天”

熔斷！熔斷！！熔斷？！熔斷！！！

中文的標點符號，似乎能代表最近美國股民的心情：

“驚訝——震驚——難以置信——匪夷所思”。

從3月9日到18日，短短8個交易日，美股發生4次熔斷。要知道，到目前為止，歷史上發生的美股熔斷次數總共不過5次，第一次還是在遙遠的23年前，而後來的四次，全部發生在今年的三月。

在9日、12日，相繼兩次“熔斷”後，本意提振市場信心的美聯儲降息，意外加劇了投資者的擔憂情緒， 16日，第三次“熔斷”發生了。

原想着再二再三，不能再四。

但是萬萬沒想到。

3月18日，美國證券史又多了重要的一筆。

當天，美股因標普500指數盤中跌超7%，再次觸發熔斷機制，暫停交易15分鐘，成為美股史上第五次熔斷，創下了10天內四次熔斷的紀錄。

當天，美國三大股指，基本畫出了同樣的曲線。

截至收盤，道瓊斯指數報收19898.92點，跌6.30%，跌1338.46點，盤中一度深跌10.81%；

納斯達克指數報收6989.84點，跌4.70%，盤中最低跌8.83%；

標普500指數報收2398.10點，跌-5.18%，盤中最低跌9.81%。

連續的大跌，吃掉了美股3年來的累計漲幅，股指重回2017年1月水平，那時，第45任總統剛剛就職。

2020年的春天還沒有結束，道瓊斯指數已經累計慘跌30.27%、標普500指數下跌25.77%、納斯達克指數下跌22.10%、跌幅均超過20%，從技術上講，齊齊跌入了熊市。

被打擊的信心

股市是反映一個經濟體發展好壞最重要的晴雨表，而現在，“熔斷”似乎已經成為股市對美國防疫不力的一種“習慣性”表態。 

其實在第四次熔斷來臨之時，白宮正在召開記者會。會上，美國希望“力挽狂瀾”，以“戰時”的姿態宣佈了一系列力度更大的舉措。

然而，這些“姍姍來遲”的行動似乎依然無法改變不斷惡化的預期，市場用再一次“熔斷”給出了答案。

不滿意！這是市場對美國政府的應對措施一再給出的答案。

清華大學國家金融研究院院長，曾經擔任國際貨幣基金組織副總裁的朱民告訴譚主：

這種不滿意説明，市場依舊處在恐懼和不確定性當中。投資者認為，目前首要的應該是對疫情的管控，疫情平緩後才是救市。而目前財政、金融政策的目標都是救市，而不是救人。

跟朱民有着同樣觀點的還有北大光華管理學院唐遙副教授。

回顧一下美國的防疫舉措和節奏，其實就不難理解為什麼美國股市會不斷以“熔斷”來刷新歷史紀錄。

3月4日，美國副總統在新聞發佈會上強調，美國公眾感染風險“仍然很低”。

結果3月9日，疫情期間第一次熔斷來臨。就在熔斷之前，美國最高領導人依然把疫情當做普通流感。

 △“去年3.7萬美國人死於普通感冒。平均每年有2.7萬到7萬人。沒有任何東西被關閉，生活和經濟都在繼續。此時此刻新冠病毒的確診病例是546個，22個死亡。想想吧！”

第一次熔斷的警鐘敲響了，有人還在掩耳盜鈴。

3月11日，美國領導人發表電視講話，再次稱對絕大多數美國人而言，風險非常低。

不願意正視疫情防控的“根本矛盾”，降息+量化寬鬆的救市手段也收效甚微。

3月12日的第二次熔斷很快到來。3月13日，美國宣佈國家緊急狀態，但言勝於行，美國的疫情防控舉措並沒有同步升級，美國民眾的憂心依然沒有減弱。

按照美國頂級傳染病博士安東尼·福奇(Anthony Fuci)的預測，美國的病例數量可能在45天內達到峯值，大約在5月1日左右。

這讓美國民眾的恐慌情緒繼續加劇，總統也不得不出面，呼籲民眾停止囤積物資，並稱“因為我們（疫情防控）做得很好”。

與此同時，美聯儲窮盡了救市手段，在3月15日，宣佈降息1個百分點到0%至0.25%之間，創下自2015年以來的最低基準利率水平，美國也啓動了7000億美元量化寬鬆計劃。

一系列“救市”舉措非但沒有奏效，反而加劇了市場前所未有的動盪。

不願正視現實，只顧左右言他。情急之下，居然拋出了所謂“中國病毒”試圖轉移民眾注意力。不僅絲毫沒有緩解自己的窘境，反而招致全球一片罵聲。

信心來自於****挽救生命的誠意

3月16日，美股開盤即熔斷。用於衡量股市恐慌程度的芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）收於82.69的創紀錄高點，超過了2008年11月21日創下的80.74的峯值。

這也代表着當前的恐慌指數，已經超過2008年金融危機時的峯值。

美國一次次的應對不當，不僅在打擊民眾面對疫情的信心，也在讓市場信心跌至谷底。

譚主很多做投資的朋友，這次也深陷美股的驚濤駭浪之中。很多人叫苦不迭地跟譚主抱怨：只會甩鍋的政府，是無能的政府，只會導致形勢越來越差。如果美國政府不改變策略，美國股市的歷史性時刻還可能不斷重演。

市場普遍預期，如果美國政府不走上正確的抗疫之路，未來不斷惡化的不僅僅是資本市場，還有美國經濟和世界經濟。

中銀國際證券執行董事白韌尖鋭點評到了美國的應對邏輯：

當前全球人流、物流大亂，前所未有，意味着經濟增長將大幅下滑，降息等貨幣政策並非對症下藥。

譚主跟北京大學國家發展研究院副院長，曾經擔任央行貨幣政策委員會委員的黃益平聊到這個話題，黃益平如此分析：

美股的暴跌，最根本的原因是歐美執行寬鬆貨幣政策時間太長、力度太大。貨幣政策本來應該是逆週期調控手段，“應該是用於救命，而不是養生”。長期政策利率很低、失業率很低、通脹率很低，埋下了諸多潛在風險。從這個意義上來説，疫情只是提供了一根導火線而已。

多位專家跟譚主談到，美國高層的一些“甩鍋”言行，好比踏響股市炸雷的一腳。他們説不要低估了資本市場與生俱來的最敏感的神經，他們早就在觀察疫情的走勢。特別是近期美國政府自身應對疫情不力，造成了國內在實施過程中的嚴重分歧和爭議。

不去關注抗擊疫情的進展，反倒是**不斷“甩鍋”**的同時伴隨反覆被打臉，打腫臉還要充胖子。這種一貫做派反而越來越引發市場的猜測，適得其反地加劇了市場的擔心。

估計不少美國人，包括華爾街那些同樣受到疫情困擾的操盤手們，都會認同來自市場的這樣一句分析：“救市政策市場並不買賬，因為政策沒有對症下藥，市場更期待的是針對疫情的有效措施。”

可見擊垮市場信心的力量，不是別的，是面對疫情不去努力而是一味推諉作秀的言行。

市場上一則橋水爆倉的謠言讓全球最大對沖基金的總裁達利歐火了一把。

就在幾天前，這位號稱對沖基金界教父的他，曾經寫下這麼一句話“我們最大的經濟風險來自於我們當選的官員（控制財政政策的官員）會處理不當的可能性。”

估計經歷了第四次“熔斷”之後的他，對自己的論斷會更加深信不疑。

朱民院長昨天跟譚主談到的這樣一個觀點，用以回答最近美國股市歷史性暴跌的原因非常契合。不妨分享給大家：

2008年金融危機發生後，全球協調財政貨幣政策，全球拉動總需求，成立G20取代G7等措施，帶領全球走出了金融危機。而在當前最需要全球合作來控制疫情的時候，卻因民粹主義政治，導致決策的非理性和隨機性都比較大，使得全球合作抗擊疫情的空間變得很小。一方面美國自身應對措施不利，同時又甩鍋中國，加劇了市場的恐慌和擔憂。

當“熔斷”一而再再而三發生的時候，人們就會反思，這不是天災，是人禍。