項莊舞劍丨俄羅斯與沙特的石油價格戰_風聞

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在俄羅斯拒絕降低石油產量之後，沙特決定壓低石油價格。3月9日，在已經受冠狀病毒影響的前提下，油價坍塌。國際油價一度大跌逾30%，創1991年以來的最大跌幅。

“減產協議”飛出黑天鵝

2016年末，OPEC與俄羅斯為首的非OPEC國家形成產油聯盟“OPEC+”，並達成了減產協議，OPEC+在隨後2017、18年先後採取延長減產協議、增加減產規模等措施。

2020年3月6日，該組織中的兩大巨頭沙特與俄羅斯未能就沙特提出的“新一輪原油減產協議”達成一致。談判破局後，沙特隨即宣佈增產，國際油價應聲大跌。石油價格戰一觸即發，由此引發國際油價暴跌。

**此輪價格戰已在上週引發全球金融市場劇震。**以股市為例，9日，全球股市遭遇“黑色星期一”。其中美股週一開盤大跌7%，自1997年後再次觸發熔斷機制。

雲猜平台預測題，發佈於3月15日，已截止

16日，美聯儲將基準利率降至為零未能消除投資者拋售，國際油價尾隨全球股市再次暴跌。WTI美國4月原油期貨收跌3.03美元報28.70美元/桶；布倫特5月原油期貨收跌3.80美元報30.05美元/桶。

這隻黑天鵝，其實潛伏已久。

在過去一年多的時間裏，沙特一直是減產的主要推動者，但俄羅斯一直遊走在合規的邊緣。2019年，俄羅斯僅有在輸油管道受污染期間減產合規，其他時間均超出產量上限。

位於沙特的一家煉油廠

沙特對俄羅斯的做法心生不滿，沙特能源部長法利赫曾直言，俄羅斯減產速度慢於預期。此次俄羅斯拒絕進一步減產的要求，令沙特積蓄已久的不滿情緒爆發。

沙特降低了所有等級原油的官方售價，希望通過降低油價並提高產量以提高市場份額。9日，俄羅斯財政部稱，俄羅斯有足夠的資源來彌補油價的預算短缺，並且可以維持6到10年。

項莊舞劍，意在沛公？

沙特****作為OPEC代表，俄羅斯作為非OPEC產油國代表，促使雙方聯合組成OPEC+，希望通過限產來維持油價的關鍵原因，正是2014年後美國頁岩油技術成熟並開始大量生產、出口。

2014年以來，美國頁岩油產業蓬勃發展，原油每年日均產量以9.4%速度增長，實現能源獨立，打破了全球傳統能源供給格局。美國因為能源獨立而擁有了對主要產油國如沙特、伊朗等更大的影響力和制裁能力。

雲猜平台預測題，發佈於2019年6月13日

已兑現，答案為“否”

去年12月，美國對俄羅斯輸送天然氣至歐洲的“北溪2號”管道進行制裁，顯然不希望俄羅斯進一步擴張歐洲能源市場和地緣政治影響力。今年2月，美國又宣佈加緊對委內瑞拉的金融限制和對俄國石油企業的制裁。

這些因素均催生了俄羅斯強硬的不減產態度。據德國《法蘭克福匯報》援引在維也納談判的俄羅斯代表團參加者報道，俄羅斯不理會OPEC也是對美國發出的挑戰。這名官員還稱，過去數月，美國新制裁威脅在俄羅斯政府中引起憤怒。

如此看來，沙特和俄羅斯之間雖有爭端，卻皆因懼怕美國搶奪國際原油市場份額，而有了一個一致的目標：用****低油價引爆美國頁岩油企業債的高風險，引發美國石油行業的動盪，使美國頁岩油革命的成果毀於一旦。

比起沙特的碳氫化合物，美國頁岩油的生產成本更高，因此更易受到石油價格降低的衝擊。價格戰如果能減少頁岩油企業的市場份額，則有助於削弱美國能源獨立促成的對外影響力。

殺敵一千**，**自傷八百

**“這是OPEC的冒險之舉，而且顯然是一場沒有贏家的賭博。”**荷蘭國際集團(ING)大宗商品策略負責人沃倫·帕特森(Warren Patterson)如此評價這場價格戰。

據彭博社報道稱，沙特打算未來數月提高開採量。11日，沙特能源部通知沙特阿美石油公司將產能從每日1200萬桶增加至每日1300萬桶。此前每日產量約為1000萬桶。

雖然沙特扛得住每桶30美元的價格，但只有薄利多銷，才能彌補降價帶來的損失。長此以往則很可能面對長期利益受損，財政負擔加重，進而影響沙特王儲推動的經濟改革計劃。

俄羅斯的外匯儲備現居世界第四位，財政盈餘近年也有明顯改善，但即便俄羅斯聲稱能夠承受價格戰，但“自傷八百，殺敵一千”的價格戰同樣會使俄羅斯遭到巨大打擊，無法獲得其預期的經濟收益。

伊拉克、伊朗、委內瑞拉、安哥拉等較貧窮產油國則可能會出現龐大的預算缺口，而這些國家的經濟已因冠狀病毒的威脅而承受着重壓。因此，長期維持低油價終將導致雙輸甚至是“多輸”的局面。

未來格局的一瞥

國際能源署署長(IEA, International Energy Agency)署長比羅爾表示，“以當下的價格要葬送頁岩油氣業是操之過急，且大錯特錯。美國頁岩油會捲土重來。”

從2014年至2016年國際油價低迷的經驗來看，當時確實造成一些美國頁岩油企業倒閉，但它在2016年後迅速恢復。通過低油價擠壓頁岩油的成效不高。

而自石油價格戰打響以來，各種“陰謀論”四起，有人認為這是20世紀80年代，美國沙特聯手把石油價格長期壓到10美元左右，迫使蘇聯計劃經濟破產的戰略故伎重演。

3月12日，據消息稱，沙特阿美公司拒絕了兩家中國煉油廠增加4月原油供應的要求。據悉，兩家煉油廠要的是重質油，而沙特此次增產的主要是開採成本更低的陸上輕質油——針對的是開採成本高的美國頁岩油。

OPEC+內部的博弈由來已久，內耗分歧不斷，這些經濟體之間矛盾盤根交錯，涉及地緣政治、外交、軍事等多方面的問題。沙特用降價增產的方式“挑戰”俄羅斯，也將OPEC+推入更深的不確定性之中。

雖然OPEC+目前佔據國際原油市場供應的份額仍較大，其聯合減產對國際原油市場仍在產生一定的影響。但隨着頁岩油技術不斷成熟，美國原油產量持續上升，也將進一步削弱OPEC+減產協議對於油價的助推效果。

如今價格戰僵持不下的情況如若持續下去，OPEC+為期三年的減產協議將於4月1日終止。未來OPEC+的命運，將在很大程度上取決於美國頁岩油氣業的發展。

美國一旦成為能源淨出口國，全球能源供應消費版圖將發生深刻的變化。價格戰對美國頁岩油是否能造成傷筋動骨的影響尚不可知，但當前的超低油價卻無法常態化。

不過OPEC+合作的大門並未關閉，下一次OPEC+會議計劃在5-6月召開。俄羅斯又是否會重回談判桌呢？在OPEC+的影響力逐漸減弱之際，美國頁岩油氣業又是否已然成為了房中大象？