美聯儲的無限量QE，是福還是禍？_風聞

▼ 文 銘華君

3月23日之後，特朗普熔斷(Trump circuit breaker)，特朗普大蕭條(Trump Great Depression)，特朗普無限量QE(Trump unlimited QE)，這幾個名詞，可能註定要銘記在歷史的教科書裏。

美東時間3月23日，美聯儲宣佈開啓“無限量QE”，直接向市場釋放天量巨資。

先解釋下兇狠的無限QE（量化寬鬆）要做些什麼。

在美聯儲有一句解釋頗為重要：「support the flow of credit to households and businesses」，翻譯過來就是，無限量QE的主要目的，是支持家庭和商業信用。

信用，就是無限QE的關鍵詞。

這也是一件打破人類經濟發展史的大事。

貨幣信用化之後，世界主要經濟體強國從未如此濫發貨幣，從古至今，美利堅空前絕後第一家。

美聯儲簡單粗暴啓動印鈔機，以美國軍事、科技、經濟世界第一強國的地位，承諾用整個國家資產為自己發行的貨幣，國債兜底，直接將美股+美元=美國。

這樣做，對挽救自家經濟可能有效。

美聯儲大水漫灌，遍地是美元。哪個企業缺錢，借就是了，門檻極低，貸款利率極低，能借到錢就死不了。

但是，超發貨幣最危險的是擊潰全世界投資者的信心，讓大家瘋狂拋售美元。

拋售之所以沒有從未發生，是因為過去將近一個世紀，世界上最強大的國家和世界貨幣互為一體，各方面模範帶頭，且與盟友有福共享；而“美聯儲”背後的信用，也是其中重要的一環。

這樣，才會讓世界上幾乎所有重要的央行均持有美債，甚至於絕大多數國家的主要外匯儲備，都是美元。

但現在呢？美國是一個標準的破壞者，四處退羣，滿世界打貿易戰，對盟友敲詐勒索，濫發貨幣企圖稀釋全世界的資產。

美國的信用，尤其是美元在世界上的信用，快速倒塌。

尤其當這種信用破滅後，每個國家都發現，持有的美元資產會不斷快速縮水，那麼可怕的崩盤就會發生，而指標性的事件就是：其他國家主權貨幣紛紛脱鈎美元。

道理很簡單：貨幣可以無限，信用代表的資產不會是無限。

美聯儲濫發的天量美元只能稀釋資產，從其他國家偷取經濟發展的果實。如果別國的主權貨幣還傻乎乎堅持掛鈎這種濫發貨幣，就可能將自己的匯率拖去深淵。

那麼，美聯儲為何要冒這麼大的風險，啓動這一輪「無限連QE」？

正如美聯儲前主席伯南克08年所言：「如果我們明天不做這件事情，那麼到週一我們的經濟將不復存在”。」

我之後，哪怕洪水滔天，先救自己再説，這就是美國當下的心態。

這樣激進兇狠的美聯儲，與之前被動跟隨市場降息，優柔寡斷的決策風格截然不同，伯南克老爹還在背後當影舞者嗎？

當然，很多人聽聞該消息之後，頗覺震動、不可思議。

不過其實天量撒錢的事情，中國央行也一模一樣幹過，還記得2015年，震動全中國的股災嗎？

當年中國央行也毅然向市場注入天量流動性，但卻遺憾的並未成功挽救股市繁榮。

美國股市的結果，會跟當時的中國一樣嗎？

經濟學原理告訴大家：

“如果印錢就能解決金融危機的話，那這個世界就不存在金融危機。”

果然，標普500代表的資本市場對美聯儲的“不惜一切代價”反應相當冷淡，整個交易日仍然暴跌582點，跌幅超過3.04%。

至此，特朗普上台以來的美股漲幅已經全部回吐。

再跌，就要去跌奧巴馬的政績了。

美聯儲都不惜一切代價了，資本市場為何還是選擇出逃？深層原因是什麼？

資本市場是非常注重信心的，美國現在有可能陷入了“流動性陷阱”，只要美聯儲自己不跳下場接盤，其他資本可能都會選擇攥緊現金。

而大概全世界經濟學家現在都有一個共識：

美國現在面臨的最大問題，是如何控制住疫情。尤其要防止疫情失控之後，全社會消費崩跌引發的經濟崩盤。

換句話説：只要不救人，只救市，人最後都躺醫院裏，或者是待在家裏避難不消費，企業不能通過實體市場形成賺錢盈利的良性循環，美聯儲撒的錢再多也沒用。

因此，美國有線新聞網發出靈魂質問，是重啓美國還是挽救美國人？

如果大統領選擇佛系抗疫，不斷深化的疫情危機會帶來什麼呢？

1、疫情利空會對美股不斷轟炸。

美國試劑不夠檢測不足，每天5000例以上感染確診會不斷爆出利空消息。當無止盡的利空不斷摧毀市場信心時，市場是無法挽救的。

這是EIA對2020年度，中國及世界消費油量的預測，全是觸目驚心的負成長。

2、疫情對製造業及消費的毀滅性打擊。

新能源汽車龍頭特斯拉，疫情已經造成停產，並且由於疫情的爆發，停產規模和時間都無法控制。

對於消費佔GDP總量80%左右的美國而言，消費休克幾乎等於經濟休克。

3、沙特與俄羅斯依然在“策略性”增產，盡力壓低油價，在大宗資產價格低迷的情況下，也不利美股抬升。

以上三條加總，可以得出一個結論：美國的股市，非常兇險；美國的經濟情況，異常兇險，大蕭條可能已經來了。

但是，這並不意味着美國、或是美聯儲就束手無策了。

其實，美聯儲不僅沒有打光子彈，美聯儲還有非常兇狠的殺招：如果股市還下跌，那就親自下場買ETF，因為日本央行也這麼幹過。

而且，日本央行不僅過去這麼幹，現在依然這樣幹，3月23日還在購買ETF。

為了給股市託底，不惜一切代價，讓印鈔機都跳下來接盤了。

如果買ETF還不行，那要怎麼辦？

美聯儲還有最後的一招大殺器：就是親自跳下來購買藍籌股（Blue Chips），這些藍籌股是什麼呢？長期穩定增長的、大型的、傳統工業股及金融股。

美國的經濟命脈，除了大型的傳統工業企業，不就是金融證券行業了嗎？

如果世界上最大的印鈔機，美聯儲都直接跳進股市買買買，你拋多少，我接多少，理論上哪個基金機構都幹不過，都會望風披靡，四散而逃的。

但是，美國有着非常嚴格的規定，阻止美聯儲這麼做。

大家可能知道前美聯儲主席格林斯潘，就是發明了“非理性繁榮”那位。而他的前任，就是一代金融巨頭，傳奇人物沃克爾。

在他的任內，他提出了一個著名的“沃克爾規則”：就是任何央行都應該避免在市場上直接購買資產。

對於這個情況，一個接地氣的解釋就是：如果任何人想買一些資產，譬如一套房子，競爭對手是一台印鈔機，你競爭得過印鈔機嗎？

印鈔機直接參與市場競爭，這是破壞市場規則的事情，本應該是嚴格禁止的。

因此訂立於1913年的**《聯邦儲備法》規定：美聯儲僅能購買財政部發行的國債，而股票及股票ETF不在可允許直接購買的資產範圍內。**

換句話説，要想讓美聯儲直接購買股票，則需要通過國會修改立法，擴大資產購買的範圍。

所以，就看美聯儲是否與特朗普能夠達成高度一致，先廢除《聯邦儲備法》，過了眼下這一關再説。

而且，如果真把特朗普逼急了，銘華君打賭他會不顧一切廢除該法案，直接命令美聯儲進股市撒錢，全民狂歡。

但是後遺症呢？也許沒人可以預料。

美聯儲所有的操作，使得自08年金融危機以來備受重創的西方主流經濟學思想，用自由市場這隻看不見的手調節市場，根基轟然倒塌。

**標榜自由市場的美國公然無限量地印鈔，無節制地介入市場，無底線地干預，動搖了全世界對美元堅不可摧的信仰。**讓全世界對美國，對世界最強大最自由的國家的信仰一次又一次被衝擊，這才是最致命的。

歷史劇變的時刻就在身邊，就讓我們且走且看，且看且走吧。

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-Minds Over Matters-

銘華君

2020年3月24號