被擠兑的醫療+發大水的美聯儲+拉大鋸扯大鋸的國會山=摸不到底的美國股市_風聞

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大家好，今天是2020年3月23日。美國現在被確診的病例以指數級增長，保守估計也有4萬3千以上，死亡過500，50個州全境淪陷。各州各市的醫療機構紛紛出現醫療能力不足的現象。

我們做金融的常講Bank Run，也就是因為恐慌而擠兑資本金不足的銀行，會導致銀行出現破產的風險。現在是出現了Hospital Run，既因為疫情而擠兑就診能力不足的醫院，導致出現醫療系統崩潰的風險。

彭博社最近的一篇報道指出，美國現在每千人只有2.8個病牀，尚且不如意大利的每千人3.2個病牀，更是不足法國的一半兒，和日本的三分之一。

要知道美國過去可不是這樣寒磣的，早在20世紀的上半葉的1950年代末期，美國每千人就有9張病牀。並不是因為那時候病人多，而是像資本金充足的銀行一樣，那時的醫療系統預留了大量的醫療能力冗餘。從1945年到1983年，美國的病牀平均只有75%的使用率，有高達25%的冗餘用於對付像今天這樣的突發狀況。

這樣的冗餘在現實中已經被證明過是有必要的。比如在1957年和1958年的冬天，美國爆發了1918年西班牙流感後最嚴重的大流感，但是當時的醫療系統卻應對有餘。即便當時流感重襲了紐約這樣的超級大都市，也沒有出現病牀不足的現象。

在1960年代和70年代，美國的病牀持續增長，隨之而來是醫療費用的大幅增長和由政府提供的醫療保險（Medicare）的財政負擔。慢慢的從1983年美國國會通過法案調整醫療保險報銷制度開始，醫院開始更加註重效率，削減不能盈利的“多餘的”病牀。

到90年初期時，每千人的病牀數就已經從之前的9張下降了一半兒。不盈利的醫院，特別是要運營昂貴的ICU的醫院開始成批的消失。彭博社報道從1997年到2004年，全美國24小時的急診室就關了12%。相對應的是，剩下的急診室就更加有效率，同時也更抓狂了。

病牀少，當然想就醫就更困難。再加上美國人口日益老齡化，二戰後出生的嬰兒潮這幾年陸續開始退出工作崗位，就醫的需求也隨之增加，而同時目前有高達35%的醫生是60歲以上的，也就是有高達35%的醫生自己也屬於嬰兒潮即將面臨退休。

面對減少的病牀數，增加的患者數，高額的學費和漫長的學業，美國醫學院協會（American Association of Medical Colleges）早十幾年前就看到了醫療系統的這種潛在危機。而就在美國的疫情爆發前夕的2020年2月4日，ABC還有一篇報道，題目就是“Doctorshortage: A looming American health crisis”：醫生短缺：迫在眉睫的美國健康危機。

美國現在醫生的缺口高達1萬5000名醫生。考慮到人口增長和老齡化，到2030年的十年內缺口將高達5萬人。而且顯而易見的，越是小城市缺口越大，問題也就越大。為了彌補缺口，美國開始吸引畢業於海外醫學院的醫生和旅居國外的美國醫生迴流。

很多人都很愛看的美劇急診室（ER），和實習醫生格蕾（Grey’s Anatomy）就是發生在這樣的大背景之下的。。。

於此同時，醫院也開始學習沃爾瑪和亞馬遜的接近零庫存的經驗，儘量使醫療裝備的儲備與需求同步。這就意味着儲備的醫療設備和醫療物資是很有限的，這中間就包括這次疫情所急需的醫用口罩和呼吸機。我在上博士的時候，也學了很多有關優化的基礎課程，當時感覺在供應鏈中能做到無縫銜接和零庫存真的很牛。現在反思過來，這種短期的優化很可能是要以未來的破壞性危機為代價的。

我們這裏已經開始號召大家給醫院捐口罩，因為很多醫院很可能幾天內就會沒有這些基本的保護措施了。醫護人員成了戰場上沒有武器的戰士。我們學校也在昨天得知，有一位學校的醫務人員被確診感染了病毒，成為我們大學的第一例。

隨着疫情嚴重，醫療不足，美國很多地方發佈了居家令（Stay at home order），如非必要不能出門。加州先行一步，我的一個在加州工作的同學告訴我説，她的朋友一家人週末去爬山，路上遇到認識的另一家人説了幾句話，被警察看到，每家罰了400美元 （civil penalty）。我還大驚小怪，説以前是Speeding ticket, 現在是Speakingticket. 結果我們這裏現在也實行了居家令，而且如果違反最高可以發到999美元。。。

我昨天和我的博士導師和幾個師兄視頻會議了一下，大家自然聊起了疫情。我年過7旬的博士導師説他還記得自己很小時候，有一次和媽媽去墓地掃墓，他發現有一家人的墓碑上都寫着卒於1918年，他就問媽媽為什麼全家都死於同一年，他媽媽説那一年正是西班牙大流感。説的我是一身的雞皮疙瘩。

我老闆隨後聊起股市崩盤，開玩笑的説我可能要再工作5年了。短短兩週時間，美國股市市值已經蒸發了大約三分之一，很多人的養老金大幅縮水。上週更是創下2008年以來最大的單週跌幅。

實體經濟已經肉眼可見的進入了衰退，大家唯一的爭執就是到底會衰退多少。高盛（Goldman Sachs）的分析師預計第二季度美國經濟產出將大幅下滑24%。摩根斯坦利的（MorganStanley）的分析師預計經濟會下滑30%。而最為驚悚的預計來自美聯儲，在彭博社週日的專訪中，美國路易斯聯儲主席布拉德（James Bullard）預測第二季度的失業率可能高達30%，並隨着經濟的全面停滯，GDP會前所未有的50%的降幅。未來幾天當各項經濟指標的數據公佈之時，人們將更切實地感受到實體經濟遭受的打擊有多嚴重。

大西洋月刊（The Atlantic）甚至説，這根本就不是經濟衰退，這是冰河時期突然降臨。因為1929年的大蕭條開始23個月後，失業率才上升到9.9%， 現在短短几周就達到了。就在兩週前的週一，整個科羅拉多州才400人申請失業保險，上週二這個數字就暴增到了6800人。人口更多的加州申請失業保險的更是從800人坐着火箭漲到了18000人。其他州也是類似的情形。

疫情嚴重，救援的法案卻遲遲沒有到來。就在週日晚，儘管談判一直持續到深夜，兩黨還是未能就對拯救經濟的一項規模達2萬億美元的救助方案達成一致。民主黨參議員稱這項方案太過偏重企業，未能向面臨失業和收入損失的個人提供足夠幫助。

而肯塔基州的共和黨明星參議員蘭德·保羅（RandPaul）可巧不巧的在這個節骨眼成為首位確診中招的議員又直接縮小了共和黨在參議院多數席位的優勢。在該方案於程序性投票中被否決不久後，道瓊斯的指數期貨下跌5%，觸發了向下的熔斷機制。我估計教小朋友的兒歌可以改一改了，拉大鋸，扯大鋸，國會山上唱大戲。。。

第二次程序性投票在週一上午美國股市開盤15分鐘後9:45分舉行，再次敗北而歸。美股直線下挫。在市場等不到來自國會山的好消息的時候，美聯儲又再次出手了。現在美聯儲會執行開放式的量化寬鬆政策，購買地方債，甚至直接為公司和中小企業提供貸款。可這些救市方案並沒有能夠成功為市場止血，今天道瓊斯指數和標普500還是以3%左右收跌，華爾街報道説最壞的日子還沒到來。

今天我們就先聊到這裏。本來想多講講關於國會的爭論和美聯儲的大招，結果卻花了更多時間在介紹美國醫療系統當下的狀況上面。

不過也好，我猜國會的爭論應該很快就會過去，等我們看到最終通過的方案再講也不遲。感謝大家的厚愛，我收到了很多人的關於抄底，石油崩盤和美聯儲救市的疑問，這些都是些大坑，裏面彎彎繞很多，連環套一樣，有些技術性有很強，我打算理一理思路能用我爸媽聽的懂的話再一一講來。

謝謝你的收看，我們下次再聊！預知後市如何，且聽下回分解~

作者赴美求學多年，考了一堆的諸如註冊金融分析師（CFA），金融風險管理師（FRM）和準精算師（ASA）的證書，現在美國一所大學的金融系教書並做科研，平時喜歡聽評書講故事。歡迎大家批評指正並幫忙轉發宣傳。要是都沒人看，那感覺是不是就好像全班同學都睡着了一樣。。。