疫情可能導致“百年大變局”_風聞

貨幣銀行學裏面經常提到，貨幣的價值在於流動總量和流動速度，流動總量和生產的產品價格以及數量有關。

如果美國供應了大量的貨幣，而其他國家沒有同幅度增加貨幣供應，不得不出現的一個現實情況就是，美元將會大幅貶值。與此同時所展現的是，以美元為參照物的國際商品價格將會出現上漲。包括原油，礦產資源，農產品等大宗商品。如果大宗商品仍然以美元計價的話，原材料成本的上升直接推動商品成本價格上升，銷售價格將會超過現有價格。全球在工業商品需求穩定的現實情況下，居民替換意向和數量如果在沒有大規模的創新情況下，將會出現邊際需求減少。也就是傳説中的通縮。

對於美國來説，以美元計價的商品價格，比方説NIKE或者addidas，價格不變。但是如此同時，李寧和安踏的價格大幅上漲，甚至持平。或者“惠而浦”的家電價格和“美的”家電價格持平，這種現象將會助長美國產品在美國以外地區的銷售。國內品牌想要獲得市場地位，就需要把原產地標註到“made in USA”。產業外遷的誘惑力和壓力將會增大。

在市場呼籲政府救市的推動下，23日美聯儲宣佈了2000億美元的機構住房抵押貸款支持證券（MBS）購買計劃。美聯儲表示，本週每天都將購買750億美元的國債和500億美元的機構住房抵押貸款支持證券（MBS）。每日和定期回購利率報價利率將重設為0%。這標誌着美聯儲的救濟措施開始覆蓋房地產這一商業領域。這就是在“次貸危機”中成名已久的量化寬鬆（QE）政策。在這個充滿挑戰的時期，將通過一系列“廣泛的新措施”來支持家庭、企業和美國經濟，包括不限量按需買入美債和機構住房抵押貸款支持證券（MBS）。

這種方式相當於，政府支持“0息抵押房子”來換取民眾和機構“支持證券市場”。相當於房子價格和股票價格進行了綁定。那麼未來市場需要看是受疫情影響，房價變化幅度大，還是股市幅度更大一些。2008年道瓊斯價格底部在6500左右，按照企業每年增長10%來計算，現在道瓊斯底部在20400。但是市場預期不包含美企停工停產，一旦進入停工、停產、停止銷售階段，甚至3個月就足可以讓一個企業資金鍊斷裂，馬上宣佈債務違約，接着18個月走完破產流程。這個代表企業就是美國工業皇冠“波音”飛機，由於要補償航空公司並努力應對737 Max的額外生產成本，波音公司在2019年的總債務達到273億美元，幾乎翻了一番。上週，波音提取了約138億美元的貸款。標準普爾全球的數據稱，即使不要政府援助，波音在2020年底的債務也將升至450億美元。按照2020.3.22的收盤價，波音市值只剩下596億。只要市場再跌25%就會出現資不抵債的局面。工業如此，銀行業也會出現極大的麻煩，就是面對疫情可能會出現的擠兑潮。美國鉅額的學生貸款，以及房貸車貸規模，一旦民眾工作受影響，這些貸款將會出現前所未有的資本週轉壓力。有鑑於美國救助銀行不及時的歷史，一旦出現風吹草動，銀行業也會出現大的風波。

如果是美國房價變動幅度大於股市價格，利用房價和股價的套利活動，還可以違約房價造成房價進一步下跌，然後回購房價。

如果股價變動幅度大於房價變動，那麼抵押不動產來替換股票的動力就不強。這需要出現一個心理預期的交叉點。比方説疫情真正到了一定規模後，美國政府如何面對數量龐大的傳染人羣的態度，以及此時股價房價的真實情況，是否艱難到民眾依然堅信本國企業能夠生存下來。

分析完美國經濟形勢發展後我們再來看看，假設未來某一天，美聯儲直接全面無限量量化寬鬆（在未來某一天通過2萬億美元救市），直接國有化證券市場拋售的股票和債券。或者未來某一天根據美國政府發現無法有效兑現國債，也不允許債券換取控股企業（淪為日韓台模式）。或者啓動戰爭又無法取得勝利，直接後果就是以美國政府信譽為背景的百年企業的國際市場，一瞬間被中國或者其他國家趕出市場。

拿手機市場來説，未來假設最有吸引力的不是蘋果手機，而是中國品牌的手機，蘋果和谷歌的落後，就像當年諾基亞一樣全面喪失市場又無法追趕。這個速度將會比我們想象的更快，比三星手機在中國的沒落還要快。同樣中國品牌形象在國際上劇增，直接導致全球資本對中國行業給予很高的期待，日化將不再是聯合利華和寶潔的天下，而是上海家化。飛機股票大家只認可“中航”或者即將上市的“商飛”而不是波音。因為手機支付和國家輿論資本監管的需要，各國對騰訊和阿里巴巴京東的認可超過谷歌和亞馬遜。

然而成敗異變，功業相反，何也？時也勢也,命也運也,此之謂也。